瑞信维持百度弱于大盘评级

　　新浪科技讯 10月26日消息，瑞信分析师张永恒今天就百度发布的2007年第三季财报发表报告，维持对百度“弱于大盘”评级。

　　报告主要内容如下：

　　-由于成本控制措施超过预期，百度第三季每股摊薄收益70美分，比上季增长30%，超过了分析师此前66美分的平均预估，也超过了瑞信68美分的预期；

　　-营收为人民币4.965亿元，比上季增长24%，处于之前人民币4.92-5.06亿元预期区间的低端。网络营销服务营收为4.007亿元，比瑞信预期低1%；

　　-网络营销客户数量约为14.3万家，比上季增长24%，比瑞信的预期高1%；

　　-活跃客户数量为14.1万，比上季增长12%，比瑞信预期高1%；

　　-毛利润为人民币3.158亿元，比上季增长23%，比瑞信预期低2%，毛利率由上季度的63.6%增至63.4%；

　　-流量获得成本(TAC)由上一季度的11.2%增至第三季的11.9%，显示百度对百度联盟的依赖性加强；

　　-运营利润为人民币1.68亿元，比上季增长30%，比瑞信预期低1%，综合开销及行政费用(SG&A)和研发开支比瑞信预期分别低3%及6%；

　　-日本市场开支为人民币2030万元，低于瑞信人民币2400万元预期，不计日本运营开支，百度中国的每股摊薄收益与预期一致。

　　-有效税率为1%，比瑞信预期低4%，与上一季持平；

　　-净利润为人民币1.817亿元，比上季增长28%，比瑞信预期高2%，净利率由上季度的35.4%增至36.6%；

　　-由于资本开支上升，净现金由上季度的人民币13.4亿元增至人民币14.3亿元，低于瑞信预期；

　　-客户预付款和递延营收为人民币2.407亿元，比上一季度的5140万元有大幅增长，增长幅度创下百度历史之最。

　　-第四季营收预期与瑞信预期一致，毛营收预期在人民币5.6-5.75亿元之间，高于瑞信人民币5.42亿元的预期。