橡树资本称并购投资大潮尚未到来

　　中国投资网(CHNVC.COM)讯 9月11日消息，橡树资本(中国香港)有限公司朱德淼在出席“2007中国私募股权基金论坛”时表示，中国经济虽然没有出现战略调整的重大并购投资契机，但也存在着并购投资的系统的机会。

　　并购投资(Buyout)是通过收购一家公司的全部或大部分股权，达到控制并促使公司价值提升的投资行为。并购投资可以根据实际控制人分为风险投资并购和管理层并购两大类。如果在并购投资过程中动用了外部的债务杠杆，这样的并购投资又可以称为杠杆并购(Leveraged Buyout)。

　　对于中国目前的投资现状朱德淼认为，“Buyout在中国的投入资金很少，唯一比较大的Buyout是做10亿美元，即在台北从股市上把几个公司买下，股票资本市场发展现在还是初期阶段，而且机制也并不可以高度预见，对于大规模私募股权基金发展是很大的障碍。在中国最早的有徐工、凯雷在做Buyout，但是最后都不是Buyout。”

　　他也指出，并购投资的好时机在战略调整的时候才会出现，和国家体制、资本市场发展有紧密的联系。

中国经济一直高速发展，大部分资产是投资基础设施。当遇到经济增长周期性、企业发展生命周期和整个国家经济生命周期发生变化的时候，并购投资才会大规模的发展起来。“当中国经济出现周期的时候，或者

宏观调控太猛烈的时候Buyout会出现，当整个产业需要换手的时候，Buyout才有机会。”

　　同时朱德淼也认为，目前存在并购投资的个别机会，比如国家主导的企业改制，“私募股权为什么进入中国银行股本，因为中央政府的领导层认为中央银行改制，需要外国资本的钱，进行跨国产业链条的整合，比如中国

汽车产业发展很快，美国可以卖很多车，但美国的汽车产业很糟糕，大部分汽车部件要在中国制造，这样中国就有机会，并不是说一定等到中国经济成熟到某个阶段才有，现在只是有系统的机会。”