连锁酒店业融资情况概述：谁最受资本青睐

　　编者案：继7月10日，汉庭酒店连锁得到鼎晖创投、IDG中国成长基金等五家著名投资机构联手投资8500万美元之后，昨天7天酒店连锁也在上海宣布，获得了德意志银行和美林证券的第二期融资9500万美元。一时间，连锁酒店或者海外上市，或频频受资本市场的巨额投资青睐，简直风光无限。

　　为了更清楚了解整个连锁酒店行业的融资情况(如下表)，新浪科技特整理了中国目前开业数量前五位的五家连锁酒店，看看他们到底是谁，我们也从其创始人背景及融资形式上看看谁最受资本的青睐。

品牌	成立时间	第一期融资/性质	第二期融资/性质	第三期融资	投资方	上市融资
如家	2002年	2002年 400万美元	2003年 3000万人民币	2004年 500万美元	IDG、梧桐基金、SIG等	纳斯达克1.09亿美元
锦江之星	1997年	——	——	——	锦江国际酒店集团	随锦江国际在2006年12月香港主板上市，后锦江之星称，得到10.9亿人民币约1.4亿美元发展资金
七天连锁	2005年	2006年11月 1000万美元 股权融资	2007年9月9500万美元 债权＋股权的组合融资	——	德意志银行、美林 证券、华平投资	计划2008
速8	2004年	2007年8月 股权融资5000万美元	——	——	AetosCapital,  LP 投资公司	无
汉庭	2005年	2007年7月 8500万美元股权融资	——	——	鼎晖创投IDG-Accel 中国成长基金等五家	计划2008

　　从上表可以看到这几家知名企业的融资发展史。从中，我们也可以提炼一些有趣的看点。

　　一、投资方大多背景显赫

　　除了锦江之星是母公司锦江国际酒店集团投资外，其它四家都是由VC、PE的融资模式。而且都有国际著名风投和PE机构的影子。

　　二、投资模式多样化

　　刚才提到，汉庭、7天、如家和速八都采用了VC和PE的融资方式。从值得关注的是，这次7天的融资形式，是债权融资和股权融资的组合。这在连续酒店的融资史上，还是第一次发生。究意是什么让7天有勇气向投资机构借钱来做自我发展呢。首先，他们对于这个市场和自身的信心是显而易见的，但欠债，终究是要还的。所以，这个现象还是很值得大家继续关注。

　　首轮融资：

　　首轮融资额度最高的，是这个行业的新进者，成立才二年多的汉庭酒店连锁。8500万美元的数额，已经相当于7天的第二轮融资数额，并接近一个小型IPO的融资数。可见投资方对其信心可嘉，这也跟汉庭掌门人是季琦有关系。就连季琦本人也说，这次融资，加进了很多品牌因素。

　　当然，投资方、融资数额、时间都只是一些显性因素，对于投资人和被投资者来说，最重要的，是VC和PE后，所稀释的股权。这些，两方都非常默契，秘而不宣。这个，只有能上市后，从招股书上才能一目了然地看到。让我们拭目以待！

　　l、股票融资

　　股票融资是指资金不通过金融中介机构，借助股票这一载体直接从资金盈余部门流向资金短缺部门，资金供给者作为所有者(股东)享有对企业控制权的融资方式。这种控制权是一种综合权利，如参加股东大会，投票表决，参与公司重大决策，收取股息，分享红利等。它具有以下几个特点：

　　(1)长期性。股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还。

　　(2)不可逆性。企业采用股权融资勿须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场。

　　(3)无负担性。股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定。

　　2、债券融资

　　债券融资是指企业通过举债筹措资金，资金供给者作为债权人享有到期收回本息的融资方式。相对于股权融资，它具有以下几个特点：

　　(1)短期性。债务融资筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还。

　　(2)可逆性。企业采用债务融资方式获取资金，负有到期还本付息的义务。

　　(3)负担性。企业采用债务融资方式获取资金，需支付债务利息，从而形成企业的固定负担。

　　(4) 流通性。债券可以在流通市场上自由转让。

　　由此我们看出，股票融资与债券融资各有特点。其最根本区别在于所有权的区别，即股权融资是股份制企业有偿发放给投资人的企业所有权的过程。而债权融资只是企业有偿发放给投资人的企业债权的过程。拥有企业股权，无明确期限，可以按股获得收益，且收益率不定，可以按股履行权利，比如参加股东大会，选举和被选举为股东代表、董事会成员、临事会成员等。而拥有企业债权，有明确期限，收益率相对固定。但无权参与企业经营的各种事项，只能按期追索债权。但在企业破产清算时，优先于股权参与分配企业资产。

　　一般而言，发行股票的优点是：(1)所筹资金具有永久性，无到期日，没有还本压力；(2)一次筹资金额大；(3)用款限制相对较松；(4)提高企业的知名度，为企业带来良好声誉；(5)有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。特别对于潜力巨大，但风险也很大的科技型企业，通过在创业板发行股票融资，是加快企业发展的一条有效途径。

　　采用发行债券的方式进行融资，其好处在于还款期限较长，附加限制少，资金成本也不太高，筹资对象广，市场大。但是债券筹资方式风险较大，限制条件多，手续复杂，对企业要求严格。特别是对我国来说，自90年代以来，在中国资本市场中，股票市场的发展速度远远快于债券市场，债券市场相对清淡，交投不活跃，发行风险大，尤其是长期债券，面临的利率风险较大，而又欠缺风险管理的金融工具。   

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