张帆：马拉松这才第一步

　　红杉中国要依靠组织的力量系统地把握中国市场的投资机会

　　开先河

　　4月26日，总部位于北京的亚洲互动传媒公司在东京证券交易所成功上市，之后股价由发行价640日元步步走高，在短短6个交易日就实现股价翻番。5月8日，亚洲传媒收盘价达到1238日元，这家成立于2004年7月的公司，成为首家在日本股票市场上市的中国内地企业。

　　“我的期望是第一个案子我们一定要‘开门红’！”主营业务为通过互联网和有线电视提供电视节目信息指南并经营广告代理的亚洲传媒，是2005年9月红杉中国刚刚成立时作为创始及执行合伙人的张帆主导投资的第一个项目。5月14日下午，坐在北京国航大厦24层红杉中国偌大的办公室里，张帆骄傲地对《商务周刊》说，“今年，我们还有若干个项目接近上市。”

　　此前一天晚上凌晨1点，张帆给记者发短信问采访可否由上午推迟到下午，记者见到他时，张显得疲惫且饥饿。

　　“没办法的事，必须得这么忙。”张一边讲话，一边大口嚼着饼干。他的办公室窗台上堆满了长长的一摞摞项目计划书，上面贴着小贴士。

　　似乎只有说到红杉中国和它投资的项目，才能消除张帆的疲劳。他向《商务周刊》透露，红杉中国近期将宣布又成功募集两支新基金，由此红杉中国旗下管理的基金总额将达到10亿美元的量级。

　　“我们现在在努力扩大基金规模，把这个平台打造得更坚实。”张说，“马拉松这才第一步。”

　　2005年9月，当美国风投传奇角色红杉资本以独立的本土团队运作模式进入中国时，原德丰杰董事张帆与著名个人投资者、原携程网总裁沈南鹏被红杉选中，出任红杉中国创始及执行合伙人，他们两个同时组成了红杉中国投资决策委员会。红杉的合伙人们对33岁的张帆与37岁的沈南鹏说，“你们身上所展现的，正是红杉这么多年所积累的DNA。”

　　成立于1972年的红杉资本作为美国最成功的VC之一，曾投资了苹果、思科、Oracle、Yahoo、Google等卓越企业，截至目前，红杉资本投资企业超过500家，其中100多家已上市，另外100多家也通过收购兼并的方式实现退出。在美国，由红杉投资的公司市值，占纳斯达克总市值的12%。

　　张帆被媒体称为中国少壮派风险投资人的代表人物，加盟红杉中国前曾任德丰杰全球创业投资基金(DFJ ePlanet Ventures)大中华区总裁，并领导投资了空中网和分众传媒，曾经担任百度的董事，这三家公司皆在纳斯达克成功上市。年纪轻轻便交出如此骄人的业绩单，使他获得了红杉资本的关注和认可。此前，红杉曾考虑过通过收购、合资、合作等多种方式进入中国。

　　张帆坦言，他和沈南鹏在遇到红杉之前，并未想到要打造一个红杉中国这么大的平台，甚至此前相当长时期内，他并没有想要自己创立一只基金。“我们只是想做一个更适合中国的投资平台。”张帆在德丰杰成功投资了空中网、分众传媒这样的项目后，深感在一只全球性基金里，每一个项目必须向远在美国的投资决策委员会申报的流程并不适合中国。“当时我只是觉得全球化的基金毕竟与专注于中国的基金运作不太一样。”跟沈南鹏碰到一起后两人商量：现在好项目挺多的，打造一个运作相对灵活一点的基金吧，本土决策，不贻误战机，能更快的捕捉机会。

　　于是两人在美国接触了几家顶级VC，跟红杉接触后双方觉得最为匹配。两人觉得与红杉合作，可以学习如何管理和打造一个稳定持久、有生命力的、业绩卓越的投资平台，让中国的企业家不仅获得资金和本土投资家的帮助，又能得到红杉这个国际顶尖品牌多年的经验和全球网络的支持，“是最理想的多赢”。

　　张帆介绍，红杉中国一期近2亿美元基金的LP(有限合伙人)，主要是由红杉资本过去30年传统的LP构成，具体包括两类：第一类是斯坦福、普林斯顿、杜克、康乃尔等美国著名大学的校友捐赠基金；第二类是私人的基金会，包括洛克菲勒、卡耐基和福特三大知名基金会，摩尔家族基金，以及惠普的一个创始人基金。

　　红杉中国的成立，开创了国际主流风险投资基金以本土运作、缔造全球协作网络的方式进入中国的先河。一年多以后，另一家与红杉齐名的著名风险投资基金KPCB也选择了相同的道路。

　　非“少壮派”

　　早年的张帆就读于清华大学计算机系，后在美国斯坦福大学获得经济学学士及MBA学位，曾在硅谷的电子公司Focus Graphics担任工程师。在加入德丰杰投资之前，张帆担任高盛投资银行业务金融分析师。在此期间，他广泛参与了中国移动、中石油、和记黄埔等亚太地区电信、媒体和高科技企业的并购和融资业务。“1990年代中期我还在投行时，国内很多大企业上市我都参与了，但同时也跟很多小企业有接触，特别深刻地感受到民营经济的资金瓶颈问题。中国成功的民营企业展示的活力、潜力和愿景，让我感觉到他们太需要帮助。”张帆回忆说，从那时候起，他对风险投资产生了兴趣。

　　2000年，德丰杰募集了一支全球基金，希望加强亚洲团队以打造一个更好的平台，29岁的张帆离开投行加盟了德丰杰。进入德丰杰不久，张帆就感觉到自己很热爱这个行业。当时美国有很多VC乘飞机来中国做投资，但张帆认为这种“飞行者VC”没有前途，他坚持一定要到北京来工作。2002年，德丰杰成为为数不多的在北京设立代表处的美国基金，张帆出任德丰杰中国区资深副总裁，主管大中华业务。

　　在德丰杰的5年时间，张帆领导或参与投资了空中网、百度、分众传媒、龙晶半导体、鼎芯半导体、捷豹互联网服务公司等6个项目，并协助德丰杰的投资组合公司在亚太地区的客户拓展及融资等业务。几年间，空中网、百度和分众传媒均相继在纳斯达克上市，年轻的张帆的职位也从副总裁一步步升为高级副总裁、董事，直至离开并创办红杉中国。

　　张帆并不认同媒体将其称为“少壮派”。“很多岁数远大于我的人，在看案子的时候比我幼稚多了，这还能算是少壮派吗？”

　　张帆在清华读了两年本科后随家人迁居美国，没有大学学历的张帆进入一家医疗设备领域的公司担任底层技术员，不久该公司创业失败，他也骤然失业。当时的张帆刚刚走入社会，之前是获得清华奖学金的高材生，“对自己期望甚高”。巨大的反差下，张帆一时有走投无路之感。

　　“那的确是我真实的体验。你不断经受挫折，不断跌倒再爬起来，从一次次失败中品尝痛苦。我珍惜我走过的不如意的道路，打不倒你的东西让你变得更坚强。”张帆说，“没失败过的人，我认为是缺乏一些成功的基本素质的。”

　　这段经历也成为日后张帆从事投资事业的一笔财富。“它让我保持一个谦虚的心态。”张说，“如果我没有那样的经历，我不会理解企业的员工会怎么想，也不会理解创业家本人面临什么样的压力。”

　　抓“临界点”

　　红杉美国的投资领域基本锁定在广义IT产业，但自2005年9月完成第一个投资项目亚洲传媒以来，红杉中国已经相继投资了悠视网、奇虎、穗彩、大众点评网、利农、宏梦、万普世纪、康盛创想、互动通、文思创新、51.com、众合、点视传媒、占座网、高德等近30家企业，投资范围涵盖科技、农业、保险、动漫、汽车等行业，其气势之盛，跨度之大，引人注目。

　　如此大规模、宽范围的批量投资，红杉中国有自己的理由。“我们认为很多行业已经涌现出领先企业，而更多的行业刚把基础夯实，这些行业的更多企业正在涌现之中。中国经济高速增长多年之后，接下来的暴发式增长已接近到来。”在斯坦福大学学习经济学的张帆从宏观经济的角度阐释红杉中国的策略，“天时、地利、人和，风云际会，我们希望抓住这个合适的时机。”

　　“我们将关注每一个有机会的行业，依靠组织的力量系统地把握中国市场的机会。”张帆认为，中国的很多行业正经历美国很多年前的阶段，比如美国消费业在1950至1960年代的暴发式增长中，曾诞生沃尔玛这样的卓越企业，而中国的消费水平和经济总量也已达到了一个“临界点”，使得很多行业都可以重演分众传媒在广告媒体市场的奇迹。在他看来，包括农业、生产制造、医疗、教育、文化、电视媒体、软件外包、资源行业等的这类行业，可能是当前美国VC不会熟悉的领域，也正是红杉中国可以大显身手，帮助优秀的企业家创建商业帝国的领域。

　　张帆不愿回顾空中网、分众传媒这些过往的辉煌。“那就像让刘翔回顾在体校拿第一的日子。”他更愿意谈手中正在成长的项目。

　　去年夏天，张帆投资了一家名为占座网的企业。这家企业的创业者也叫张帆，是亿邮软件的开发者，两人在多年前就相识。去年再次相逢后，投资人张帆了解到创业者张帆这么多年尽管遇到了互联网泡沫那一段黑暗时期，却一直在扎扎实实做电子邮件，成立占座网后，计划做面向大学生的社交网络。张帆说：“他是那种我们要找的具有红杉DNA，孜孜不倦、持之以恒、永无止境的企业家，不为潮流所动，扎扎实实向自己的梦想努力。这可能是你十年不会再遇到的企业家。”

　　尽管还没有收入，红杉当即就决定投资占座网。“他们表现出了超出竞争对手很多倍的战斗力。”张帆说，“他们的信念是不仅要成为领头羊，而且要成为这个行业的代名词。”得到红杉中国的注资后不到一年，占座网已超过所有对手，成为流量排名第一的面向大学校园的网站。

　　“我们投资的企业现在都还很小，但我们希望几十年后，100亿美金市值的中国企业在它们之中产生，在中国经济史上留下自己的烙印。”张帆说，“那样的话，红杉中国在中国风险投资历史上也就将打下烙印。”

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