阿里巴巴积极上市：VC终于耐不住了

　　Pconline北京5月10日专稿[文/操刚]从1999年成立以来，关于阿里巴巴上市的消息就一直在业界屡传不止，不过这次的传言似乎显得更加真实一些，一方面，阿里巴巴已于今年年初完成了对企业内部的大规模架构调整，将整个阿里巴巴集团的业务划分为五大业务板块：B2B、C2C、支付宝、雅虎(中国)和阿里软件，且各事业部已经开始在财务上进行独立核算；另一方面，消息也已基本确认阿里巴巴已有意向香港主板提交上市申请，拟在香港上市，且有消息同时透露：“摩根斯坦利已经成为阿里巴巴上市的主承销商之一。”

　　阿里巴巴的公关显然十分明了媒体急于寻求答案的迫切心理，目前为止，对于所有的传闻既不承认也不否认，在经历了媒体一番臆并测铺天盖地的报道之后，整个上市事件显得更加扑朔迷离，而这，或许正是他们所需要的。

　　的确如此，IPO所涉及的天文数字总能扣人心弦，我们迫切的想要知道的是，一直被马云吹嘘着“2005年开始的3年内争取日纳税100万元”的阿里巴巴究竟有着怎样的神秘魅力。

　　相信大家都能记得，包括马云在内的阿里巴巴的多名高管曾经多次在公开场合表示“阿里巴巴不缺钱，赢利上市不上市对我们来说兴趣不是很大。而且我们现金充裕，整体盈利状态也很好，还赚到了足够的眼光，根本不需要上市。我们甚至可以利用没上市的所有优势。”

　　既然有此说法，哪又是什么样的神秘力量让阿里巴巴违背着自己意愿去选择积极上市呢？是真的需要适应企业发展的需求？还是VC们耐不住长久的等待而想要急于套现赢利呢？

　　上市：屈于资本控制还是顺应发展需求

　　马云在公开场合曾经不止一次放出豪言：“阿里巴巴从成立的时候开始，就定下原则，绝不允许用资本来控制公司，从来都是资本围绕着优秀的企业转，而不是企业被资本耍于股掌。”这一点我们可以从阿里巴巴的股权结构中得以证实，阿里巴巴的三方股权当中，没有哪一方持有的股权比例是超过50%以上的，这也同样说明马云在阿里巴巴集团当中的确占有非常强势的地位。

　　说到资本，我们就会提到阿里巴巴的融资历程，从成立之初到2004年，阿里巴巴就获得过软银、富达创业、高盛、等多家风险投资商共计超过8000万美元的风险投资。而在2005年，也就是阿里巴巴收购雅虎中国的同时，杨致远更是直接向阿里巴巴注资2.5亿美元，软银也以可转债券形式注资3.9亿美元。

　　“商家无利不起早”，显然，如果按照风险投资一惯的回报规律，这帮VC们早就应该拿到属于他们自己的成本和赢利资金了，虽然马云一直在强调与这帮VC们的“交情”，但所谓的交情真正去面对现实的利益时，不知道又会价值几许？

　　业内人士分析认为：“股东追求的就是价值的最大化，他们已经没有这个耐性在继续等下去了，在阿里巴巴目前的几项业务当中，只有阿里巴巴在赚钱，用阿里巴巴赚的钱去无限制的填充着另外几项业务的资金空缺，是他们所不愿意看到的。他们目前最想要的，毫无疑问就是上市套现。再说了，如果真论交情，目前在阿里巴巴的两大股东当中，软银和雅虎的关系大家都很清楚。”

　　上市：缘何一拖再拖？

　　“既然上市对于阿里巴巴缓解现金流是一个很好的解决方案，那阿里巴巴又为何迟迟不选择这条路呢？阿里巴巴真的是在利用所谓的没上市的优势吗？”

　　几乎所有的人都存有这样的一个疑问，我们也不妨试着分析一下。

　　众所周知，中国目前所崛起的几家互联网公司，几乎无一例外的是在照搬着美国的样板，依靠提供内容来赢取广告商的在线广告投放做为赢利点，这一点上，似乎只有腾讯和阿里巴巴打破陈旧的格局，找寻到了另外一种盈利途径。

　　回过头来我们再看看华尔街的上市互联网公司，似乎很难找出一家B2B的上市公司，显然，擅长资本操作的华尔街并不太看好B2B这个具有中国特色的概念性名词，对于这种模式也似乎并不认同，他们更多的是相信已经取得了成功，并且有了很大影响力且能够持续保持赢利的企业。

　　另外，期权也会同样成为阿里巴巴上市之后所在面临的一个重大的难题，消息称，多年的不断派发，阿里巴巴总股数已高达6.26亿股，阿里巴巴的工作人员当中，拥有期权的员工不在少数，如何能让员工兑现期权，如何来调整有期权和没有期权员工之间的巨大心理落差，对于一个庞大的集团来讲，人才毫无疑问是最重要的，因此，这也必将成为马云不得不去深刻思考的一个问题。

　　最后，或许就是来自阿里巴巴内部的因素了，也许连马云自己都很难预测，阿里巴巴能否持续保持自己可持续的盈利发展，因为没有上市，我们对于阿里巴巴赢利情况的来源均源自于马云的口述，而这其中酸甜苦辣，或许也只有当局者自己清楚。

　　上市就意味着财务的公开，不公开财务的战略调整可以把公关做得水滴不透，“一旦上市就没有回头路可走，步步如履薄冰。”马云当然明白这个道理。