KPCB以第五种路线进入中国

　　通过凯鹏华盈进入中国的KPCB,带来了一个强大的全球创投平台。

　　作者：户才和

　　4月24日，北京，KPCB宣布正式进军中国市场，并推出其第一只海外基金—凯鹏华盈中国基金。凯鹏华盈将由赛富投资前合伙人周志雄、华盈基金合伙人汝林琪、徐传和钟晓林共同领军。

　　创建于1972年的KPCB(Kleiner Perkins Caufield & Byers)和红杉资本(Sequoia Capital)因为其历史上取得的骄人战绩而被称为全球创业投资界的双子星座。成立35年来，KPCB已经先后投资支持了475家创业企业，包括美国在线(AOL)、亚马逊、Pharmaceuticals、康柏、Google、 Intuit、Juniper Networks、Netscape、莲花软件、太阳微系统(Sun Microsystems)等。KPCB的投资组合当中已经有150多家公司成功上市。

　　但是2006年以前，与大部分美国VC一样，KPCB还从来没有投资过美国本土之外的企业。　

　　转向

　　“我们知道应该去中国，但是当时我们不知道该如何融入中国。”尽管KPCB合伙人约翰·多尔(John Doerr)一直强调，KPCB进入中国并没有明确的时间表，但是过去的2年当中，KPCB一直在思考和寻找着进入中国市场的方式。

　　2005年以来，在缔造了Google、亚马逊、Sun、Intuit等众多投资

神话的超级明星合伙人约翰·多尔的率领下，KPCB合伙人们一共到中国来调研了47人次，跟中国的创业投资家和创业者举行了100多场会议，和30多位VC进行了深入访谈，在中国5所著名学府见了成千上万名学生和未来的创业者。

　　“KPCB原本计划从中国市场上挑选两名经验丰富的投资者和两名创业者组建自己的中国团队。”根据一名和KPCB有过合作关系的业内人士的说法，在经历了一系列尝试过后，“KPCB改变了自己的想法”。

　　其实，KPCB和中国的关系最早可以追溯到2000年前的互联网高潮期间。

　　1999年，Aileen Lee 加入KPCB，并因此成为KPCB团队当中第一个会讲汉语的合伙人。Aileen Lee曾经任职于主要由在美国的华人创业者组成的华源科技协会。正是由于她的华裔背景，2005年她成为首次开始中国之旅的KPCB合伙人。

　　也是在2005年夏天，KPCB合伙人队伍当中才迎来了第二位华人—鲍康如(Ellen Pao)。她随后协助约翰·多尔和塔·史莱主要负责中国战略。进入2006年，中国对于KPCB的吸引力开始显著增加：李颖、Wen Hsieh和李怡平(James Li)等三位中国背景的专业人士相继加入KPCB。

　　KPCB是否将会在这5位能讲汉语的合伙人基础上组建其中国团队？

　　2007年4月24日，就在很多人还在揣测之际，KPCB在北京正式宣布将由赛富投资前合伙人周志雄和华盈基金创始人兼总裁合伙人汝林琪共同领衔KPCB中国团队，并且首次正式推出凯鹏华盈(KPCB China)品牌。

　　“KPCB在美国硅谷的几位中国背景的合伙人非常优秀，也很有经验，但是如果想给中国本土市场上的创业者提供最好的服务，我们需要的是像Tina(汝林琪)和Joe(周志雄)这样在本土市场非常有经验的领军人物来做这件事情。”约翰·多尔为KPCB两年来的努力感到庆幸，“他们不仅仅是业绩卓越的投资专家，更是一支创业的队伍！”

　　第五种模式　

　　2007年年初，沃顿商学院登出了其一年前与KPCB合伙人塔·史莱(Tad·Schlein)的关于美国VC进军中国市场模式的一段对话。塔·史莱根据长期的观察总结出了美国VC进军中国市场的4种模式，即旅行者VC采用的“没有领导者”模式、雇佣初级创投人士的“烤鳗鱼卷”模式、由GP(普通合伙人)变身LP(有限合伙人，即投资人)的“北京烤鸭”模式以及“连锁店”模式。

　　“连锁店”模式是指国际VC在中国招聘足够资深的创业投资家或其他背景的专业人士，“让他们成为普通合伙人，自己做决策，不需要在美国遥控他们”。塔·史莱甚至认为国际VC在中国进行创业投资时，连锁店模式是惟一可以持久实施的模式。塔·史莱于1996年11月加入KPCB，曾经单独负责管理KPCB的

JAVA基金。塔·史莱刚刚当选为美国国家创业投资协会(NVCA)的主席。

　　“我以前关于四种模式的说法可能是不正确的。”不到1个月后，塔·史莱就否定了自己的说法，“KPCB进军中国的方式—凯鹏华盈应该属于第五种模式”。

　　约翰·多尔习惯如此解释KPCB和凯鹏华盈之间的关系：一边是KPCB China(凯鹏华盈)，一边是KPCB US(KPCB美国)，两边都是独立地做决策，独立招募人才。凯鹏华盈和KPCB美国之间不存在谁为谁工作的问题，但两个团队之间会相互分享各自积累的行业知识和经验，并且也会相互分享各自的盈利。

　　“这种组合是最适合我们的投资模式。”在塔·史莱看来，凯鹏华盈比其以前说的4种模式都要好。“凯鹏华盈管理团队拥有一个共同的目标，即长期致力于帮助企业家们创造更多的就业机会，推动中国和全球范围内的经济增长和创新。”

　　按照约翰·多尔的说法，由周志雄和汝林琪共同领衔的凯鹏华盈团队在中国拥有充分的投资决策权，但是疑问仍然存在：由于汝林琪、徐传和钟晓林不仅将要负责管理凯鹏华盈创投基金(KPCB China Fund)，而且还要负责管理华盈创投基金(TDF China Fund)；而周志雄由于已经辞去了其任职赛富期间参与投资的十多家公司董事职务，因此将只负责管理凯鹏华盈创投基金。在华盈创投基金存续期内，双方如何分配时间、精力和利益将会是一个考验周志雄和汝林琪等人合作智慧的重要因素。

　　“时间将会告诉一切！”周志雄和汝林琪都不太急于做出过多的解释，只是都强调双方的相同点多余不同点。“我们都想建立起一种真正的合伙人体系，使得下一代甚至更年轻的第三代、第四代创投们将来能够有一个参照系。”　

　　全球化平台　

　　连周志雄和汝林琪的创投生涯甚至都呈现出了惊人的相似性。周汝两人都是在1999年进入中国创投领域的；之后两人都拥有一系列成功的投资案例，汝林琪投资的知名企业包括阿里巴巴、玺诚传媒、百度、分众传媒、华友世纪等，周志雄在赛富期间则参与了盛大网络、橡果国际、ATA、世芯电子、银联商务及环球雅思等众多知名的投资案例；在创投界，周汝都以工作狂著称。

　　连周志雄和汝林琪原先所在平台独立的时间都只相差了1个月。2005年6月，周志雄当时所属的软银亚洲信息基础设施基金管理团队通过募集规模为6.43亿美元的赛富投资基金实现了独立；1个月后的2005年7月，汝林琪领衔的原Venture TDF团队通过募集规模为1.3亿美元的TDF中国基金Ⅱ，成功地将TDF由Technology Development Fund第一个字母的缩写变成了Tina(汝林琪)、David(徐传)和Forrest(钟晓林)第一个字母的缩写。

　　迄今为止，赛富和TDF的独立都是中国创业投资发展史上的里程碑式的事件。

　　然而仅仅不到2年的时间，周志雄和汝林琪又再次站到了“别人的”平台上，难道是重新回到了起点？

　　任何一个重大决定和行动都是为了解决特定的重大问题：当年汝林琪和周志雄们的独立，解决的是投资决策权和利益分配问题；那么现在周志雄、汝林琪和KPCB的“合并”要解决的又将会是什么问题呢？

　　中国正越来越成为全球经济的一部分。在越来越多的企业迅速成长为国内寡头的同时，相当一部分企业都在寻求全球化生存和发展的途径。这是我们这一代人面临的巨大挑战，也是难得的历史机遇。“中国企业发展的这种趋势需要功能强大的全球创投平台为其提供更好的服务。”

　　“以前我们都有一些不错的成功案例，我们都有帮助小型创业企业发展成为行业领头羊的良好记录。但是我们希望未来这些企业在国际上也能够成为领袖型企业。”汝林琪和周志雄都一再坦诚地表示，“我们觉得自己的资源是不够的，我们希望借助KPCB的全球资源，帮助更多的中国企业进军世界市场、真正称雄全球。”

　　其实没有这样的组合，KPCB在美国、华盈基金和周志雄在中国各自也都可以做得非常不错。汝林琪如此解释自己的选择，“我们希望能打造出一个最好的平台服务于创业者，至于它叫TDF还是叫凯鹏华盈其实不是最重要的。”

　　对于现在的汝林琪、周志雄和约翰·多尔们来讲，很难说还存在谁为谁打工的问题，“KPCB和凯鹏华盈品牌都是属于我们整个合伙人团队的”。蛰伏半年之后的周志雄语气中透着兴奋，“从今天开始，我将有机会实现我的梦想——搭建一个长远的强大的全球创投平台。通过创建凯鹏华盈，我们可以帮助创业者和企业家进行更多的尝试，从而给创新、技术和企业带来更大的影响。”　

　　TMT之外　

　　“约翰·多尔其实一直都是我心目中的偶像。”周志雄回忆道，“只是那时候，我们离他还很远。”

　　周志雄和约翰·多尔第一次非正式接触是在2005年夏天。但是双方真正开始实质性接触则是在周离开赛富之后的2007年。2007年3月，周志雄、KPCB和华盈三方很快就达成了合作协议。之所以如此迅速地达成协议，是因为对于合作各方来说，“对方都是自己最好的选择”。

　　2007年4月20日左右，以KP(凯鹏)+华盈形式命名的凯鹏华盈创投基金Ⅰ正式募集完成。凯鹏华盈创投基金Ⅰ规模为3.6亿美元，几乎刚好是红杉资本中国基金的两倍。红杉资本中国基金创建之初合伙人数仅为2名；凯鹏华盈目前拥有4名合伙人，刚好也是前者的2倍。

　　凯鹏华盈创投基金Ⅰ的LP基本上都是KPCB现有的LP(主要由大学基金会和慈善基金会构成)，其中也包括部分来自亚洲甚至中国背景的新的LP。这是15年来KPCB首次增加新的LP。

　　丰富的LP资源只是汝林琪和周志雄看中KPCB的一个因素。“品牌、价值观、合伙人的创业背景、人脉资源、产业知识等全球资源”都是汝周两人在回答为什么选择跟KPCB合作时反复提到的字眼。

　　“KPCB预见和把握全球产业发展趋势的能力，对于中国创投和创业者来说是无价之宝。”为了应对全球日益迅速的城市化步伐和日益临近的能源危机，2006年2月，KPCB相继募集完成了规模为2亿美元的流行病及生物防化基金并在其基金Ⅻ中承诺将至少划出1亿美元用于“绿色技术”领域的投资。

　　自1997年开始投资生命健康产业领域的公司以来，至今，KPCB已经支持了包括Genentech在内的100多家医药健康企业的成长。

　　尽管TMT(电信、媒体、技术)仍然是中国VC们关注的焦点，但是城市化、环境恶化、消费升级正日益成为人们描述中国经济成长时常用的词汇，这就为KPCB将其在美国健康、能源等相关产业领域积累的经验和资源移植到中国来提供了难得的机遇。

　　除了传统的科技、互联网、媒体和移动通信等热门领域外，凯鹏华盈投资团队也将关注新兴消费业、医疗和绿色科技等在中国投资领域还处在初级阶段的企业。

　　“华盈(TDF)在消费行业、医疗、绿色科技方面也都投资过一些公司。”事实上，正是在投资PPG的过程中，汝林琪和KPCB都深刻地感受到“双方的价值观和发展目标高度契合”。总部设在上海的PPG是一家通过互联网、产品目录及电话客户服务中心向全球消费者销售高品质服装和家居产品的企业。

　　2007年4月，PPG成为继启明星辰和高德软件之后，KPCB美国团队在中国投资的第三家企业。同时，PPG也是KPCB美国团队和华盈团队合作投资的第一家企业。   

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