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TOM在线为何选择退市?http://www.sina.com.cn 2007年03月28日 17:15 通信信息报
TOM集团发布公告称计划用15.7亿港元将TOM在线私有化。如果私有化成功,TOM在线将退出股市,由此也引发了企业是否应该上市及退市的争论 -本报记者 廖庆升 李嘉诚在资本市场上再一次出手,他旗下的TOM集团近日发布公告,计划用15.7亿港元将TOM在线私有化,如此次私有化成功完成,中国互联网界将出现第一例因私有化而退市的案例。在很多企业为上市挤破头的时候,TOM在线却选择退市,其显然是意识到退市对自身的发展有利才会为之。看来,企业上市不是最终目的,是否有利于自身发展才是关键。 从上市到退市 TOM集团有限公司由李嘉诚旗下的和记黄埔与长江实业集团有限公司出资组建。2004年,TOM集团将TOM在线单独分拆,在香港创业板和纳斯达克两地上市。后者主要业务方向在移动增值服务方面。移动增值服务收入占TOM在线总收入中的比重长期保持在9成以上。 移动增值业务既让TOM无线走出了门户陷阱,同时也让其异常头疼。在国内,移动增值业务受政策因素影响巨大。2006年,信息产业部和运营商出台了一系列新政策,包括所有移动增值服务一律免首月信息费,必须向新用户进行二次确认,以及向所有现有用户发提醒信息以确认继续使用服务等。这些政策对SP公司的业务均构成重大挑战,TOM在线亦在此列。 于是拓展新领域业务就成为TOM在线的必然选择,收购eBay易趣、拓展在传统媒体领域以及新媒体领域的触角等一系列动作让投资者眼花缭乱。记者注意到,TOM在线所拓展的都是在短期内需要大量资金投入但回报周期又比较长的领域。私有化后,TOM在线在作长远的投资决定时,无需再因其独立上市地位而承受短期压力。 香港金融分析员林森池则认为,大股东将上市公司私有化的一个重要原因,是认为股价没有反映出真实的资产价值。而这亦可能是TOM在线选择退市的重要原因。 企业上市的利弊分析 如果TOM在线顺利退市,这将成为李嘉诚财团旗下公司的第五次私有化了。作为运作资本能手的李嘉诚总能在恰当的时机实现旗下企业的上市与退市。但毕竟李嘉诚只有一个,对大多数企业而言,必须熟知上市的利弊。 在这样一个资本饥渴的时代,吸引企业上市的最主要动力就是能够融资,而且随着公司的发展在股票合理促销下公司通过增发新股获得融资的能力,将得到进一步的加强,公司资产的不断增加亦为公司寻求信贷打好了坚实的基础。同时这个企业还能获得公众市值评估:通过控制一个在开放市场中自由交易的上市公司,公司的股份将会得到一个由市场认可的价值。投资单位可利用它继续收购资产、扩展业务或增发新股进一步融资等等。 企业上市的好处还有能为股东股权交易、实施股权激励提供一个非常便利的平台。通过公司上市,企业可以利用股权转化等方式降低负债,给公司创造一个更加优良的资产结构。如一个公司向公众提供产品和服务,如果利用合适的方式,以上市公司的身份来促销的话公司的营业收入和客户群将会有一个大幅的增长企业的形象也将得到极大的提高。 上市能让企业获得众多好处,同时也要承担一定的风险。上市尤其是海外上市,承销、律师费、翻译等相关费用都非常大,根据经验,这些费用占到了融资额的5%-7%。此外,上市后每年只需准备一个财报,但现在除了年报、半年报,还有季报,高频率、高强度的会计报表会有很大的一笔费用。而且证券市场是自由市场经济约束条件最多的市场。政府和市场中的各种规定对企业形成更多的约束企业一旦违反这些规定就面临着处罚甚至是退市的风险。上市后,企业的许多信息,如具体的管理层资料、客户、工资等都要披露,这可能造成信息的外泄。同时,上市还会造成股权的稀释。 企业发展前景是上市与否的依据 那么企业到底是否应该上市?这就需要企业在全面分析利弊后作出选择了。 阿里巴巴的马云多次表示,阿里巴巴的第一个当务之急是利用自身的资源来工作,第二个当务之急是与其它公司结成伙伴关系,而上市没有排到当务之急的工作中。他认为上市会让自己的战略受到束缚。但也有不少企业正削尖脑袋准备上市,江民就是一家。“杀毒软件这个圈里要是有一家上市成功,剩下的就难受了。一上市,光是在股民中产生的知名度,价值就不止几千万元。这时的竞争格局就完全不是现在这样了。”江民公司董事长王江民这样阐述上市对企业的重要意义。 那么上市企业能否退市呢?从道理上来说,一个企业上市,得到了充足的发展资金,然后进一步发展壮大后,退出资本市场,自由发展,不用再看资本市场的脸色行事,是很好的事情。之后,企业的股权集中在少数人手里,年度分红所赚的可能更多。除去股东盈利性大增之外,自主性和重组再上市灵活性也都更强了。比如搜狐CEO张朝阳多次说到不想看华尔街的脸色办事,要想彻底不看,就需要将搜狐私有化。搜狐、网易、腾讯、盛大都有多次的股票回购行为,在保有自身价值之外,也可认为是为私有化作了准备。 股票私有化的另一个目的,也可能是转换上市的市场,通过其他的重组等资本运作。 TOM在线即将退市在业界引起的轰动一时还难以平息,在争论的同时,企业更需要的是对自身的发展做战略规划,并全面分析上市、退市的利弊,只有这样才能作出正确的决策。
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