图文：智基创投公司谷京华演讲

图为：智基创投公司谷京华演讲。(骆磊 摄)

　　2007年3月21日，2007互联网创新领袖国际论坛在北京召开，本次会议由中国信息产业部指导，中国互联网协会主办，清华科技园和互联网实验室等单位承办。

　　图为：智基创投公司谷京华演讲。(骆磊 摄)

　　以下为其演讲全文：

　　谷京华：在演讲之前，我稍微纠正一下主持人吴明华先生介绍的错误，我不是智基创投的合伙人。今天我跟大家谈一下智基一些创业投资的思考。第一部分是软着陆的思考，第二部分是投资想法，第三部分是我们创投的一些情况。

　　从投资的额度来看，依然是能够快速增长，比起去年增长了50%，中国已经成为了投资第二大的区域。从资本市场来看，在2006年我们在VC我们是支持了IPO有39个，其中有8个在美国、10个在香港，11个在新加坡，10个在中国。从募集资金的情况是非常地活跃，大约有39个新的项目在中国成立，现在我们已经募集到将近40亿美金的资金。资本市场的供给非常充裕，从环境来讲，国家的政策等等都给投资方面带来了新的机会。在中国创业家的精神在这个行业中我们也感受到已经越来越热忱，从投资的行业上来讲，也更加地多样化。但是有一个重要的趋势，大家可能在这个行当里面都感觉到了，TMT领域是目前来讲还是投资幅度最大的份额占到了61%，有193个Deals，但是从去年后半年的情况来看，可以看到去年这个投资的趋势在下降。从这个角度上来讲，我们陈总提出了一个软着陆的概念。我想更多是指在这个行业本身对投资情况自我的调整。简短的看一下过，再长远一点看，其实这种良性地大家讨论的话题已经过去1年多的时间。2004年VC这个行当可能很少被人知道，从最近2年来看，40亿美金是去年3年的综合，这也是我们这个行业比较好的走向。整个市场的特征体现了有更多VC的公司、人员、资金的进入。

　　去年为什么会导致有一些在互联网领域投资额度的下降呢？主要是有几个事件，一个是导致VC软着陆的事件。这是互联网企业营收的重要的部分。还有几个部委关于跨境并购有一些新的规定，给风险投资带来了一些困难。还有对于行业规范，针对五类产品下了禁播令，比如说药品、医疗器械等等。中国概念就是说去年的上市，尤其是前半年的时候没有什么成绩。整个的过热期主要是在2005年投资一些项目面临着检验，当时大家都有很高地预期，但是现在从这个努力来看效果并不是很好。

　　总的调整，如果单纯从Web2.0的概念出发，目前看起来很难得到VC的青睐。另外Web1.0的老大们，他们会把这些Web2.0运用得更加得心应手。当然了，无线

增值业务，包括3G的确定性都会给大家带来行业上的阻碍，行业投资的时候会有一些思考。在互联网和下一代的热点上有很多的讨论，但是看起来大家还是在这个考虑上会有更多的谨慎在里面。一个明显的变化其实给我们这次开互联网大会奠定了基础，VC已经不光是在TMT领域，而是在一些非热门领域寻找着他们的机会。

　　虽然是这样的，但是相信互联网这个领域的投资依然是光明的。道路可能有一些起起落落，就像VC这个行业是非常危险一样。整个宏观、长远的发展因素，并没有因为转型的调整而改变。我们这些数据比如说网民的数量、在线消费能力、基础设施改善等等都会给新的东西的推出铺平道路。关于互联网未来的投资可以从趋势方面谈一下我们的理解。虽然视频化运作我们看到了很好地投资、回报的案例出现。但是整个网络这依然是一个趋势，我想一方面来源于基础设施越来越高，但是费用越来越大。另外一方面总是有的需求。这里面还有一个是社会化，这是感觉到体现的一个趋势，因为从1.0到社区化，再往后就是社会化的出现。已经不能说它是一个具体的商业模式，基本上就是人在社会上、网络上的反映，像这样的趋势，我们觉得随着人们对于网络越来越熟悉，包括在中国也是这样的情况，相信大家对互联网成长的熟悉程度也有一定的发展。还有一个是就是交叉融合，交叉融合其实很多情况我们可以看到，比如说刚才讲的secondlife，还有我们讲的广告业等等。再有就是无论是传统的领域，包括搜索引擎等等，都在往垂直化、专业化、个性化方向去走。

　　人民币的投资可能讲得更专业一些，一方面可能由于政策的法规使得外资越来越少，另外一方面境内的投资环境也改善得非常多。首先IPO这方面

股票市场非常好，可以提供很好地市盈率，相对于创业法规规律的出台，也制定了一些措施。海外的美元投资国内的项目，一个是收购非上市公司股权或有限公司增发股，并改制为外商投资股份有限公司。另外一种模式对于以改制的投资有什么区别呢？资金的介入是在改制之后。还有就是募集一笔新的人民币投资基金，这就是国内的基金和国外的基金集体做LT。人民币投资带来的机遇，对创业者来讲资金的渠道更多元化。我们考虑投资人的角度。

　　后介绍一下智基创投的情况，我们成立于2000年初，是在大中华地区投资初期或成长期木的创投管理公司，目前共管理超过3亿美元的资金。智基创投总部设立于上海，在台北设有办事处，并将于今年6月于北京设立办事处。智基的投资重点在大中华 地区的高科技及高增长的产业，包括本土增值服务行业，如互联网、宽带应用、无线增值、动漫、业务流程外包等等。零组建行业如IC设计、零件和模块，以及新

能源、环保、品牌连锁及针对广大消费者的产品与服务。智基在大中华地区被公认为最专业级最具活力的创投管理公司之一，已有13个投资项目成功退出，其中两个在Nasdaq上市，6个在台湾上市，5个被并购。所投资管理的一些互联网项目：掌上灵通、讯天、招聘、爱情公寓、100e，Xplus、滚石移动等等的项目。谢谢！