华西都市报：TOM在线将退市

　　李嘉诚家族在内地的跨媒体大鳄T O M 集团昨日发布公告称，计划以每股1.52港元回购旗下上市公司、中国无线增值业务巨头T O M 在线的小股东股份，预计涉资15.7亿港元。本次私有化程序完成后，T O M 在线在香港创业板及美国纳斯达克的上市地位将撤销。这将成为中国在美上市公司的第一起主动退市案，但其“后事”似乎更令人期待。

　　回购案对成都影响较小

　　按照公告，目前TOM集团持有TOM在线28亿股股份，约相当于TOM在线已发行股份的65.733%，持有TOM在线9.9%股份的周凯旋因属关联方“将不参加此次售股计划”，小股东持股约为24.3%。TOM集团预计私有化计划生效后，将会持有TOM在线已发行股份的90.002%。TOM集团计划注销的每股TOM在线股份将获得现金1.52港元，而每股美国预存托股份则代表80股“计划注销股份”，按现时汇率计算，相当于每股15.564美元，较TOM在线上周在纳斯达克停牌前11.62美元的收盘价溢价33.94%，几乎与2004年纳斯达克上市时15.55美元的发行价持平。

　　TOM在线成都分公司人士称，目前还没有接到总部关于公司退市后未来业务规划的通知，也没有听说要裁员，成都20多名员工并不受影响。TOM在线退市还涉及到员工期权如何变现的问题，但因为TOM在线并不热衷于向普通员工发期权激励，只有资格很老的员工才能拿到部分期权，而这部分人在成都凤毛麟角，他们的行权价还低于目前TOM在线的股价，因此现在难以套现。

　　退市后还可以重新上市

　　据悉，此前内地赴港上市公司中也有主动退市的。国内的软件企业“速达软件”2005年香港退市以后，目前正在筹备赴美上市工作。

　　投资分析家王冉昨天在其博客中认为，上市公司大股东通常在两种情况下会考虑大量回购公司

股票乃至把上市公司私有化，一是上市公司价值被严重低估，二是上市公司可以通过同母公司的其它业务进行整合产生更大价值。“TOM集团当初是在SP公司如日中天的时候把TOM在线分拆上市的，今天又在SP公司价值跌入谷底时把它买回。这是经典的高卖低买。TOM在线下市，不用再考虑那么多股市监管和中小股民受托人责任的问题，在中国做事情反而可以更加激进。李先生的团队是资本市场高手。今天能让TOM在线下市，明天就能再包装出一个新的概念重新上市。未来的TOM集团将很有可能重新分拆成两家公司，一家以易趣为基础结合电视购物和邮购等传统商业概念的

电子商务公司，一家以电视、互联网和手机为目标载体的数字媒体公司。”王冉表示，中国其它已上市但盘子不大、概念又日益受到资本市场质疑的上市公司，也应该积极考虑类似方式。记者 罗曙驰