作者：张扬

　　访谈提要

　　·投资规模：德同的投资规模一般在300万到500万美元，全年预计投资5到8个项目。

　　·投资行业：第一，投资和广大中产阶级消费者有关的项目。第二，投资制造业。

　　·创业者要求：首先，创业者要比较能干。其次，对于所从事的行业一定要很有经验。第三，懂得行业的游戏规则，有一定的声望。

　　适合中国本土的原创内容提供商将成为3G时代投资热点

　　ChinaVenture：德同旗下基金1.5亿美元，到现在为止投资了多少企业？

　　田立新：德同的投资规模一般在300万到500万美元。目前投资了5家企业，二手车信息发布平台51auto、汽车保险公司车盟、手机游戏厂商掌上明珠、新媒体百泰传媒和乐拍电视购物。

　　ChinaVenture：投得不是很多，看来德同投资风格还是比较谨慎。

　　田立新：中国VC行业出现时间也不长，从99年算起到现在也只有7、8年的时间。经历过互联网第一次泡沫之后，确实让很多VC对现在Web2.0热潮有些害怕。德同对Web2.0投资很小心，但是案子依然看得很多。作为第一批中国VC，我觉得风险投资是一个长线事业，要在最好的时间进入最好的项目，不能跟风。因为有的时候大部分人的判断反而是错误的。

　　从国外的统计看，只有10%到20%的基金管理回报率比较好，50%的回报率一般，另外30%左右是在赔钱的。假如VC投资跟风的话，可能回报率会比较差。但是这不代表我们看的项目少，我个人一年可能看800个项目左右，还是比较多的。德同全年预计投资5到8个项目。

　　ChinaVenture：今年6月份德同投资了手机游戏商掌上明珠(Pearl in Palm)，当时是怎么接触的？

　　田立新：2002年我投资过讯龙，是做交友社区的。3G到来以后，我觉得内容很重要，尤其是原创而且适合中国本土的内容。中国移动收购凤凰卫视部分股权，很大程度上也是看重凤凰卫视的电视内容。掌上明珠主要业务是手机联网游戏，涉及到联网的项目其实还是在做社区(Community)。

　　ChinaVenture：现在后汽车市场投资很热，包括保险、二手车交易等等。为什么选择车盟、51auto？

　　田立新：现在中国人的衣食住行都没有问题了，按照国外的经验，下一个消费重点就是汽车了。这样围绕车的各种服务都会带动起来，包括二手车交易信息、保险、维护服务等等。这种需求在中国是很大的。

　　而且51auto的创始人李海超属于二次创业，当初掌上灵通也是他创办的。当初投资讯龙的时候，我就看过掌上灵通这个项目，很可惜当时错过了，但是我对掌上灵通的创业团队很满意。

　　车盟是卖汽车保险的，做保险要求销售能力强，而车盟整个创业团队在营销方面很强，客户关系网很大，做保险再合适不过。

　　ChinaVenture：51auto预计什么时候可以盈利？

　　田立新：现在整个二手车行业还处在圈地状态，51auto也处于扩张期，肯定不能盈利。在市场比较年轻、竞争对手比较多的时候，企业要在抢地盘和盈利之间做出一个选择。51auto选择了大规模扩张，所以这次融资量比较大，近期又获得了某日本VC第一轮的追加注资。

　　ChinaVenture：51auto会在日本上市么？

　　田立新：只能说有可能。现在讲这个还太早，主要还是看将来的发展情况。

　　读万卷书、行万里路、识万个人

　　ChinaVenture：现在德同主要投资行业是什么？

　　田立新：具体行业来讲，有互联网、高科技、无线、IC、新能源、服务业、新材料、医疗器械等等。

　　从更大的层面上讲，第一，我们投资和广大中产阶级消费者有关的项目。第二，我们投资制造业。中国是世界制造中心，随着时间发展，制造的产品变化很大。十年前，中国靠人力资本低抢生意；现在中国某些企业拥有了自己的品牌、独特的技术，这是我们投资的另一大重点。

　　ChinaVenture：德同投资的项目大部分还是在北京。

　　田立新：德同投资也看地域性。北京、上海毫无疑问投资气候好，创业者也比较成熟，但是投资价格也很高。内地城市也有自己的地域投资特色。举个例子，航空航天方面的投资，肯定在西北选择项目，不可能在广州。

　　ChinaVenture：德同在四川成立了代表处，会投资什么有地方特色的项目？

　　田立新：原材料、电子业、休闲服务等等，特别是服务业。四川消费水平没有北京、上海这么高，如果商业模式在四川能够成功，那么它的可复制性可以让企业迅速在全国扩大市场。

　　ChinaVenture：德同投资一个项目周期有多长？

　　田立新：投资项目比较快，比如51auto、掌上明珠都是两三个月内就完成投资了。但是，最重要的还是判断人的过程，这个周期就比较长了。

　　ChinaVenture：你个人如何判断创业者？

　　田立新：我判断创业者的时候比较注重感觉，但是也有一些基本的条件。首先，毫无疑问创业者要比较能干。其次，对于所从事的行业一定要很有经验，看得很透。第三，懂得行业的游戏规则，有一定的声望。

　　投资主要还是投人、投团队，对人的判断也是风险投资最难的地方。一旦人判断错了，项目最后肯定不行；如果人判断对了，即使暂时发展方向错误，创业者也能够及时纠正。当初百度的李彦宏也是转换了四次商业模式才获得成功。

　　ChinaVenture：最常问创业者的问题是什么？

　　田立新：一般我喜欢问一些创业者以前的经历，观察当时他是如何处理的。比如，你最自豪的一件事，最失败的一件事等等。透过以前的事情，我可以大概判断创业者未来的情况。

　　ChinaVenture：做了这么多年VC，感触最深的是什么？

　　田立新：我觉得当VC最重要的是要学会交朋友。我一直在回味一句话：读万卷书、行万里路、识万个人。把人读懂，一些书中的精髓也自然就学会了，而且在读人的过程中有互动，能够学到的东西更多。