分众管理层解读财报：奥运广告明年开始启动

　　新浪科技讯 北京时间11月21日消息，分众传媒(Nasdaq：FMCN)今天发布了2006年第三季度未经审计财报，分众管理层随后于9点召开电话会议，讨论财报内容，以下为CEO江南春、CFO吴明东回答分析师提问概要：

　　花旗证券分析师Jason Brueschke)：我的第一个问题是，尽管你们在第三季初期提高了广告价格，但一级城市的每个30秒广告时段平均广告营收比上一季度仅增长了3.9%，能否解释一下为什么？第二个问题是你们B网广告比上一季度增长了100%，请解释一下你们如何实现这样的高增长？

　　吴明东：我来回答第一个问题，Jason(江南春英文名)回答第二个。第三季度的每个30秒广告时段平均广告营收比上一季度仅增长了3.9%，事实是，我们此前已经宣布，每六个月价格平均增长10%。由于合同的延迟效应，因为一般每个合同期限为8、12或者16个星期，所以每个季度的平均广告营收因我们在提价前后所签订的合同种类及期限而有所不同。如果我们综合考虑一年里的平均广告营收，综合增长率约为20%。此因3.9%这个数据不是由于特定原因造成的，它是由各种合同综合决定的。

　　江南春：实际上，我们从第二季开始就在调整收购的聚众的网络，并按照分众的品质要求对它们进行调整，例如声音音量、机器位置控制等方面进行改进，使它们接近B网的标准。同时把一些品质不好位置的机器改装到品质更好的位置。因此总体而言，B网的品质、位置和可收视效果都有很大地提升。这是其一，其二是在销售力量方面，我们注意调整A、B两个网络的销售力量的平均分配，另外在帮助客户做预算时，让客户更加平衡地把预算分配到B网。因此，我们通过品质控管和销售力量分配两个方面，提高了客户的认同程度，同时加强了销售推广工作。

　　Piper Jaffray分析师Paul Bieber：能否谈谈2007年预期业绩的重点？例如并购、价格等？另外，能谈谈你们对每种业务的毛利率预期？

　　吴明东：我们到第四季才会对明年业绩制定预期，到时候会公布。总体而言，明年中国广告业的增长将非常强劲，我们也就此进行了充分的准备。

　　关于毛利率，我们认为，长期来看，商业楼宇联播广告的毛利率有望达到75%；卖场终端广告的毛利率会低于商业楼宇联播广告，约为55%-60%，到明年底可能达到这个目标；公寓电梯平面媒体的毛利率现在是70%，将来随着网络的成熟，长期来看，毛利率可能达到75%。目前我们的业务主要来自北京、上海、深圳、广州等四大城市，目前中国城市公寓里电梯在增多，因此这部分业务在四大城市以外的增长空间很大。因此我们认为，短期内的毛利率是70%，长期来看是75%。另外，户外、无线及影院广告是在今年才启动的业务，不仅在中国，在国外也是新兴业务，现在统计它们毛利率还为时过早。

　　但是分众所进入的业务领域都是经过充分准备和分析的，我们要保证，这些业务的长期运营利润率不低于40%。

　　Paul Bieber：什么时候广告商开始投入奥运广告？

　　江南春：从经验来看，广告商会提前一至一年半启动奥运广告，从2007年会开始奥运广告宣传。

　　高盛分析师Kip Low：从财报看，你们一线城市平均广告营收比上一季度增长了3.9%，二线七个城市为2.3%，能否解释一下这个差异？你们截至目前的资本开支是1.39亿美元，能否谈谈这是否在当初预算范围之类？第三个问题是，第三季度的卖场终端

　　吴明东：第一个问题在于一线城市，即北京、上海、广州、深圳的广告需求比二线城市大；第二个问题，你提到的数字应该是包括并购的费用。

　　Kip Low：我想问的是设备投资情况？

　　吴明东：按照我的理解，你指的是网络建设投资？今年前9个月的金额相对较低，但是请注意，这部分投资大部分都是用来购买液晶电视，我们目前已经加大了液晶电视的投资力度，所以这部分资本开支会计入第四季度。我们预计今年全年在网络设备上的资本开支在2千万到2500万美元之间。

　　Kip Low：收购框架媒介的开支是计入第四季还是明年？

　　吴明东：这笔收购还没有完成，预计在12月底完成，但这笔收购规模非常小，而且采取的是获利能力付款方案(earn-out)，如果没有达到约定业绩，从法律上说我们要支付的金额非常少。这部分支出会记入交易完成的季度，但总体而言，对整体业绩影响不大。

　　第三个问题是关于卖场广告的，你可以先看一下我们商业楼宇广告的增长情况，我们在2003年初启动了商业楼宇广告，在此后第5个季度，即2004年第一季度，营收为260-270万美元，第二季度是500万美元，第三季度是700万美元。现在再来看卖场广告，这部分业务目前在健康增长，我们在2005年8月才启动这个业务，到这个季度，这部分业务营收已经达130万美元。商业楼宇广告与卖场广告并不同，因为楼宇广告因城市不同，但卖场广告是按超市划分的，因此卖场广告的启动成本要高于楼宇广告，因为一旦你跟超市签订了协议，就要在全国建设广告网络。就营收来说，我们认为卖场广告并不比楼宇广告增长速度慢。

　　德意志银行分析师William Bean：能否透露一下你们在上海、北京所签楼宇广告(location contract)中非独家广告的比例？

　　吴明东：我们大部分楼宇广告合同都是独家的，而且这些独家广告在续签的时候，也是独家的。我无法告诉你每个合同的情况，因为数量太多。但大部分楼宇广告都是独家的。

　　William Bean：能否谈一下今年底到明年的租金情况？特别是四大城市？

　　吴明东：租金会比较合理，但会继续增长，基于两个原因：我们续签的合同因通货膨胀，租金会相应增长，但别忘了，四大城市里新建了很多商业楼宇，我们会继续扩张网络。如我们前面提到，我们会考虑地址优化问题，例如，由于历史原因，即我们与聚众传媒的竞争导致租金太高，超过那些楼宇本身的价值，我们可能会与楼宇重新谈判，争取把租金降下来。我们的业务会随着网络的扩大而增长，租金的绝对金额肯定是要增长，但与营收相比，会低于营收。

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