邝子平“黄埔军校”毕业之后

　　独立从国外募集基金，同时在合伙人团队中又有半数是外国人，这种做法有点新鲜。

　　作者：徐龙建

　　2006年11月1 日，在中华创业投资协会2006年年会上，邝子平再次当选为中华创业投资协会理事，这也是今年2月底启明创投第一支基金募集完成后，他为数不多的一次公开露面

。

　　因为从这里“毕业”的人数很多，英特尔投资部(Intel Capital)被业界在私底下称为“中国创投界的黄埔军校”。合伙创建启明前，邝子平在这里服役过6个年头。6年中，他总体负责英特尔投资部中国区业务，并有幸见证了中国创投的第一次浪潮。当然，他也目睹了第一次浪潮推波助澜下的互联网泡沫。　

　　自己做掌柜

　　在英特尔投资部之前，邝子平曾在思科中国任职5年。1994年回国后，邝子平从一个系统工程师做起，用不到两年的时间，升任思科中国华南区的总经理。“如果在美国，从一个基层的销售做起，到这个职位至少需要5到10年的时间。”邝子平说，“后来到北京负责思科的电信业务，在国外可能需要的时间会更久。”

　　创业投资在中国的成长，也经历了类似的快速路经。“稍有投资经历且熟悉国内市场，便有机会直接转身去做VC。”邝子平认为这种机遇，在国外也是不可想象的。

　　到2005年下半年，邝子平感觉自己的机会到了，于是和周颖华(思科前业务发展高级经理)、Gary Rieschel(软银美国创业投资基金前执行董事、Mobius创始人)三人一起，从11月开始募集面向中国的基金。那时，Ignition正在试图进入中国市场，双方一拍即合。

　　与知名VC每天会收到大量商业计划书一样，世界知名的LP们每天也会收到一大堆的“建议书”，然而，大部分“建议者”可能连见面的机会都没有。“但Ignition对投资者的长期回报，使之有机会请求这些LP给启明提供见面的机会。”得益于这种天时地利，启明创投第一支2亿美元的基金在3个月时间内便募集完成。“这笔资金我们会在未来4年里完成投资。”在基金宣布成立之初，邝子平这样对外界承诺。

　　“百年老店不敢说，至少我们希望启明创投可以持续发展十年二十年，甚至更长一段时间。”邝子平说，“这不像有些VC，募集基金时只想着如何尽快套现，以便说服那些投资人继续投自己的下一支基金。少了心理压力，我们的投资策略就明确很多。”　

　　中外合璧

　　具体运作上，启明创投与Ignition合伙人组成一个投资团队，从事中国内地投资业务。“我们在经济利益上会有一些分配。”邝子平毫不讳言，Ignition并未投资启明第一支基金。不过，作为合作伙伴，Ignition Partners负责研究中国市场的合伙人John Zagula在启明成立三个月后即宣布加入。

　　和Gary Rieschel一样，John Zagula已经把家安在了上海，“他的孩子已经在上海的一家国际学校读书”。不久前，Ignition创始人董家骏也加入了启明创投。这样，John Zagula和董家骏就同时兼任Ignition和启明两家机构的合伙人。

　　“作两边的合伙人，一方面Ignition那边要下很大的决心，还有更重要的一方面，就是家庭方面也要下很大决心。”邝子平说，“中国市场的吸引力确实太大了。”

　　到2007年1月1日，随着甘剑平的到任，启明创投合伙人团队中，中外双方将各占3个“名额”。这种情况在中国创投界颇为罕见，一个明显的好处是，对全球资源和资讯的把握上，能够形成独特的优势。

　　新基金成立后的第一件事，是要确立自己的风格定位，制定章程。启明创投也一样，在基金成立之初，团队曾有一段时间的磨合。

　　在英特尔投资部期间，邝子平尽管名义上负责中国区的所有投资业务，但项目投资最终还是“全球决策”。这种决策程序与大部分只在国内设立办公室的全球型VC非常类似。 “你要说服的不只是你自己，更多的时候是要准备如何跟决策者讲故事。”

　　“现在做投资，我要说服的可能只是自己，而不是回去说服Gary。”邝子平表示，磨合了一段时间后，启明决策程序还是倾向于“快的那一边”，“由于目前只在上海设有办公室，在举手表决前，启明在内部都已经有过多次充分地沟通，所以决策时间很短。

　　如今邝子平平均每天“面试”一个创业者，甚至，“每天能保证七八个小时的睡眠时间”。　

　　分期付款

　　“我们希望在单一企业上投入的资金在800万美元～1000万美元之间。”

　　截至10月31日，启明在8个月内共投资了5家企业。“规模最大的超过500万美元，作为天使进去的一笔投资，只有几十万美元。”邝子平透露，启明在这5家企业身上的平均投资规模在400万美元左右。目前，他在方太科技和二度车两家公司担任董事。

　　启明侧重早期投资，并且不会“一次付清”。 “正常情况下，我们会先投入100万美元，以后视企业的发展再投资三五百万美元，或者更多。”邝子平认为这种投资理念的好处是，可以避免一些不必要的失误。“如果启明在一家企业只有100万美元的投资机会或者只能占有2%的股份，那就没什么意思了。”

　　成立之初，TMT领域是启明最主要的投资方向。然而，由于目前TMT领域竞争过于激烈，启明已经把当初“关注”的医疗保健领域投资比例悄悄调整为“不到50%”。

　　另一方面，在梁颖宇(任投资合伙人)、胡旭波(任投资总监)加入后，启明在医疗领域已经组成一个投资团队，并对落户成都从事磁力共振业务的奥太科技进行了首轮注资。

　　对于另一“关注领域”——

　　期待理解

　　邝子平更愿意将“VC”称为“风险投资”。身为中华创业投资协会理事的邝子平，对这一行业在国内的发展，更多的担忧不是行业本身，而是“社会与政府对VC的理解”。

　　“人们眼中的VC到底是一个短期行为，还是真正能帮助企业成长？这对VC在国内的发展影响很大。”邝子平希望人们不要把目光仅仅盯在VC从投资的某家企业有多少倍的回报上。实际上，在风光无限的高投资回报案例背后，也有不少的投资打了水漂。“有一点可以肯定，如果没有VC投资10个希望成为新浪的公司，就不会有一个新浪出来。”