互联网周刊封面报道：VC新生代

　　保持稳中求胜的同时尝试新兴领域的投资机会，是羊东一贯的风格。

　　自2000年加入软银中国，羊东在创投界已有近7年的经验了。羊东给人的感觉是稳重、老成。羊东对自己的评价则是，优点：“思考多”，缺点：“思考太多”。　

　　合伙制就是大锅饭

　　“我们工作的时间没有投行长，但实际压力更大。因为我们自己也在融资，在寻找优秀企业，在管理公司，每天要处理的事情很多。所以我们希望投资的公司都是值得信赖的，是管理上成熟的企业，希望投进去后不用太关心日常事务，而是和创业者一起整合资源,进行战略管理。”

　　2000年3月，羊东加入软银中国任投资主管兼董事，并于2001年10月转入软银亚洲基础设施基金任董事。2004年，阎炎、周志雄和羊东等管理团队在原软银亚洲信息基础设施基金的基础上，通过募集第二支基金实现了独立，软银亚洲的名字随即被赛富投资所取代。赛富的独立，事实上也是阎炎、周志雄和羊东等人的一次创业，只不过他们是做钱的生意。

　　赛富独立之后，羊东成了赛富的合伙人，获得了投资决策权，和几位合伙人一起负责大中华区的成长型投资。羊东很享受这样的合伙人制度，“它能将每个人的优势发挥出来，互相倚仗 ”。在他看来，合伙人制就是吃大锅饭。“真正的成功永远属于创业者，投资者总是也应该得到小头。假使我们投资一个企业成功了，主要的回报仍然是返回基金的投资人，基金管理人只是从基金的整体回报中取得很小比例的回报，而且还要把成功的公司和失败的公司放在一起考虑”。在羊东看来，合伙人的任务就是要将这锅饭整体做高做满。

　　羊东很佩服自己的“老板”阎焱，“他有着极为丰富的经验和阅历，又有极强的商业判断能力。既要面对赛富的投资人，和三四十家顶级投资机构打交道，又要管理投资项目，承担了很多压力”。　

　　笃信价值投资

　　虽然赛富的投资人本身并不会干涉其投资决策，但因为每期基金只有10年，投资人需要看到结果，就不可能等一个公司价格掉下来再投。“这些资金必须在十年内投出去，收回来，并获得回报。”不像巴菲特那样特殊，“他本身资金充足，有决定权去选择一个框架投资”。比如，如果巴菲特买

　　跟绝大多数VC亲睐高风险、高利润企业不同，羊东笃信传统的价值投资理念。从做派上来看，羊东更像是一个银行家，投资的项目要看得见5至10年内的发展。对风险比较大的新兴行业，羊东则采取尝试的态度。

　　目前，羊东手头上有十个项目，包括摩比天线、博客中国、太麦音乐、完美时空等。除了合伙人职务外，羊东同时还是赛富中国成长基金总经理。对于坊间盛传他已经到博客中国上班，羊东只是很无奈地笑了。“我担任这么多家公司的董事，如果每个公司都亲自管理，每天还要看几个项目书，怎么可能？”

　　“投资博客中国和58同城本身就是在做尝试。”羊东透露，博客中国的种子投资在账面上已有十几倍的回报。2005年8月，赛富跟投了四家主要基金对博客中国1000万美元的共同投资。“虽然博客中国的发展情况不尽如人意，但是因为投资进入的比较早，“到现在已经增值了很多倍。”

　　同样是互联网新兴的概念，58同城是一个分类信息网站，在分类信息领域名列前茅，“通过资本的介入，可以帮58同城迅速做大”。

　　而在视频、社区等web2.0概念炒得发热的领域，以及此前的SP领域，羊东甚至整个赛富都没有投资。“我比较‘抠’，要真的值那么多钱并真的需要那么多钱，才会去投。”羊东刻意强调，那种在5至10年内看不到前景的公司丝毫不会吸引他。拿视频来说，“同一个眼球看同一个画面，美国的广告价值比中国的高8倍，同时中国的带宽成本又并不比美国低，网络的南北互通问题解决得也不好，目前视频网站的同质化现象很严重，所以做视频的风险很大，得投入大量资金撑到市场逐渐成熟”。

　　但羊东对商业模式并不是特别挑剔。“诚信，专注。”羊东对企业的要求跟对自己的要求一样。