网易高层解读第三季度财报

　　新浪科技讯 北京时间11月7日消息，网易(Nasdaq:NTES)今早发布了2006年第三季财报，财报发布以后，网易管理层于9点召开了电话会议，网易CEO丁磊、CFO李廷斌和联席COO董瑞豹出席了会议，并向摩根斯坦利、花旗集团等投行分析师解读财报要点，以下为内容概要：

　　雷曼兄弟公司分析师Lu Sun：我有两个问题，第四季度的网络游戏预期下滑幅度较大

。能否评论一下市场竞争及产业前景？

　　李廷斌：第四季度预期下滑主要由于《梦幻西游》的业绩下滑。主要原因是9月份玩家流失较多。尽管目前已开始走向正常，但仍然很难恢复到7月份的水平。

　　第三季度的一些因素导致了网游业务的下滑，例如竞争对手纷纷推出免费游戏，夺走不少市场份额，“日本旗”事件导致不少玩家流失。

　　Lu Sun：能否预测一下，你们发布《天下》的时候，是否会遭遇到类似挑战？目前你们的竞争对手也计划发布不少3D游戏。

　　丁磊：我们对《天下》很有信心，因为这个游戏品质非常出色，此外，我们竞争对手的类似游戏都是收费的，因此这款游戏不会面临《梦幻西游》那样来自免费游戏的竞争压力。

　　Lu Sun：另一个问题是关于网络广告，你们的广告收入年比下跌幅度较大，特别是与竞争对手相比。原因是什么？

　　董瑞豹：主要原因是我们在第三季中止了两份招商广告合同，因为我们发现合作伙伴非法使用我们的标识和品牌，并对买家进行了虚假营销。

　　瑞士信贷Wallace Cheung：能否谈谈日本旗事件对你们的影响？

　　董瑞豹：我们还不能说日本旗事件的最坏影响已经过去。直到今天，我们还在首页上发表声明，澄清这款游戏与日本没有任何关系。

　　从目前的玩家数量来看，我们相信不久会恢复正常，但坦白说，事情还很不确定。

　　李廷斌：我向给你提供一些数据，帮助你了解情况。《梦幻西游》目前占我们网络游戏营收的70%，9月份，受迈克尔(董瑞豹英文名)所说原因影响，营收比8月份下滑了约24%，下降幅度大得超过了我们的预期。

　　10月份由于有国庆节，通常是网游旺季，因此这款游戏又恢复增长。但根据9月份的数据，我们预计10月和12月份，网游增长可能无法弥补9月份的损失。另外，10月份营收增长也不是非常多。因此，我们预计第四季网游营收下滑6%至9%。但我们对《梦幻西游》最新版表示乐观。

　　Wallace Cheung：能否透露一下10月和11月的增长百分比。

　　李廷斌：是两位数增长。

　　摩根斯坦利分析师Richard Ji：第一个问题是关于《大唐》，这款游戏增长情况如何？你们是否会考虑将它改为免费游戏？

　　丁磊：《大唐》是一款按时间收费的游戏，很多同类游戏都是按道具收费。用户认为按道具收费更便宜，因此《大唐》的收入受到免费游戏的冲击。我们会继续加强《大唐》的内容改进工作，同时，短期内这款游戏不会改为免费。

　　与此同时，公司也在研发免费的、基于《大唐》平台的功夫题材游戏，预计至少需要5个月。这期间我们会继续对《大唐》内容进行加强与维护。

　　JP摩根分析师Dick Wei：请问威廉(丁磊英文名)能否谈一下对玩家增长情况、商业模式、产业利润等的看法？

　　丁磊：这个问题很大，我就谈一下个人的看法吧。未来网游市场会非常大，竞争也异常激烈。未来游戏将分两大类：个人角色扮演游戏及休闲游戏。而且玩家不再局限为年轻人，还会包括老年人、家庭主妇及白领，他们主要玩休闲游戏。总之就是用户越来越多。

　　从商业模式来说，按时间收费游戏更能显示公平，因为它是高品质游戏，产品设计原则更有利公平。但市场调查也发现，有些用户更喜欢按需收费，因此我们认为有必要提供按道具收费的游戏。

　　Dick Wei：请解释一下固定资产增长原因。

　　李廷斌：这季度固定资产增长与广州网易大厦有关。我们在新闻稿中已经宣布，未来几个季度将与广州办公楼的开发商商谈购买大厦一事。我们目前已经搬进该大厦，并进行了装修，添置家具及设备，因此导致整个季度固定资产增涨。

　　分析师：能否谈谈第三季搜索业务增长情况？你们是否准备发布自主开发的搜索引擎？

　　董瑞豹：搜索业务在我们营收中所占比例不大，而且一直在下滑。搜索业务也不是我们的发展重点。我们已经在开发新搜索引擎了，将在5到8个星期后推出，我们会在明年上半年的财报中公布这部分业绩。

　　Piper Jaffray分析师Tony Gikas：能否谈谈从《梦幻西游II》过渡到《梦幻西游Ⅲ》的风险？是否会导致用户流失？

　　丁磊：游戏过渡阶段总会有风险，《梦幻西游II》是一款有四年历史的老游戏，过去三个季度里，用户数一直在下降。但也有办法让用户满意，就是解决用户数据转移到新版游戏问题。

　　Bear Stearns分析师Antonio Tambunan：你们是否会购买其他游戏开发商的授权？我知道你们一直反对到海外出售游戏代理权，我想知道，你们是否有意拓展海外市场？是否会在越南、泰国等新兴市场发展？

　　董瑞豹：我们的产品线已经比较丰富了，因此目前不会购买其他开发商的授权。当然，如果市场上有品质特别好的游戏，我们也不会排斥。我们一直在与一些公司洽谈，当然离正式合作还很远。

　　Antonio Tambunan：你们会什么不考虑进军海外？

　　董瑞豹：因为我们专注中国市场。

　　花旗集团分析师Jason Brueschke：我的问题是关于你们现金的使用。你们现在坐拥4.8亿美元现金了，到年底毫无疑问将超过5亿美元。我知道日本旗事件对你们影响很大。为什么不利用你们充裕的现金对每个玩家展开市场宣传？除了回购股票，你们为什么不把钱用于提高销售额及加大市场宣传方面？为什么不考虑收购一些中国本土休闲游戏公司？难道回购股票就是你们最重要的现金流向？

　　董瑞豹：这个问题比较理论化。我认为，我们使用现金的方式对于公司来说是最佳的。一直以来我们都很“苗条”：研发和市场开支都不大，因此我们相信这种使用现金的方式符合公司的利益。我们会继续回购股票。

　　Jason Brueschke：能否谈谈《大唐》与《天下》的区别，除了一个是2.5版本游戏，一个是3D游戏外？在当初发布《大唐》时，你们对该款游戏前景非常看好，但现在这个游戏陷入了困境。现在你们对《天下》也持同意乐观态度，我想知道两者有何区别。

　　丁磊：两款游戏的区别就是内容不同，就好比苹果比香蕉一样，没法比。

　　董瑞豹：两款产品完全不同，因此很难作出比较。我想进一步说明一下，两款游戏的技术、游戏方式和稳定性都截然不同。事实上，《天下》的开发团队是公司的核心部门，资历比较深。相对而言，《大唐》的开发团队就比较年轻。我认为这就是最主要的区别。

　　Jason Brueschke：你们对《天下》的宣传力度是否会大幅超过《大唐》？

　　董瑞豹：对，因为用户规模更大，但与我们的竞争对手相比，还算小的。因为我们是一家门户网站，在用户中的影响力比较大。我们的宣传很多是靠口碑，这种方式相对支出更小。

　　高盛分析师James Mitchell：你们对第四季度的收入预测与净收益预测都下降了五六千万元，考虑到可变成本和税收，这是否意味着固定成本会比第三季度增长？

　　李廷斌：在成本方面，我们预计综合开销及行政费用(G&A)将基本持平，运营成本的增长主要来自于销售、市场和研发成本，由于要推出《天下》等新产品，预计销售和市场成本将大幅增长。在研发方面，我们今年夏天将研发人员数量增加到250人，这一影响将在第四季度充分体现，从而导致研发成本的上涨。

　　James Mitchell：第三季，你们的游戏平均玩家数比上一季度下滑了7%。与此同时营收比上一季减少3.7%？这是什么原因造成的？

　　李廷斌：我认为主要跟价格有关，因为越来越多的用户开始直接从我们这里购买点数而不是点卡，这样的利润率要高一些。

　　Susquehanna Financial Group分析师Ming Zhao：你们是否会考虑把《梦幻西游》变为免费游戏？

　　董瑞豹：目前还没有这个计划。

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