华登国际江善颂：台湾绅士的投资哲学

http://www.sina.com.cn 2006年06月01日 09:47 中国电子商务

　　引言：中国是个大经济体，可投的领域非常宽，但是大家都挤破头到一个领域，自然就显得过热了

　　王子居@本刊记者

　　作为最早入驻中国的华登国际合伙人，2002年江善颂一进入中国就广交朋友。这个来

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自台湾的优雅绅士，如今无论是遇到记者抑或是业内人士，都会如同老朋友般相谈甚欢。他如今对内地产业的熟识程度，已与本土成长的投资人毫无二致。就像他所代表的华登国际，尽管表面上看不出什么鲜明的个性，但与其他VC相比，却总是在投资潮流的前端稳稳前行。

　　华登国际是最早进入中国的国际领先的风险投资基金，作为华人风投创业家陈立武创立的风险投资基金，华登国际立足美国，把投资领域放在全球范围，在亚洲影响巨大。华登在中国早期投资的新科、小天鹅、创维等企业，如今已经成长为国内家喻户晓的品牌；互联网热潮初起，华登就成为新浪的主要投资人，到现在依然有部分股份留存继续影响新浪。

　　迄今为止，华登对中国的投资超过3亿美金，有12个项目成功退出，投资回报非常可观。所以，2002年开始，华登派驻合伙人进入中国，而江善颂就是第一批进入内地的投资人。

　　VC集体“催生”滚石移动

　　在华登国际投资的案例中，滚石移动是最“出挑”的，因为比起枯燥难懂的高科技项目来说，数字音乐显得美妙动人，似乎与华登以往稳健中庸的投资风格有些格格不入。

　　江善颂最早接触这个案子是智创投的总经理合伙人陈友忠介绍的。陈友忠和江善颂是朋友，当时已经进入滚石移动了。两个人一起出去玩时，陈友忠故意卖着关子向江善颂推荐。“你们不会投的，这个项目你们肯定不会投的，你们投的都是高科技，我们是娱乐业啊。”这边打击，那边引诱：“不过娱乐业还是蛮好玩的，可以认识很多歌星啊，可以去超女当评审啊，和他们开会都是晚上在bar里啊��”

　　“我一听赶紧说那是好事啊，”江善颂回忆道，“不过到目前为止我还是没有见到一个歌星，董事会开会还是很严肃的。”尽管现在回忆起来非常轻松，但江善颂对滚石移动的选择还是非常慎重。“当时SP比较火，数字音乐的前景也很清楚。滚石移动的主要业务是铃声，势头已经不错了，那时还在研发彩铃，我去试用了一下就觉得这个东西有戏。”

　　不过，那时却是滚石移动最困难的阶段。“我们去谈的时候还有CEO，谈到一半CEO就没了，还是后来我们给他们找的。那个时候公司的骨架是台湾式，中规中矩，别人都是做盗版，不用交钱，滚石移动还要付版权费，很困难。”不过它也有它的优势，“有滚石的品牌，内容合法，虽然付版权费会在短时期内让公司经营困难，但从长远的角度看，只有内容合法的公司才存在做大上市的可能，那些做盗版的公司永远不可能做大。”所以，尽管面临很多难题，华登国际还是进入了。

　　进入以后，滚石移动基本按照原来的设想顺利发展着，但有些方面超出了预想。江善颂说：“数字音乐的市场竞争比想象的要难，更加惨烈。不过使用者的接受程度比想象的要快，互联网的应用也越来越快。”所以第二轮进入以后，很快就有第三轮3000万美金的跟进，这两次的投资都是华登国际主投的。

　　跟进投资的除了华登国际，在滚石移动的项目中，还有其他将近十家的VC合投。“这是好事啊，有钱大家一起赚嘛，我们的机会还是很多的。”尽管江善颂对此一笑而过，但还是能感觉到他对过多VC合投的无奈。不过VC合投有时也是需要的，比如最初宏找到华登国际时，就是因为希望引进一个更强的国际主流VC，以帮助滚石移动的后期融资和上市运作。

　　如今，滚石移动正在为上市做积极的准备，而他们的竞争对手A8也同样引入VC并正为此紧锣密鼓，看来在中国越来越热的风险投资界，VC间的撞车是不可避免的。而要在这样的局面下保持华登的领先和稳健，协作与包容是必不可少的法宝。

　　不到挤破头的领域去投资

　　江善颂在华登有过12年的投资经历，其中在台湾9年，在美国3年。而当中国的投资环境日渐成熟时，江善颂主动要求进入中国，在他看来，内地的投资环境与台湾有非常多的相似之处。

　　“中国人共有的创业精神、强有力的政府主导和政策支持、容易教育和培育的年轻人创业团队、低成本低风险和超多机会��更重要的是这里的市场实在是太大了。”他说。

　　相比于早期的投资，有合伙人常驻中国会更利于选择项目。如今江善颂常驻上海，但几乎常年在全国各地跑，“不仅仅是大城市，还有许多二线三线城市都要跑”，所以江善颂很快就成了内地通，尽管辛苦备至，却抑制不住看到好项目时的兴奋。

　　之所以要往下级城市跑，是因为风险投资在近年来蜂拥而入，使得投资显得过于拥挤，不得不选择一些相对冷清的领域。“P2P投个十家八家，数字音乐投个七家八家，Web2.0投个五家六家��”，说到一些领域的投资状况时，江善颂无奈地笑着摇摇头，“不过，投资永远是这样子了，过热或者过冷一点，永远不会刚刚好。其实中国是个大经济体，可投的领域非常宽，但是大家都挤破头到一个领域，自然就显得过热了。”

　　常常“下基层”的江善颂形成了自己的投资哲学。现在，他选择项目不再局限于IT或者高科技领域，他认为真正需要VC的地方就是VC在那里可以最大地实现自己价值的地方。江善颂说：“以前投高科技领域比较多一些，并不是因为我们熟悉那个领域才投，而是因为那个领域增长非常快，我们选择案子的最重要标准，就是他的成长性，我们只投在资本最有效率、最有推动力的地方。”

　　而他也开诚布公地向本刊记者历数了一下最近比较感兴趣的投资领域：“跨媒体、

能源、安全、无线应用和新媒体”。

　　江善颂 Email：kzhang@waldenintl.com