王志东析新浪变动之源

　　早报记者 陈其珏

　　最近几年来，雅虎、网易、盛大、TOM等先后传出欲收购全球第一中文门户网站新浪网。对此，业界多认为新浪之所以会如此动荡，原因是原创始人王志东当初把新浪的股权搞得过于分散的结果。

　　上周六，现北京点击科技公司总裁王志东在应邀参加“2006中国·吴江·亚洲资本论坛”时首次对上述质疑做出回应，并向早报记者叙述了当年新浪股权结构不断分散的缘由和经过。

　　“如果没有后来风险投资的介入，没有一次次地利用资本市场力量，新浪早就‘死’掉，办不下去了。”王志东说。

　　据他透露，1993年也就是新浪的前身———四通利方刚成立的时候，他们和投资方谈判约定的股权比例是：四通集团占79%，管理层占21%。“但就是这个简单的股权比例在1997年第一次风险投资进入新浪前根本没有真正兑现过。当时的情况是，如果风险投资不进入，管理层持股就兑现不了；而不兑现的话，我们的投资就肯定要撤回。在这种情况下，21%的持股比例获得兑现。但兑现的代价就是在几个月后引入了40%左右的风险投资。”

　　他表示，通过这部分风险投资和原有的投资加上管理层持股，最终形成了三足鼎立、相互制约的体制。如果没有这个体制，四通利方和后来的新浪网是不可能成功的。而四通利方发展到新浪网的过程也就是不断调整发展方向、不断借助外力、不断变化资本结构和人才结构的过程。

　　“至于2001年以后到现在，如果说新浪出了什么问题的话，那么主要就是这种调整出现差错的缘故。”王志东说。

　　他同时告诉早报记者，对于新浪是否会被并购目前还很难预测，也很难判断并购是否会对新浪产生何种影响。“关键要看是谁来并购。”

　　据悉，新浪的前身四通利方于1993年12月18日在北京成立。1997年，美国三家风险投资公司首次对四通利方投资650万美元。1998年，四通利方并购华渊网，成立新浪网。四通利方在新浪网中占60%，华渊网在其中占40%。1999年4月，新浪完成第二次私募，获国际融资2500万美元。当年11月，新浪又完成一次超过6000万美元的融资。至此，新浪的股权结构日益分散，当时身为CEO和总裁的王志东从当初持股21%不断稀释到6%，最终失去对公司的控制，并导致出局。业界大多认为，正是这一点为以后新浪的动荡埋下了伏笔。

　　从2003年起，坊间传出雅虎、网易、中华网等欲收购新浪的消息。去年2月19日，盛大网络突然宣布斥资2.3亿多美元，购得新浪19.5%的股份，震惊业界。最近，又传出Tom集团将通过购买盛大持有的新浪

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