陶俊杰：互联网疑似泡沫症

　　Google、盛大们的股价集体下跌，是下一次互联网泡沫的征兆吗？

　　本刊记者｜陶俊杰

　　患了泡沫症的行业一般会经历如下症状过程：意外之财、锦上添花、雄心壮志、飞来横祸、落井下石、一蹶不振。

　　引发泡沫症的不是行业本身，而是资本。当一个行业健康发展时，资本是助力器；当这个行业处于亚健康状态时，原有的和新进入的资本就会变成病毒，乘虚而入、放大病灶、扩张到全身。其后果，轻则元气大伤、重则毙命。

　　当下的互联网产业是否患上了这种泡沫症？

　　首先，互联网产业正处于亚健康状态。所谓亚健康不是说这些企业已经患病，而是说它们处于病与非病之间，抵抗力减弱。像Google、盛大、百度等公司曾经创造了

　　曾经的辉煌往往会使这些互联网英雄们极度膨胀，他们制定了宏大的转型计划。大多数人的认识是有惯性的，仍然习惯性的追捧这些神话。年初，媒体和华尔街的分析机构还在雄心勃勃地讨论Google的股价今年是否会冲破600美元。危机掩藏在狂欢之下。

　　资本的跟风特性更把互联网企业们由亚健康推向病症。现在有关互联网和投资的接洽会上，很容易看见许多今年成立的所谓创投公司。据说，今年各个机构将有超过60亿美元的资金投到中国互联网业。每天都传来多笔融投资结案的消息；千万美元级项目早已勾不起人们的兴趣；私人聚会都成为了风险投资商和网站们表演和交流的舞台。

　　资本并不是在一开始就是病毒。风险投资商寻找有前景的互联网公司投资；一段时间哺育后，推动他们上市；通过股市，风险投资商把股份交棒给公众投资者，实现盈利和退出，开始下一轮循环。这套逻辑能够流转顺畅的关键，在于公众投资者必须对商业故事具有信心。

　　架构在股市上的互联网企业依靠的正是这种信心经济，而且这一信心很大程度上也是风险投资者帮助建立起来的。当肌体健康时，资本的作用可谓锦上添花。大多数互联网企业初期并不盈利，无法靠自己的利润滚动实现快速增长，可以说没有资本就没有互联网产业的繁荣。

　　但是，当互联网企业遇到危机，足以动摇大众信心时，资本的角色就异化成了病毒。一方面，公众投资者不再接盘风险投资者手中的

　　可怕的动摇信号似乎已经发出。3月2日，Google股价重挫32.155美元至358.22美元。如果从1月31日公司公布季度财报后算起，Google股价已经累计下跌了15%，转瞬间，百亿美元市值已经蒸发殆尽。纳斯达克市场的百度、搜狐、新浪、网易等中国网络概念股股价也都在震荡，而盛大股价更是创下了近21个月以来的新低点。“Bubble2.0”在两三个月前已经成为硅谷一带的流行语。

　　互联网是否再次上演泡沫？互联网的世界里没有秋天，寒冬只要抓着盛夏的尾巴就会遽然而至。