陈宏玩风投：创业老手也看不清博客商业模式

　　web2.0有些东西具备价值，但有些也许不重要，比如博客的商业模式就很难，“国外很多web2.0公司之所以被收是因为生意模式不清晰，而大公司具资金支持其创新应用”。

　　本报记者 杨琳桦

　　上海报道

　　“‘雅巴’事件的第一次火花，是在今年5月华源科技协会的活动中擦出的。”10月25日下午，汉能投资集团董事长兼首席执行官陈宏神秘地告诉记者，“雅虎在备案中称其为‘Project Pebble’，Pebble就是我们当时活动的海滩。”

　　据陈宏介绍，5月2日，华源科技协会在硅谷组织了中美科技高峰会议，赴约的人包括了思科、英特尔、Google、雅虎、阿里巴巴、联想、百度等公司的高管。

　　华源科技协会于1999年在硅谷成立，其目的是帮助中国留学生创业和中国企业国际化，陈宏是协会创始人和前3任会长。陈是中国第一批在硅谷创业的华人代表，在汉能投资之前，先后创办过AIMnet和GRIC两家网络公司。

　　“在美国湾区，有三家公司的市值超过1000亿美金——英特尔、思科和Google，但前两者的成功，能让我们像面对Google时如此激动么？”尽管已从互联网创业者变成了职业投资人，但一说起互联网，陈宏的身子还是忍不住前倾，“华人创业最大的软肋是资本，所以我第三次创业时，选择做一个中国的高盛。”

　　从“创业者”到“投资人”

　　“在纽约的大学，男生们谈论的话题一定是围绕

　　1994年，在全球商业性互联网接入服务刚起步时，从纽约大学博士毕业后来到硅谷的陈宏成立了网络服务公司(ISP)AIMnet，公司逐步成长使得陈宏从Vertex Management获得了第一笔风险投资200万美元。

　　很快，AIMnet便跻身北加州网络服务商的前三，在1997年ISP开始整合时，陈宏以1000万美元的价格将AIMnet卖给了Verio。

　　“因为融资不快，AIMnet已失去迅速扩张的机会。”陈宏这么解释当时的决定，“当时美国市场已有几家同行上市，它们一下变得很有钱，我们再单独做下去，不仅很难上市，也很难再做大。”

　　出售AIMnet后，陈宏很快在国际网络漫游上看到了机会，“由于当时各个国家的ISP无法互通，我在新加坡出差时，发现长途拨回美国的上网费用比住旅馆的费用还高。于是，开始思考将不同的网络连接起来。”

　　1997年，陈宏成立了Gric，向全球客户提供接驳上网服务——用户不必受限于单家ISP的服务范围，而是可以同一账号在任何地方接驳上网。

　　这个模式的关键是如何联合全球的ISP，因为Gric要与全球150多个国家的ISP签约使它们成为Gric的会员，并以加盟店方式连接遍布各地的网络。随着美国AT&T以及日本NTT、中国电信、中国联通、中国移动等亚洲大的网络服务商加入他的国际漫游联盟，Gric的业务实现了起飞。

　　“当Gric联合起大型网络，任何两家ISP都可以通过这个网与其他公司做资源交换，我们按百分比抽成；当别的公司使用Gric技术时，我们也收取一定的技术转移费。”陈宏介绍说，从发起国公司手中收钱，向目标国电信商付钱，Gric的利润率一度高达50%。

　　1999年12月，Gric登陆纳斯达克，市值曾一度高达15亿美元，是当时中国人在美国创办的最大公司。

　　但Gric的上市也曾经历曲折，陈宏告诉记者，在Gric即将向美国证券委员会(SEC)递交上市申请表时，协助Gric上市的投资银行高盛因业务繁忙一度希望Gric推后一季度上市。

　　“当时，我们很需要钱，而谁也不知道接下来股市会怎样。”陈宏说，直到AboveNet的段晓雷介绍我认识加拿大皇家商业银行(CIBC)，Gric才得以在网络泡沫前顺利上市。

　　“这个波折让我认识到有一批中国大陆留学生能占据硅谷银行家、分析师和资金管理人的位置是多么重要。”陈宏感慨，“中国的经济正成为世界焦点，中国一定会有一个自己的跨境投资银行和投资基金管理公司。”

　　2002年，陈宏目睹了一系列跨境收购案UT斯达康并购网康(3Com)的CommWorks部门、中国网通收购美国亚洲环球电讯(Asia GlobalCrossing)、TCL买下德国电视公司。

　　“中国正在经历一场企业兼并和投资的浪潮。”陈宏认为，中国公司要出去，国际公司要进来，但中国银行投资部门的业务基本面向国内，国外的投行业务基本又面向国外，产生一个沟通桥梁的时机到了。

　　陈宏开始反思——自己是否已通晓在硅谷创业、吸引VC投资、将公司做大盈利并上市、上市后再融资的所有金融和政策流程？是否已有国内外高科技公司高层的资源？如果创建公司，是否可以吸引到摩根士丹利、高盛等国际投行的优秀人才？

　　2003年2月，陈宏辞去Gric的CEO仅保留董事长一职。4月，汉能投资集团同时在美国加州和北京注册成立，专门提供高科技领域的融资收购顾问，并每年做一到两个直接投资项目。

　　卖掉框架媒介之后

　　“今年，我们已做了4亿美金的项目。”陈宏说。

　　陈宏介绍，汉能投资方式不同于纯粹的VC，“我们一般会占所投公司高于20%的股份，而且通常在后期投资，希望公司已有盈利。同时，团队成员会积极参与公司成长，如框架媒介的董事长谭智就是汉能的合伙人”。

　　刚刚被分众传媒收购的框架媒介是汉能投资的第一个项目。陈宏介绍，汉能在2004年投资框架媒介后，谭智即出任其董事长，并在2005年开始整合全国电梯平面媒体市场。

　　“我们的投资标准很简单，就是希望在我们帮助下，它能成为自己领域中的第一名。”陈宏说，比如框架媒介在一系列动作后，很快拥有了中国主要城市90%以上的电梯平面媒体资源。

　　据他介绍，此次分众收购框架，汉能获得的投资回报率在20倍以上，如今，汉能与IDG等框架媒介的其它投资者一起拥有分众传媒约15%的股权。

　　“实际上，对我们的股权要求，不少企业都表示没问题，甚至还有一些希望我们控股。”陈宏说，“因为一旦进入，我们与创始人的意志是一致的，以做大公司的价值为目标。”

　　汉能对投资团队的要求是诚信和良好的执行力，“其实，我比较喜欢‘土鳖’。”陈宏说，“因为汉能的价值是国内外资源的一座桥梁，所以我不担心创业者没有海外背景。对国内的一些企业来说，这是我们相对其它VC更具价值的地方。”

　　“在业务层面上，我希望投的公司能专注，因为在飞速发展的时代，不太可能全面拉长战线。”他告诉记者，“因此，我们在投资框架媒介后随即建议它把

　　陈宏还举了自己第二次创业时的战略失误为例，据他介绍，2000年初，当Gric获得全面成功后，开始涉足VoIP业务。

　　“当时在国际漫游领域还有其它竞争者，由于我们过早涉足新业务，Gric一下跌落到行业的第二。” 陈宏说，一个国际化的公司一定要专注，除非是Google这样已绝对在全球搜索领域称王，才可以尝试一些新项目。

　　不过陈宏现在仍对VoIP很感兴趣，据他介绍，汉能正准备投资两个与VoIP、网络安全相关的公司。

　　“与传统电话相比，VoIP不仅便宜，还能提供更多功能。”陈宏告诉记者，拟投公司的业务模式类似美国的Vonage，不同的是它主要针对企业用户。

　　Vonage是家基于硬件设备的VoIP公司，用户把专用的转换器接上互联网，再接上传统电话机即可使用，不需PC支持。目前，Vonage在美国已有100多万用户，去年的收入达上亿美金。

　　“中国VoIP业务政策目前还不明朗。”他说，“但我们可以和运营商一起合作，进行合理分成。实际上，这家公司已经与一个比较大的运营商在合作。”

　　除此之外，陈宏表示，目前华尔街最看好的就是安全网络，上市公司赛门铁克和趋势科技是其中的成功典范，在硬件方面则有思科，“接下来，中国的网络安全会是一个很大的商业机会”。“博客的商业模式很难讲”

　　作为Gric董事长，加上汉能在加州也设有公司，陈宏每年有30%的时间花在与全球各家科技公司高层和投资机构交流厂其中很大部分时间是在与中国的创业者接触。

　　陈宏这样描述硅谷当前的投资情形——在第一拨网络浪潮中，硅谷投资人关心是不是一家.com公司，现在更关注商业模式，即使是Google，投资人看重它的也是市盈率，而不是其目前市值，“因此，一个网站怎样产生钱，并保持收入的持续增长是最重要的。”

　　“现在，全世界的互联网都在关注web2.0。”陈宏认为，web2.0有些东西具备价值，但有些也许不重要，比如博客的商业模式就很难讲，“国外很多web2.0公司之所以被收购，是因为生意模式不清晰，而大公司具备资金支持其创新应用”。

　　陈宏认为，web2.0体现了互联网的发展历史——ISP是网络基础，接着是拨号上网，之后是类似雅虎的门户网站，再接着eBay代表了电子商务的兴起，而现在互联网已进入信息爆炸，目前正是回头对资料进行重新管理的时候，尤其是用户个性化的资料管理。

　　对于国内很多企业模仿国外互联网公司模式的现象，陈宏表示认同，“这是一条可行的道路。因为现在的中国，不是一个创新的时候，而是一个尽量降低成本和提高自身的时机，”。

　　他提醒，中国擅长做服务业，而中国的互联网整个是一个服务业的模式，比如软件在网络上很容易被拷贝，但是在线下做就可行，他认为，盛大实质就是一个变相的软件销售，“这是全球的发展趋势。互联网只是一个工具和技术，不是一家公司的整个业务。”

　　对一些现象，他也表示了担心——“Google创造的平民

　　“不要以为遍地是黄金，一定要注重资金层面。”陈宏笑着说，“与投资人谈合作，不要认为自己股权越高越好，因为一旦资金充实，公司很快会大的更大，而小的更小，所以不要太担心被稀释，而要先注重在自己领域成为第一。”

　　另外，他认为创业者不应总以上市为最终价值，因为这样的几率很小，被收购也是一个很好的结局，因为创业最重要的是成功感和回报。

　　陈宏透露，框架媒介也曾考虑要独立上市，“最后，我们认为它的最终价值更重要。如果框架媒介与分众绑在一起，将来必会成为楼宇媒体的冠军，我们的股票会更好，所有参与投资的股东和创始人员工也将能兑现他们的股权。”