商业周刊：AOL能否成为时代华纳新希望

　　作者：葛雅莉

　　【eNet硅谷动力消息】自2002年理查德·帕森斯出任时代华纳CEO以来，他就不断地受到业内的指责。对于AOL与时代华纳并不成功的合并，投资者更是把帕森斯看做发泄怒火的对象，指责其选择AOL，使媒体帝国时代华纳背上了沉重的包袱。

　　但是，帕森斯不畏困难，坚定地执行着自己的计划，一步步地解决着一系列棘手的问题。他出售多余业务，消除公司债务，了解联邦政府财务调查案，并成功地解决了股东对公司的起诉。现在，股东对AOL的看法变得平静了，他们正在翘首以待。

　　可以说，AOL成为帕森斯留住股东的一个重要法宝。帕森斯与公司的大股东Carl

　　Icahn联手，后者拥有时代华纳公司3%的股份。当帕森斯宣布要分离时代华纳有线部门约16%的股份，并回购约50亿美元的

　　同时，帕森斯准备重造AOL，使其成为一个全新的门户网站，使投资者再次青睐时代华纳的股票。AOL不但会从在线广告中获益，而且能与第二大门户网站--微软MSN的合作中站稳脚跟。微软与AOL联手，一下子使互联网的价值凸现。

　　有分析师称，AOL的市场价值约为150-200亿美元之间，比其两年前的价值增长了近两倍多。巴伦第五街成长基金会(Baron Fifth Avenue Growth Fund)的主管Mitchell Rubin称："我仍旧认为，AOL的潜力巨大。"

　　AOL的前景使一度遭受围困的公司股票形势得以缓解，也帮助帕森斯把Icahn拉到了一起。投资者对本刊记者称，Icahn与帕森斯站在一起并不是一件坏事，这将会帮助帕森斯在分离有线部门前成功实施门户战略。

　　T. Rowe Price Group机构，也是时代华纳的一个股东，该机构的分析师Henry Ellenbogen称："在这一点上讲，股东是在投资管理。"时代华纳的另外一名股东Mario J.Gabelli称："如果帕森斯的战略能取得成功，这将使AOL的市值达到200-500亿美元。"

　　现在，帕森斯面临的问题是，他能否一直坚持AOL的门户战略，或者是与MSN，或是与Google联手合作。美林

　　现在，帕森斯承诺要继续推行AOL门户战略。今年9月21日，在高盛公司投资者大会上，他指出："我们增长的最大机会在于AOL"。另外，他也在考虑其它的选择，包括出售AOL的绝大部分股票。教堂投资管理组织(Church Capital Management)的分析师Jerome W.Walther称："AOL是帕森斯下注的最后砝码，很高兴看到他正在进行积极的准备并寻找其它的选择。"

　　其实，业内许多人对AOL另眼相看也不足为怪。由于拨号用户的流失，近几年来AOL的收入一路下滑。为此，在过去的9个月来，AOL开始关快速成长的互联网广告市场。今年7月21日，AOL推出了免费的aol.com网站，做为一个协调AOL其它业务诸如AOL及时通讯、AOL音乐和MapQuest等业务的一个枢纽。

　　2004年，该免费网站的月用户访问量达到了1.12亿人，为AOL创造了10亿美元的广告收入。 Fulcrum Global Partners组织称，现在，AOL试图获得更大的用户群体，今年的广告收入可望达到13.5亿美元。即使AOL的拨号用户在继续流失，今年第二季度流失用户达90万人，公司仍会寄希望于广告业务。

　　同时，AOL会继续推出新的服务以获得新的用户。今年9月20日，AOL步eBay和其它有线公司之后尘，宣布推出VoIP语音服务。同时，AOL也在自己的旗舰网站推出了原创服务，其中包括The

　　Biz现场秀，竞争者可以在时代华纳的音乐集团制作自己的音乐唱片。由于投资者对AOL战略极为关注和热心，AOL与MSN合作是否会使帕森斯处于风险之中？这也有正面和负面的影响，据comScore

　　Media Metrix分析，MSN现有月访问用户1亿人，从正面讲，AOL与MSN合作，将很容易超过对手雅虎，后者的月访问用户为1.22亿人。他们的合作还会吸引更多的广告客户。Avenue

　　A/Razorfish组织负责媒体的副总裁Jeff Lanctot称："AOL与MSN合作将使业内翘首以待，重新审视这个媒体巨人的能量。"

　　从负面讲，AOL与MSN合作毫无疑问会终止AOL与Google的合作。第二季度，AOL的广告收入3.2亿美元有三分之一是来自与Google的合作。Google帮助AOL用户使用自己的搜索引擎，AOL收取付费广告收入的80%。而未来，如果AOL转用MSN搜索引擎，AOL不可能获得与Google合作时一样的广告商和用户，AOL可能会失去一个重要的增长收入源。

　　JupiterResearch机构的分析师David Card称："对于AOL来说，这很冒险，除非AOL从微软那儿获得极大的收益。"而许多投资者也持相同的看法，当AOL试图与MSN建立合作关系时，投资者希望获得更多的详细内容。Baron Fifth Avenue组织的Rubin称："如果你放弃太多，这肯定是一种浪费，尤其其是这个媒体公司增长的一个重要渠道。"

　　未来，帕森斯的AOL战略是否会取得成功，时代华纳的股价是否会走出低谷？这一切，只能有等时间去验证。