今日美国：承销商评级无情 百度股价遭重创

　　新浪科技讯 美国最大的报纸《今日美国》(USA Today)在近期报道中指出，由于两家投资银行为百度股票确定的目标价位远低于当前股价，百度股价上周在一个交易日里就下跌了28%。而在五年之前投资者很难看到这样的新闻，因为首次公开招股承销商的分析师不太可能发布对客户股票不利的报告。

　　上周三，Piper Jaffray和高盛将百度股票纳入研究范围，对百度股票的评级均为“

弱于大盘”。其中，高盛为百度股票确定的目标价位为27美元，Piper Jaffray为百度股票确定的目标价位为45美元。受此消息影响，百度股价在一个交易日里下跌32.27美元，报收于81.32美元，跌幅达28%。

　　Renaissance Capital公司首次公开招股分析师卡西-史密斯(Kathy Smith)表示，在几年之前，投资银行通常不会对刚刚完成首次公开招股的企业过于严厉，因为它们担心会失去潜在的客户。但Briefing.com根据Renaissance Capital公司公布的首次公开招股数据得出结论，到本周为止又有12家企业完成首次公开招股达到40天的时间，这是承销商可以发布分析报告的最短期限。在这12家企业中，有5家企业的

　　佛罗里达大学财经教授杰-里特尔(Jay Ritter)表示，在1999年和2000年的互联网泡沫时期，只有3%的股票在完成首次公开招股之后被定为“持有”(hold)或更低的评级。Briefing.com表示，本周三UBS为AtriCure公司确定的股票评级为“中等”，这是承销商对首次公开招股股票提出质疑的又一个典型例子。UBS是AtriCure公司8月5日进行首次公开招股的承销商之一。

　　路透财经公布的数据显示，过去12个月里表现最差的10支首次公开招股股票中有8支股票的评级被定为“弱于大盘”或“持有”。而在过去，承销商为客户确定的股票评级通常都是“买入”(buys)，而且这一评级将保持相当长一段时间。这种情况并非只发生在不知名公司身上，2002年5月7日，摩根斯坦利和UBS为JetBlue股票确定的评级为“减持”(reduce)和“持平”(equal weight)。

　　里特尔表示，投资银行对客户股票评级的变化主要由于2003年4月达成的集体和解协议，协议规定分析师和投资银行必须完全分离。由于担心面临法律纠纷，分析师通常不会再40天的锁定期结束后匆忙发布研究报告。另一方面，分析师已经不再需要发布正面报告以取悦投资者，因为现在大约有40%的交易来自于对冲基金(hedge funds)，买跌是这些基金获利的主要方式之一，它们并不在乎分析师的报告是正面还是负面。(天外）