证券市场周刊：陈天桥并非春节偷袭

　　李明瑜

　　2004年，通用电气(GE)的销售收入超越1500亿美元，净利润达到165亿美元。这些销售收入及利润来自通用电气旗下的11个产业集团。

　　创业于1879年的通用电气，在126年的经营中，今天已经成为世界上最大的多元化服 务性公司，并帮助美国企业夺回了被日本企业夺走的全球制造业的领导地位。

　　纵观通用电气发展历史，并购是其扩大企业规模的重要手段。特别是在1981年—2001年杰克·韦尔奇领导通用电气期间，对拥有100多年历史的GE实行了一场外科手术，卖掉GE下属的200多个企业，还同时购进70多个企业，其中包括用60亿美元收购美国广播公司。20年时间里，杰克·韦尔奇使通用电气公司的市值达到4500亿美元，增长了30多倍，其排名从世界第10位提升到第2位。

　　1982年，韦尔奇出任通用电气董事长第二年，制定了“数一数二”原则，凡是在市场上不位居第一、二的公司，或者不具任何独特比较利益的公司，都是投资结束的目标。

　　这一年，韦尔奇出售了消费电子公司、家用电器公司、中央空调公司，这些企业原本是支撑通用电气利润的主体业务。

　　在美国第四次并购潮期间(1981年-1989年)，正是通用电气并购出售业务的高发阶段，而这个阶段，也成为通用电气销售规模、利润增长比例最大的时期(见图)。

　　这位“全球第一CEO”在退休之前奉献的《杰克·韦尔奇自传》被时代华纳公司以700万美元的天价竞标购得北美版权，创下美国自传版权收入之最。

　　“股神”巴菲特说过：“所有的CEO们都想仿效他……(不过，)如果他们用心聆听他的言谈，他们会更接近这一目标。”

　　2001年，GE花费在并购上的资金高达560亿美元。

　　陈天桥并非春节“偷袭”

　　有一个关键的细节，正被中国读者所误解，那就是陈天桥购买新浪股票的时间选择。

　　从2005年1月6日至2月10日期间，陈天桥合计通过四家关联公司购买新浪的股票，而最大的一笔发生在2月8日，此前并未突破5%。

　　2月8日(中国农历年大年三十)，盛大在公开股票交易中购入了总计728万股新浪股票，每股加权平均价格为23.17美元，其中绝大部分股票的购入是通过其全资子公司盛大控股有限公司完成的。这728万股股票占新浪总股本的14%。

　　雷曼兄弟一位投行人士告诉《证券市场周刊》，这决不是因为新浪人都在过年导致的疏忽，从反应上看，新浪根本没有建立股票监测机制——一个依靠投资银行专家、法律顾问组成的股票监测系统是需要花钱的——因为股权分散，没有股东关心新浪将被谁敌意收购。

　　为什么陈天桥会选择在中国农历大年三十出手？

　　“纯粹出于巧合。2月7日，新浪公布了2004年第四季度报告以及全年年报，由于中国政府打击‘算命’、‘星象’等短信服务以及中国移动启用新的短信分成标准，新浪的财务指标出现下滑。这极大地影响了投资者的信心，其股价当日下跌21%，抛盘很大。这当然成为陈天桥一个绝佳的买入时机。”这位专家很欣赏陈的果断，因为23.17美元，是近半年以来新浪股票的最低点。

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