东亚经贸新闻报：盛大收购新浪玄机重重

　　新闻提示

　　正当人们处在盛大、新浪这对冤家何去何从的热烈讨论中时，23日，新浪的老股东四通股份却出人意料地在香港联交所发布公告，可能出售股份的计划正处敏感时期，这个“偶然”给了人们无限的遐想空间。“毒丸计划”是否能够真正阻止盛大进军门户的决心？

　　22日夜，新浪推出“毒丸计划”，使陈天桥在通过公开市场上并购新浪的成本立刻提高了很多，并意味着陈天桥在公开市场购买的股份将很快被摊薄，从而使派向新浪董事会的董事名额也得到了控制。

　　易凯资本有限公司首席执行官王冉透露，这种措施曾经多次有效地阻断收购行为的进行，但是盛大在走这步棋的时候，肯定有其周密计划，下一步盛大应该会努力团结新浪其他的股东，将盛大的力量渗透到新浪。

　　尽管新浪出面否认，但是四通控股有限公司23日在香港联交所发布的公告可以证实有意出售新浪股票并非空穴来风。

　　“四通肯定不是与盛大联手的意思，如果真的四通有意联手盛大，那么它完全有可能通过协议转让股权的方式，把股票卖给盛大，而且出售的价格还比公开发售要高。我想，四通现在出售股票，唯一的好处就是获得高额回报。另外，对于新浪来说，四通出售股份将使股权变得更加分散，那么盛大在董事会里的发言权将被扩大。”律师事务所律师陈日东表示。

　　如果四通真的选择离开，将最终使段永基成功投资新浪的历史画上一个句号。

　　节外生枝

　　雅虎隐现盛大收购新浪战团

　　问题是段永基要把股票卖给谁？这才是根本，虽然只有4.96%的股份。香港联交所的数据显示：一过完年，2月15日四通控股的成交量就突然放大。当时盛大收购事件还没有曝光，这个时间差耐人寻味。

　　“雅虎一直在跟新浪有些董事接触，而新浪董事会有些人在等雅虎的消息。新浪有些人却宁可卖给外国人，也不卖给中国人。”内部人士说。“如果雅虎强行收购，盛大也不排除套现的可能。”有关人士称。盛大对新浪的收购正在演变成涉及三地资本市场、多重力量的复杂的资本对冲，但是还有什么比这更能让人激动的？

　　传陈天桥秘密进京

　　盛大收购新浪股票，新浪抛出“毒丸计划”，使这一事件始作俑者盛大董事长陈天桥的动向更为引人注目。有媒体称，陈天桥23日现身北京，为网络电视的事情与微软接洽，并为收购事件与新浪股东斡旋。

　　也有媒体称，陈天桥22日晚上秘密抵达北京，抵京后，密会段永基和其他机构相关人员，就盛大收购新浪事件，开始走出第一步。

　　“毒丸”更像筹码

　　据投行资深人士分析认为，新浪此时出招“毒丸”为时已晚。

　　表面上看，新浪的“毒丸计划”加大了盛大的收购成本，即一旦盛大要完全收购新浪，其收购成本约合每股93美元，相当于当前新浪股价的三倍多。但从盛大宣布已收购新浪19.5%股份消息后的一系列市场反应看，此次收购行为显然早与新浪的内部人士达成默契。新浪股价在过去的两个交易日里，仅上涨了23%，仅是其去年股价最高点的一半。

　　“如果执意反收购，新浪的股价一开始就会疯涨，不会是现在的价钱。”这位人士认为，以盛大良好的业绩，似乎并不需要合并新浪来润色财报，但新浪平台的影响力应是盛大此次收购的终极目标。“新浪和盛大都明白，双方要的是在董事会力量的平衡，至于是什么结果，取决于双方谈判结果。”

　　名词解释

　　毒丸计划

　　所谓“毒丸”，又叫“股权摊薄反收购措施”，在美国等国家，这是一种被广泛应用的反收购措施。“毒丸计划”是指用股权摊薄手段来反收购,它是过去20年中最受美国公司欢迎的反收购策略，一旦未经认可的一方收购了目标公司一大笔股份，一般是10%至20%的股份，“毒丸计划”就会启动，结果就是被收购方的新股充斥市场，其他所有股东便都有机会以低价买进新股。这样就大大地稀释了收购方的股权，使收购变得代价高昂。

　　在香港市场，在比中国市场成熟得多的美国市场，都有诸如“毒丸计划”的反收购策略，都可以得到有效的实施。美国有超过2000家公司拥有毒丸工具。

　　这些收购事件使用了“毒丸计划”

　　新闻集团用“毒丸”摧毁美林“野心”

　　2004年11月，外界传言美林公司已囤积了新闻集团的绝大部分股票——大概有6000万股。于是，新闻集团设置了一种所谓的“毒丸”来阻止任何人接管该公司，新闻集团宣布，其股东权力方案将允许Liberty集团将其投票权股份提升至17%。

　　搜狐“吞毒丸”成功阻击北大青鸟

　　2001年，业界传出北大青鸟软件公司在搜狐中已占有19%股份，在北大青鸟欲大举收购搜狐公司股权之时，搜狐董事会宣布了“股东权益计划”，也就是所谓的“毒丸计划”，而正是这一计划成功迫使北大青鸟宣布退出了“搜狐”。

　　“毒丸”未改仁科被甲骨文收购命运

　　2004年12月，甲骨文公司以每股26.5美元的价格收购仁科股权，并于2005年1月初完成两家的合并。在收购过程中，仁科使用了“毒丸反收购策略”，虽然没有改变被收购的命运，但自“毒丸计划”宣布实施起甲骨文一直在抗议，而且“毒丸”也让甲骨文付出了更多的代价。(本报综合消息)

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