证券日报：盛大新浪迷局 互联网“海啸”新生

　　盛大宣布收购新浪，新浪否认被收购，新浪启动毒丸计划……盛大与新浪间的一系列举动如同一幕幕精彩的时装秀，人们在欣赏其精彩的同时，更感受到已积累了“地震”能量的互联网“海啸”前夜的暗涛汹涌，一个新的互联网格局将就此诞生？

　　□ 本报记者 潘峰

　　在互联网的世界里，似乎总是演绎着神奇，总是有出乎你意料之外的事情发生，这一次领衔主演的是新浪和盛大。

　　剧情正酣

　　故事从2月19日正式上演。当日，盛大互动娱乐有限公司(纳斯达克代码：SNDA)及其某些关联方向美国证监会提交了13-D表备案，披露其已拥有新浪已发行普通股19.5%的股权，从而成为新浪新的大股东。

　　随即，新浪对此发布声明称，此次盛大公司备案中所披露的唯一行为是股票购买，对新浪公司本身的业务及运营均无任何直接影响，“新浪公司股东也无需对此采取任何行动”。而在给新浪全体同事的信中，新浪网总裁兼CEO汪延也表示，“新浪公司没有被收购，盛大没有控制我们的董事会和管理层。”

　　但在随后的22日，新浪公司宣布，其董事会已采纳了股东购股权计划，也就是业界所称的“毒丸计划”。根据该计划，于股权确认日(预计为2005年 3月7 日)当日记录在册的每位新浪股东，均将按其所持的每股普通股而获得一份购股权。在购股权计划实施的初期，购股权由普通股股票代表，不能于普通股之外单独交易，股东也不能行使该权利。只有在某个人或团体获得10%或以上的新浪普通股或是达成对新浪的收购协议时，该购股权才可以行使，即股东可以按其拥有的每份购股权购买等量的额外普通股。盛大及其某些关联方目前的持股已超过新浪普通股的10%，而购股权计划允许其再购买不超过0.5%的新浪普通股，其他股东不能因盛大及其关联方这0.5%的增持而行使其购股权。一旦新浪10%或以上的普通股被收购(就盛大及其某些关联方而言，再收购新浪0.5%或以上的股权)，购股权的持有人(收购人除外)将有权以半价购买新浪公司的普通股。如新浪其后被收购，购股权的持有人将有权以半价购买收购方的股票。每一份购股权的行使价格是150美元。在一般情况下，新浪可以以每份购股权0.001美元或经调整的价格赎回购股权，也可以在某位个人或团体获得新浪10% 或以上的普通股以前(或其获得新浪10%或以上普通股的10天之内)终止该购股权计划。

　　昨日，由于目前持有250万股新浪股票、占新浪股份的4.96%而在此次事件中举足轻重的，在香港上市的四通控股，发布公告称，将在公开市场上出售所持有的全部新浪股份。四通控股表示，在其投资战略发生变更之后，该公司所持有的新浪股票已经被重新归划为短期投资，四通控股将逐步在公开市场出售新浪股份以谋求最大化利益。

　　结局难料

　　尽管盛大来势汹汹，但业内人士认为，目前说盛大已经取得了控制权还为时过早。因为虽然新浪股份趋于集中，但原来的大股东并没有什么变化。如果其他几大股东联合，仍然不会给盛大太多的发言权。更何况，现有的管理层和董事会可能阻击盛大，“毒丸计划”的启动就是第一步。

　　更有分析师认为，盛大此举更大的可能只是一种纯粹的资本市场上的股权投资行为。“这并不表示盛大想吃下新浪。”江苏天鼎的资深分析师秦洪认为，虽然不排除盛大继续收购新浪股份以达到绝对控股的可能，但这种可能性很小。与盛大借此实现业务转型、走出网络游戏为核心的局面相比，盛大此举更可能只是一种投资行为，通过买卖新浪股票的价差获取投资收益的可能性更大，毕竟，新浪的股价处于几年来的低位，而新浪的盈利在不断增长却是不争的事实，尽管其增长幅度可能没达到外界预期。

　　民生证券资产管理部的吴智同样持上述观点。他表示，以盛大的实力，如果全面控股新浪，其管理能力和经营能力可能都还不足，但作为股权投资则没有任何问题，因为“资本总是逐利的”，而刚上市融资不久的盛大正好手握重金。

　　事实上，在13-D表备案中，盛大也表示，购买新浪股份的目的是对其进行战略投资并取得对新浪的实质性受益权益。盛大预期将持续评估新浪的价值及其持有的新浪股份。未来盛大会根据当时的特定情况以及各种不同的因素采取其认为合适的做法，这些因素包括但不限于：盛大和新浪的业务、前景、财务状况、盛大和新浪的其它发展情况、市场状况、以及盛大认为与其作出投资决定相关的其它因素。依据上述因素，盛大既可能“在二级市场或通过私人交易继续买入新浪的股份”，也可能“决定出售目前所持有的以及未来通过二级市场或私人交易获得的全部或部分新浪的股份”。

　　影响深远

　　尽管此次事件的最终结局难料，但业界的一个普遍共识是，这必将引发国内互联网界新一轮的收购兼并潮。分析家们认为，作为拥有近亿网民的互联网大国，中国的互联网精英企业却始终无法找到稳定的赢利模式，本身就积累了“地震”的能量；作为目前将网民数量转化为收入做得最成功的公司，盛大的突然崛起打破了网络经济的格局，也促发了“地震”的到来。盛大联手新浪之后，实力将陡然增强，将对其他主要网络公司构成巨大挑战。为保持竞争力，它们必将开始新一轮收购；如果失败，则可能被兼并。

　　而搜狐和网易的最新动作也支持了上述论断。22日，搜狐公司对外宣布了自己的股票回购消息，以行使自去年的股票回购策略。消息称搜狐已斥资1387万美元回购88万股股票，加上去年的两次回购，共回购了占总流通股本6%的股票，从而完成了董事会在2004年4月26日通过的股票回购计划。昨日，网易首席运营官董瑞豹也表示网易今年有意进行相关收购行动。

　　更大的预测则是，此次事件将改变目前互联网的生态格局。“中国互联网未来将从门户时代过渡到服务时代。”全球制造网创始人、CEO 吴限认为，盛大对新浪股权的收购将打破三大门户均衡的格局，这也将在未来一段时间内直接导致门户走向衰落。中国互联网未来将形成以网络游戏、即时通讯、电子商务及搜索引擎共同支撑的服务“黄金时代”。

　　吴限表示，对大多数中国网络企业家来说，组建一个互联网公司意味着模仿美国的亚马逊、雅虎或者Google等巨头，然后再调整业务计划，使其适合中国。而盛大所创立的在线游戏在美国并不流行，因此盛大没有典型可学习。但在线游戏这种全新的网络服务商业模式正是中国的热点和未来高速成长的发展方向。此外，另外一项日益普及的互联网服务——电子商务也在经过5年发展后走上良性发展的轨道。尤其是进入2005年，国内 B2B、B2C和C2C模式的电子商务企业将面临对决的竞争局面：在B2C领域，当当和卓越已形成高峰对决之势；淘宝、易趣和雅虎新浪合作的“一拍网”则在C2C领域三足鼎立；而由于老将慧聪的暗中发力和全球制造网等新秀的迅速崛起，阿里巴巴在B2B领域的一家独大局面也将受到严峻挑战。种种迹象证明，2005年，国内电子商务市场将迎来一个前所未有的历史机遇。中国目前已经替代美国成为全球最大的消费市场。未来5年，亚洲电子商务将增长103%，而中国的电子商务，特别是西部地区的电子商务将以更快的速度增长。

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