博客中国：盛大入股新浪是抢先出手还是不得已

　　文/王吉鹏

　　本文刊登于2005年2月19日

　　【内容提要】有一点猜测，据坊间流传，盛大属意新浪时间颇长，据传双方在04年初就有过接触，并切实探讨双方股权交易的可能，但最后因新浪要价颇高而不了了之。所以此次收购也可能是盛大在看到直接收购新浪大股东股份无望后采访的强势措施。更可能是新浪大股东与盛大谈判不得结果后，可能与其他对手如雅虎等密谋，所以盛大选择此时出手。否 则真得需要直接从大股东手里收购，新浪可能已经属于别的公司了。

　　盛大入股新浪，是抢先出手还是不得已？

　　可以肯定的是，盛大入股新浪事件让所有业界人士惊愕不已，其对中国互联网的格局影响将是巨大而深远的。单从影响而言，中国十年互联网的发展，盛大入股新浪绝对是排在第一位。其所折射的意义，已经不是简单的一个并购事件，而是从资本运作与控制、未来互联网的格局等方面来观察。

　　我在昨天下午三点率先将这一信息披露，《新浪又被传闻击伤？传盛大今晚收购新浪》。当时看到信息的，多数都是不敢相信。我最初得到的信息是据传雅虎收购新浪，后来经业界绝对具有话语权、谙熟资本运作的资深互联网专家处又得到了认证，确定为盛大有可能在昨天晚上宣布收购新浪。确切的说，一直到今天早上凌晨，相信这个传闻的人也并不多，网易甚至专门发表文章说博客中国制造假新闻。但事实证明，我们所得到的信息源是绝对可靠的。

　　盛大联姻新浪需要澄清的几个问题

　　第一个问题是，应该是盛大入股新浪，而不应该是盛大收购新浪。从盛大和新浪披露的数据看，媒体称盛大收购新浪并不客观，应该是盛大入股新浪。但有一点必须承认，盛大取得新浪的19.5的控股权，已经成为新浪的第一大股东。所以这更应该看作是双方的联姻，而不是完全意义上的收购，如果想真正完成收购新浪，盛大要做的事还远不止这些。

　　第二个问题，盛大此次收购表现强势，有恶意收购之嫌。

　　盛大在今天宣布，盛大是同及其控股的公司通过公开市场，收购了新浪大约19.5%的股份，成为新浪新的最大股东。也就是说盛大不是通过股份的转让来完成这次收购的，而是通过公开市场逐渐完成股份积累。据新浪提交给美国证券交易委员会的资料中称，盛大是于1月12日到2月10日期间以大约2.304亿美元购得新浪这些股份的。

　　从新浪的反应来看，盛大此次的收购可能未知会对方，完全是私下的市场收购行动。按照国内的标准，在二级市场收购股权达到5%，就必须进行公示，达到30%，就有义务进行要约收购。很显然，(因为国外市场不同于国内市场，所有股本是全流通的)国外的标准比国内宽松。

　　在资本市场上，在对方不知情或不情愿的情况下，收购其股份直到控股，被称为恶意收购或敌意收购。与国内相比，美国股市肯定比国内宽松，所以盛大在完成19.5%的股权积累后，才出示公告。，但到底在这之前盛大与新浪是否有内部沟通或者交易，则是局外人很难知道。

　　第三个问题，盛大入股新浪的2.304亿美元控制19.5%的股份贵还是贱？

　　从成为新浪第一大股东入主新浪的角度看，盛大的2亿美金肯定是便宜多了。资料显示，盛大是于1月12日到2月10日期间以大约2.304亿美元购得新浪这些股份的。也就是说盛大是从30元左右的新浪股价开始收购，一直到2月10日的28元左右。新浪是在新浪发布2004年第四季度业绩及2005第一季度预期，因对于2005年第一季度的预期过于低调，所以股价一路狂跌。但盛大的收购可能没有碰上这个股票下降的时刻。从现在的股价对比，盛大的股份收购可能要多花点钱了。不过，如果从新浪的大股东手里直接购并股份，其所花费用可能要比现在的更多。所以，客观的看，盛大收购价格应该是大赚的。

　　有一点猜测，据坊间流传，盛大属意新浪时间颇长，据传双方在04年初就有过接触，并切实探讨双方股权交易的可能，但最后因新浪要价颇高而不了了之。所以此次收购也可能是盛大在看到直接收购新浪大股东股份无望后采访的强势措施。更可能是新浪大股东与盛大谈判不得结果后，可能与其他对手如雅虎等密谋，所以盛大选择此时出手。否则真得需要直接从大股东手里收购，新浪可能已经属于别的公司了。

　　盛大需要解决的问题

　　盛大入股新浪后，首要的问题就是和原有股东的利益纠纷。原有大股东如何看待盛大的入股？这是摆在盛大面前的一个考验。是与盛大联合，还是抛售股份？是抛售给盛大还是扔给早就对新浪垂涎三尺的雅虎。应该说，盛大入股新浪只是一个开始，好戏在后面了。但有一点可以肯定，盛大已经取得了新浪的控股权，选择对抗可能只会害了新浪。

　　其次，新浪的管理层是如何看待这件事？汪延、陈彤等新浪创业元老，对新浪感情极深，并将新浪作为其一生事业的选择来对待。盛大强势入主新浪，他们是如何看待的？如果没有他们的支持和合作，盛大想平稳的联姻新浪还是会有一定难度的。

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