陈晓拆招“抵制国美”发问

　　如《第一财经日报》记者所见，昨天的大会上，股东参会的积极性相当高，现场共安排的近250张座椅座无虚席，有股东只能站在一旁。股东中相当部分是持通行证来香港的内地人士，还有部分海外机构投资者代表。与记者一样，不少来自内地的媒体记者均以股东身份参加了会议。

　　现场有不少黄光裕的支持者，因此在答问环节不时散发出“火药味”。

　　来自上海的丁姓小股东特别令人注目。他自称在股份转让截止前买入24000股国美股份，专程前来支持黄光裕，“站在正义的一方”。该股东在现场问陈晓：“如果陈晓连任，网上1000多万网民不买国美了怎么办？”陈晓却四两拨千斤回应称：“1000多万网民数字不清楚从哪里来，中国有4亿多网民。”

　　“B计划”初现：黄家出招370多家门店

　　在投票结果公布的那一刻，黄燕虹的眼眶红了。

　　然而，黄光裕方面并非全盘皆输。

　　被视为国美电器(00493.HK)大股东与董事局间“关键一战”的国美特别股东大会9月28日下午在香港举行。

　　黄光裕所提五项方案，除了撤销配发、发行和买卖国美股份的一般授权获得通过外，其他的均未通过。董事局主席陈晓、董事及副总裁孙一丁均得以留任。

　　后“9·28”时代，双方依然保有后招。黄光裕方面，他们对这一结果表示遗憾，但称已“将陈晓手中的刀夺下”。陈晓方面，在事关国美董事局主席陈晓去留的第五项动议中，近52%股东投了否决票，意味着陈晓将继续执掌国美董事局。

　　黄方欣慰：大股东股份暂难摊薄

　　国美电器独立非执行董事陈玉生向《第一财经日报》表示，对结果并无满意或诧异之说，作为公司董事，他尊重股东的选择，希望国美能够顺利往前发展。

　　昨天的国美特别股东大会上，黄光裕方罢免陈晓董事局主席动议未获通过，黄光裕胞妹黄燕虹及私人律师邹晓春未能当选执行董事。

　　但国美争夺战并没有完全结束。

　　黄光裕方面表示，虽然四项方案未获通过，但其中最关键一项取消定向增发获得通过值得高兴，这相当于“将陈晓手中的刀夺下”。这对黄光裕阵营下步与陈晓方面争取国美控股权极为有利。

　　事实上，唯一的一项通过方案意味着，摊薄黄光裕大股东比例将变得更难。

　　黄光裕发言人之一贾鹏云对此也表示，比较欣慰。

　　值得注意的是，8项议案，除第1项重选贝恩资本亚洲董事总经理竺稼担任国美非执行董事，以94.76%压倒性赞成票通过外，其他几项黄陈大战的重点，包括陈晓与孙一丁去留、邹晓春和黄燕虹入局，黄光裕一方都是以约3个百分点处于劣势。

　　得知投票结果后，有前来投票的中资机构高层表示感到“出乎意料”，并对计票结果表示质疑。他透露，不少中资机构支持黄光裕，通过包括大摩、摩根大通、汇丰等在二级市场购买国美股票。

　　但他认为，了解黄光裕性格的人都知道，这场战争还远没有结束。“根据公司章程，持股10%以上的股东可不断要求召开特别股东大会，不断搞对决。”他认为81%的投票率确实很高，但怀疑有不少中资并没有参与投票。

　　何时再以大股东名义提请召开股东大会？黄光裕方面表示暂未考虑。

　　陈方低调：休息一下再亮相

　　上述参与投票的中资机构高层表示，陈晓应该在此时选择辞职，才是对全体股东的利益最大化。他认为，如今的结果证明了陈晓得到股东认可，陈晓应该借此机会，请新的董事局提名选择最合适的人选，既能化解与大股东的矛盾，防止黄光裕卷土再来，也能洗脱所有对他在伦理上的猜疑。他表示，黄光裕失败，可能也显示出黄本人的股票并没有声称的那么多。

　　对于胜利结局，陈晓一方显得相当低调。陈晓并未出席宣布结果的股东会议。本报从有关渠道获悉，他已经启程回北京，要休息一下后再面对公众。

　　“挺黄派”不少，但不少人投了陈晓？这是真是假不得而知。

　　但可以肯定的是，国美现任管理方也获得了不少支持。

　　市场消息指出，昨日计票达三次之多，负责计票的公司由老板亲自负责监督。昨日代陈晓主持特别股东大会的国美总裁及执行董事王俊洲，在宣布结果前也表示，计票用了很多时间。

　　王俊洲在特别股东大会投票前表示：“无论今天结果如何，管理层将确保国美的营运稳定。”该承诺获得现场股东一片掌声。

　　双方角力：非上市门店前景

　　双方会有怎样的“B计划”？

　　对于投票结果，黄方发言人说并不是最坏的结果，下一步黄光裕将收回非上市门店。据黄方发言人表示，8月31日陈晓方其实已经发函过来，要求黄家收回非上市门店，由黄家自己管理。

　　邹晓春在早前接受本报专访时也承认，从11月1日开始，非上市门店将开始独立运作。

　　事实上，这是黄方早已留下的后手。黄光裕方面8月27日向国美电器发来终止函时即表示，如果黄光裕所提出的撤换董事局主席等要求在9月28日特别股东大会上没有获得通过，那么，10月31日后，它将终止上市公司(国美电器)和非上市公司(黄光裕私人控制的370余家门店)就采购和管理订立的协议，即收回之前上市公司对非上市公司的托管权。

　　黄光裕方面做出的数据分析结果透露，2010年上半年，国美电器非上市部分门店超过370家，实现销售额96.17亿元。目前，国美上市门店数量为740家，上半年销售249亿元，非上市门店数量为上市门店的50%，但销售额仅为其38.6%。

　　有分析认为，黄光裕手上最大的筹码或许就是国美电器代为托管的未上市的370多家门店。

　　但国美方面曾表示，解除对非上市公司的托管协议，受损的反而是黄光裕方面，因为，非上市公司的管理层目前均与上市公司签署人事合同，一旦解除托管，国美将会撤回这些派驻的管理层，非上市公司的经营肯定将受到影响。

　　Voice_业界声音

　　反对大股东把上市公司工具化

　　易凯资本首席执行官王冉：今晚七点，国美将公布投票结果。这也是这家中国企业和它的股东们用行动向世界公布中国人对于企业和企业制度理解的最新进展。无论结果如何，都意义非凡；上午一个好朋友让我预测国美投票结果，我回短信说：我始终相信我相信的最终会赢；我相信的是开放、民主、理性、透明、尊重规则、履行面向全体股东的受托人责任、保护小股东、反对大股东把上市公司工具化，这些，最终一定会赢。

　　如果国美不是在香港上市

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松：如果国美不是在香港上市，如果双方有一方不认可公司法的框架而自行其是，如果媒体没有大规模的公开报道，如果监管不独立，那么，这将是另外的案例。有趣的是，精彩的故事还在继续，金钱在公司的框架下永不眠。

　　这里没有赢家

　　SOHO中国CEO张欣：都在等着看国美的股东投票结果，我估计股东不会支持增发；这么接近的结果，反映的不是胜负，是未来公司治理的难题，这里没有赢家，在纷争中消耗国美的竞争力，真正的赢家是苏宁。

　　黄赢得了最重要的一票

　　信中利国际控股公司董事长汪潮涌：从国美的投票结果来看，黄赢得了最重要的一票，就是股东们否决随时增发权。同时股东们也否定了更换董事长和董事的动议。说明大多数股东是不希望没有足够的理由时董事会随意增发，也不愿意大股东在业绩尚好的时候随意更换董事长和董事，这就是公众公司的治理体制，多数说了算。

　　国美之争不在今天而在长期

　　华远集团总裁任志强：陈晓一方胜利，势必接着与大股东争斗，永无宁日，又何能长久，一旦黄光裕胜利，则需要解决更加长远的问题。国美电器之争的结果，不在今天，而在长期。

　　不撒野不动粗 游戏规则下的妥协？

　　谁的胜利？中国商界领袖评价不一

　　王如晨

　　众人期待的泾渭分明的胜负场面并没有出现。昨晚7点公布的特别股东大会投票结果显示，黄光裕一方，虽然没有达到全部目的，却守住了自己的底线，其否决了董事会一般授权即增发的提案。

　　“这个结果应该算是做了妥协。”来自国美电器竞争对手的一位相关人士对《第一财经日报》记者说，因为，黄家最担心的并不是谁在董事会里管事，而是是否能维持住自己的利益，增发当然是最大的威胁。

　　商界的反应是复杂的。

　　但有一点比较一致，那就是双方的斗争自始至终一直在法律框架中进行，没有突破游戏的规则，算得上中国商业文明的进步。

　　早在“9·28决战”前的9月6日，易凯资本首席执行官王冉就在博客上提出了关于国美纷争的12个基本观点。

　　他认为，希望双方能够根据相关的法律法规并基于国美公司章程和股东协议来推动这场纷争的发展、演进和最终解决，按规则出牌，接受并尊重最终的牌局结果。即便在这个过程中无法做到不动气，但至少要做到不撒野、不动粗，为中国企业家们奉献出关于公司治理的精彩一课。对每一个关注中国企业成长和法治进步的人来说，这件事比国美之争的结果重要一千倍。

　　投票前夕，某企业相关负责人则表示：“国美控制权之争谁能赢呢？作为创始人，支持黄光裕，作为CEO，支持陈晓，作为有使命感的企业家，支持法治！”

　　一位家电业著名咨询业人士则认为，根据最近双方沟通的轨迹分析，暂时不考虑增发已经成为他们的默契。这意味着，至少在目前这个阶段，他们基本上达成了一种妥协。他们应该已经意识到，这样斗下去，不会有胜利的一方。

　　华远集团总裁任志强认为，国美电器之争的结果，“不在今天，而在长期”。

　　而与他熟识的另一位地产企业名人的表态也比较类似。他对记者表示，持续斗争的结果一定是两败俱伤，目前，“从一个上市公司的稳定来看，陈晓走人应该是一个很好的结果”。

　　王冉说，国美始终是中国人创始的国美，它主要服务中国市场，董事会主要是中国人占多数，继续讲中文，股权还是黄家占30%，即便未来增发新股，买新股的也未必不是中资，国美品牌的“民族特性”不会变化。

　　上述咨询业人士认为，这只是一厢情愿的理解。因为，国美电器毕竟注册在境外，又在香港地区上市，背后一半以上股权在境外机构手中，即便国美电器运营、市场在中国内地，它的利润却被转移到境外了。