股票增值高达3.76倍，总经理董明珠账面获利3800万元，分析师认为股价短期有压力

　　从业绩预告来看，2008年格力电器业绩非常优秀，它目前的估值并不算高，一旦股价大跌反而给了一些机构提供逢低吸纳机会，因此连续大跌的可能性不大。

　　格力电器(000651，收盘价21.4元)今日将有3.43亿股限售股上市，在这次解禁的限售股中，包括了1059人激励对象持有的1604万股激励股份。

　　由于这些激励对象当初购买价仅为4.494元/股，而昨日格力电器收盘价为21.4元/股，较他们的购买价上涨377%，使每个股权激励对象获益颇丰，尤其是公司董事长朱江洪及总经理董明珠，账面盈利更是高达3821万元。

　　3.43亿限售股今日上市

　　昨日格力电器发布限售股解禁提示性公告，公告称，公司将有3.43亿股限售股在今日解禁上市流通，占公司总股本比例的27.42%。具体来看，此次解禁股份主要有三部分组成，分别是大股东珠海格力集团，解禁2.06亿股；二股东河北京海担保投资公司，解禁1.21亿股；第三部分则是来自公司2007年股权激励对象持有的1604万股限售股。

　　虽然第三部分数量是此次解禁股中最少的，占公司总股本比例的1.28%，但其解禁人数和抛售压力或许是最大的。

　　具体来看，本次股权激励的人数多达1059人，其中获得激励最多的是公司董事长朱江洪和总经理董明珠，各持有226万股，分别占到激励股份总数的 14.09%。剩下部分则由公司其他员工分享，持股数量超过10万股(除朱江洪、董明珠外)共有7人，比如公司副总裁黄辉持有36万股；持股数量在5万股以上10万股以下的共有13人；持股数量在1万股以上5万股以下的共有320人;最后还有717人，持股数量在2000股到9000股之间。

　　激励股份两年增值3.76倍

　　单从A股上市公司股权激励的人数来看，格力电器无疑是最大的。而更让人吃惊的是，这1604.25万股激励股份，员工买入价格极低，仅仅只有4.494元/股，而按照格力电器昨日收盘价21.4元计算，激励对象都将获益颇丰。

　　为了稳定管理层，在2005年格力电器“股改”时，珠海格力集团(格力电器控股股东)除支付股改对价外，还作出承诺，将从所持股份中拿出2639万股用来作为格力电器管理层股权激励计划的股票来源。当然也包括业绩承诺：在2005年度、2006年度、2007年度中的任一年度，公司净利润分别达到5.05亿元、5.55亿元和6.11亿元的要求，格力集团将按当年年底经审计的每股净资产值作为出售价格，向公司管理层出售713万股的股份。

　　格力电器在这三年中均超额完成了任务，达到公司股权激励条件。2007年大股东珠海格力集团以当年年底的每股净资产值作为出售价，向公司管理层出售713万股。之后公司又分别在2006年7月11日、2008年7月11日两次实施了每10股转增5股的利润分配方案，激励股份数就变成现在的1604.25万股，所对应的出售价格则变成了4.494元。

　　根据公司公告显示，1059名股权激励对象当初支付的激励股权款为7209.5万元，而按照格力电器昨日21.4元收盘价计算，这部分激励股份市值已达到3.43亿元，股权激励对象获利高达2.71亿元。

　　特别是公司两位高管——董事长朱江洪和总经理董明珠，分别持股226万股，现在账面盈利已达到了3821万元，收益率高达376.61%。除了这两位高管，公司副总裁黄辉持有36万股、公司总裁助理张辉和谭建明各持有20万股也能分别从中获益608万元及338万元、338万元。其余1054人也都在原来认购款基础上全部成功实现赚3倍的惊人收益。

　　在当前全球金融危机、企业高管普遍降薪的背景下，格力电器股权激励对象能获得如此高收益，显然是其他人羡慕而无法企及的。

　　短期股价有压力

　　昨日格力电器早盘低开1%，经历小幅回升后便开始大幅杀跌，跌幅一度超过6%。虽然格力电器午后跟随大盘回升出现反弹，但力度很弱，最终以21.40元报收，下跌4.93%，位列家电板块跌幅第一。

　　格力电器昨日成交额为1.75元，比此前一天增加近一倍。

　　格力电器昨日股价走弱，一个很大原因，就是市场担心将于今日解禁的限售股。

　　“ 格力电器去年5月份曾发布了一次公告，格力集团当时计划在2008年通过二级市场减持4027万股格力电器，不过由于当时定的减持价格太高，不低于 51.66元/股，股价一直都没有达到这个减持条件。尽管后来情况发生变化，但市场对此还是非常担心，而且即使大股东不减持，获利颇丰的员工们(股权激励对象)减持动力也不小，市场消极应对也很正常。”一位熟悉格力电器的分析师昨日这样告诉 《每日经济新闻》记者。

　　连续大跌可能性小

　　不过他同时认为，格力电器股价大幅下挫的可能性很小，“从业绩预告来看，2008年格力电器业绩非常优秀，而且目前房地产回暖的迹象已经开始显现，加上现在它的库存也处于低位，预期还是很好的。格力电器目前的估值并不算高，一旦股价大跌反而给了一些机构提供逢低吸纳机会，因此连续大跌的可能性不大。”

　　每经记者 朱秀伟 刘明涛