增发方案受阻，或将调降增发规模

　　新快报讯　(记者 陈学东)ST科龙(000921)日前公告称，向证监会提交的向特定对象发行股份购买资产暨关联交易方案，未获得中国证监会并购重组审核委员会通过。这也就意味着，海信空调重组ST科龙的计划将不得不推迟。

　　增发方案未获通过

　　据悉，此次增发方案实质上是指ST科龙向青岛海信空调有限公司发行A股购买资产的方案。根据该方案，ST科龙拟以每股6.98元的价格向海信空调定向发行约3.64亿股公司股票，以此收购定价为25.41亿元的标的资产。

　　“ST科龙虽然未披露过会未获得通过的具体原因，但我们估计定向增发收购海信的资产溢价太高了”，中投证券家电行业分析师袁浩然认为，如果科龙是平价收购海信“白电资产”的话，证监会重组委通过增发方案的可能性会大很多。

　　值得注意的是，此次注入科龙的“白电资产”账面值约为5.53亿元，而按收益法及成本法推算得出的评估值却高达25.4亿元，这约为账面值的4.59倍，足足溢价了约3.59倍。

　　或将调降增发规模

　　本次增发方案被否出乎多数人的意料。此前，无论是海信集团高管还是ST科龙均对本次重组前景表示乐观。海信集团董事长周厚健在北京参加两会时曾对媒体表示，如果不出问题，海信将在本月底完成对科龙的重组。

　　在弱势环境下，由于增发价格过低或高价注资，已有多家上市公司增发方案先后“落马”，ST科龙不是最近第一家被重组委否决的公司。除四川长虹之外，今年以来，先后有凯迪电力、亿利科技、中粮屯河(首次过会时)等增发被否决。

　　“由于海信空调已将资产注入写入股改承诺，因此本次资产重组事宜不会就此作罢，公司可能会在修改增发方案后再次提交证监会审议。”有业内人士表示。有市场人士分析认为，如果以降低最终评估值来减少增发规模，科龙补充增发材料后，增发二次过会被通过的可能性将加大。