国美+三联=？ (2)

　　从理论上而言，若失去三联集团的支持，国美电器能实际控制的三联商社的资产仅有十几家直营门店资源，而三联集团依靠自己的市场号召力、品牌资源以及采购物流体系、特许连锁体系，仍有可能重塑自己的家电零售产业。而在三联集团日前公告的简式权益变动报告书中，也没有像大中电器创始人张大中那样，作出退出家电零售行业的承诺。

　　即使是直营门店，也将受到三联集团采购物流以及售后维修的牵制，而若采用国美的采购物流以及售后维修体系，则同样会给上市公司带来新的巨额的关联交易，而关联交易能否获得股东大会通过，仍有很大风险。

　　此外，国美电器和三联商社的同业竞争仍不容忽视。在济南这样的一线城市，国美、三联主要门店相距百米之遥，布局难言合理，下一步如何就门店布局进行调整，以及随之带来的人员的调整都会是新的问题。

　　在股权比例、资产整合等方面，国美在整合三联商社中面临着前所有未有的挑战，这也许是国美并未高调宣布对于三联并购的真正原因。

　　对于两个股权比例极其接近且均十分强势的两个股东国美电器和三联集团而言，双方唯有在股权、资产等方面达成共识，精诚合作，才能有利于三联商社的进一步发展，使得“国美+三联”发挥出更大的价值。

　　黄光裕在2月19日的敏感时刻驾临济南，密洽三联集团高层，虽然具体谈判内容无从可知，但也表明，国美正积极争取三联集团的支持。

　　-记者观察