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海信募资10亿延伸产业链

http://www.sina.com.cn 2007年12月12日 09:25  新闻晨报

  海通证券张崎

  昨天海信电器(600060)公告,董事会拟定向增发7000万股至1亿股,发行价格不低于10.88元/股。募资将投向数字多媒体技术国家重点实验室、电视液晶模组加工项目、增资青岛海信信芯科技公司项目等。

  点评:公司是中国最大的数字电视、网络终端设备提供商之一,能够制造出顶级高清格式的全系列数字高清彩电,近年专注于打造多媒体产业链垂直整合的战略,“信芯Ⅱ”和LED背光液晶电视的开发成功、液晶模组量产,标志着海信进入新的发展时期。

  公司数字

平板电视核心技术领域同样处于国内领先、接近世界先进水平,本次增发项目之一,投资7亿元建设5条电视
液晶
模组生产线(每条50万片产能),其中第一条生产线已在今年9月份投产,该生产线的量产将为明、后两年4条生产线的建设积累经验。全部建成后公司液晶模组产能将达到300万片,能够满足公司大部分需求。

  在

液晶电视产业链的价值分布中,液晶模组+整机相当于控制了液晶电视约70%的价值链。模组整机一体化将延伸公司的产业链,可降低材料成本、减少物流费用、预计能使公司利润率提高2-3个百分点。

  考虑到平板电视价格趋于稳定,未来消费升级带来的巨大需求有望拉动全行业盈利逐渐回升,基于对海信电器在业内的核心竞争力及清晰战略的判断,笔者认为可以给予公司较好的增长预期。如果本次增发项目顺利达产,公司有望在业内率先完成产业升级,企业盈利能力也将会有明显提升。

  二级市场上,公司股价近期在11元区域盘整近1个月,昨公告复牌后快速冲高,最终收于涨停,目前价格相当于2008年预测每股收益的24倍市盈率,明显低于行业平均水平。

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