京东方回购：价不同不相为谋

　　“定向”回购价格低于A股却高于B股价格，B股股东要说法

　　匡志勇

　　近日，以“京东方的资产重组方案以及向大股东回购股份的方案损害了B股股东权益”为由，有多位B股投资者正在联合组织“狙击队”，希望在股东大会上否决京东方(A股000725.SZ、B股200725.SZ)3月28日公布的资产重组方案以及向大股东回购股份的草案。甚至有B股投资者声称，即使股东大会通过该方案，也要诉诸法律，追求与大股东平等权益。

　　对于这部分B股股东因B股价格低于回购价格表示不满，京东方总裁陈炎顺表示，大股东所持股份最终都是在A股市场流通，因此回购其股份定价标准依据A股行情制定。

　　股份回购方案

　　今年3月28日，京东方公告了《关于拟出售北京京东方光电科技有限公司部分股权以及回购本公司部分股份的报告书(草案)》，京东方将手中持有的京东方光电78.54%股权，分别向控股股东京东方投资和北京工业发展投资管理有限公司(下称“工业公司”)出售61.62%和11.92%，其中，京东方投资以所持有的京东方上市公司13.278%股权，按照3.61元/股的价格作为支付对价，而工业公司则以持有京东方3.1亿元的银团贷款债权作为支付对价。交易完成后，京东方只保留京东方光电5%股权。

　　京东方公布的独立财务报告显示，该业务剥离后，公司主营业务收入将由87.14亿元减少至18.59亿元，而主营业务利润将由原来的亏损12.27亿元转为盈利2.97亿元。同时，公司总资产虽从原来的160.2亿元缩水至99.2亿元，但总负债也从原有的118.9亿元骤减至45.8亿元，资产负债率从原来的74.19%下降至46.16%。

　　B股股东：要求同股同权同价

　　京东方B股流通股股东欧阳宇对《第一财经日报》称，京东方此次重组极大地损害了所有流通股股东的利益，公司缩股后流通股股东对应的每股净资产大幅减少。

　　截至去年年底，京东方股东权益为33.35亿元，每股净资产为1.16元，总股本为28.72亿股。本次缩股后，京东方投资将减少455186261股，每股定价3.61元，对应总价值16.43亿元。回购大股东股份注销后，京东方A剩余股东权益为16.92亿元。缩股后，京东方总股本为24.16亿股，对应每股权益为0.70元，比缩股前减少40%。

　　欧阳宇认为，大股东只享有1.16元/股的净资产，却要按照3.61元/股价格回购，10多亿元差额全是流通股股东本应分享的上市公司权益。

　　B股股东更强烈的反对意见在于：大股东股票回购价高于B股股价，按照股份公司同股同权的精神，B股股东也要求以同样价格向上市公司出售。欧阳宇补充说：“目前京东方A股股价接近6元，远高于3.61元的回购价，A股股东不会有这种感触。而B股股价只有2元多，当然要求和大股东一样分享这种高价回购股份的权利。”

　　欧阳宇称已经联络上了10多位境内京东方B股投资者，正在通过各种网络论坛、股吧等渠道联络更多的B股投资者来共同应对，求得更好的利益保障。

　　一位持香港身份证的京东方B股投资者也向《第一财经日报》投诉说，京东方的资产重组方案以及向大股东回购股份的方案损害了B股股东权益，并说这种大胆地以超出流通股股价的价格来高价收购大股东股份是“国际笑话”。即使股东大会通过这一方案，也要诉诸法律，追求与大股东平等权益。

　　京东方：以A股为标准

　　京东方总裁陈炎顺昨晚接受《第一财经日报》电话采访时解释说，京东方已经连续亏损两年，为了扭亏而剥离亏损资产，本身就是为了避免公司三年亏损而“下市”，以保护股东尤其是流通股东利益的举措。此次剥离的资产去年亏损在10多亿，大股东收购这块业务就是主动替上市公司“承担这一负担”。大股东股份回购价格的确定也是符合相关规定的，大股东所持股份最终流通都是在A股市场流通，所以回购价的确定也是根据A股股价前20个交易日均价再打9折确定的。

　　对于部分B股股东要求同股同权的待遇，陈炎顺称，如果有B股流通股股东希望与大股东享受平等对待，拿京东方B股来兑换置换出去的京东方光电的股份，相信大股东也会欢迎。“这块亏损资产每个月会给上市公司带来1个亿左右的亏损，上市公司需要争分夺秒地赶紧剥离这块资产以避免公司下市。由于时间紧张，很遗憾工作没有能够做得尽善尽美，本月京东方将召开投资者见面会，与各位投资者作细致沟通。”陈炎顺如此说。