美的电器国内业务首次盈利 出口利润受压

　　美的电器(000527)最新公布的年报显示，2006年美的电器实现主营业务收入201.38亿元，净利润5.05亿元，同比增32.40%。每股收益达0.80元，净资产收益率14.51%。

　　这是美的电器国内业务首次盈利。

　　重点发展冰箱洗衣机业务

　　美的董事会表示，2007年度将予以着力培育和重点发展冰箱和洗衣机业务，争取用3到5年的时间，成为国内行业前两强。

　　年报显示，美的电器2006年商用空调销售30亿元，在国内企业中处于领先位置。在商用空调市场需求加快、进口替代拉动的情况下，未来几年行业增速将达到20%，公司作为领先企业将首先受益。

　　美的电器昨收30.44元，升5.77%。

　　顶点财经证券分析师认为国内白电巨头的自主品牌在国外逐渐扩散的迹象还显示了其国际竞争力的加强，在与国际巨头的竞争力渐进对比上升。预期2007、2008、2009年公司每股收益1.03、1.27和1.44元(考虑了公司的增发 摊薄因素)，按2008年业绩估算，合理估值区间32～33元，维持“谨慎推荐”的评级。

　　年报显示，美的电器主要业务空调与压缩机较上年均实现了稳定增长，空调业务收入相比上年同期增长了23.16%，压缩机在报告期内的销量也较上年同期增长了24.35%。

　　但因压缩机行业的整体降价，包含内部销售的压缩机业务收入较上年同期增长了1.30%，不包含内部销售的压缩机业务收入较上年同期下降了4.06%，压缩机整体业务的毛利率也比同期下降了九个百分点，美的电器报告期主营业务利润同比下降幅度略高于主营业务收入的下降幅度。

　　年报同时也提示美的电器未来发展面临的若干成本风险。

　　全球资源型产品的价格已经持续上涨，生产要素成本上升的风险较大，空调、压缩机、

冰箱和洗衣机行业的利润水平有可能进一步受到挤压。而随着上游生产要素成本不断上升，压缩机行业出现整体降价，下游家电零售企业议价能力的逐步提升，空调价值链上下游的价值分配更为困难，未来，空调产业链上的利润水平可能会有所下降，整体经营风险有加大趋势。

　　出口汇兑风险也会加大

　　另一个值得关注的风险来自

人民币升值 。年报预测未来人民币升值的可能性较大，

汇率 波动区间有可能会放宽，从而导致家电产品出口的利润水平进一步受到挤压，汇兑风险也会加大。

　　-美的电器昨收30.44元，升5.77%。

　　-国内白电巨头在股市维持“谨慎推荐”的评级。

　　-全球资源型产品的价格已经持续上涨，生产要素成本上升的风险较大，空调、压缩机、冰箱和洗衣机行业的利润水平有可能进一步受到挤压。

　　-未来人民币升值的可能性较大，汇率波动区间有可能会放宽，从而导致家电产品出口的利润水平进一步受到挤压，汇兑风险也会加大。