苏宁电器以规模求效益

　　2006年业绩：净利润7.2亿元，每股收益1.00元，每股净资产4.28元，净资产收益率23.35%，拟每10股转增10股。

　　苏宁电器作为我国最大的家用电器专营连锁经营企业之一，具备一定的竞争优势。截至2006年末，已在全国90个地级以上城市开设351家连锁店，店面数量较上年同期增长56.70%。

　　2006年，中国家电零售业“老大”国美和“老三”永乐合并，合并后的规模远远超过了苏宁电器。我们认为，在家电连锁业规模至关重要。规模大的企业不仅可以在与供应商的谈判中获得更多的价格优惠，而且在获得资本支持和市场估值方面都会占据显著的先导地位。此外，公司在2005年前一直保持快速上升的毛利率也在2006年慢下脚步。为继续获得高速成长，苏宁此前实施了增发计划，拟将募资建设100家连锁店，但即使如此，它仍难超越国美永乐的龙头地位，此前市场一度传出苏宁谋求与大中合并的传言，因而操作上建议积极关注消息面的变化。

　　武汉新兰德 余凯