陈晓回应：增持国美无关对赌协议

　　上海报道 本报记者 周益广

　　高价增持

　　2月26日，陈晓再度从二级市场增持国美电器72.8万股，此次每股均价8.819港元，又花费了642万港元现金。此前四天，陈晓已经从摩根士丹利手中购入1500万股国美股票，花费了1.33亿港元的现金。

　　经过两次增持后，陈晓在国美电器的持股比例从12.45%增至13.46%，陈晓掏出了1.4亿余港元的真金白银。

　　在国美合并永乐时，国美每股价格只有6.5元左右，陈晓没有买进，现在涨到了近9元，已身为国美总裁的陈晓为什么拿出那么多现金先后两次去买国美的股票?

　　3月2日，陈晓在接受本报记者电话专访时如是解释:"这主要是因为当初合并时，有很多不确定因素，前景并不十分明朗。现在我已经在国美担任了3个多月的总裁，我对两个公司成功合并后的整合状况很满意。"

　　"我增持国美电器

　　国美电器2月26日在香港联交所发布公告称，主要由陈晓拥有的公司Retail Management Company Limited购进了1500万股国美股票，此外，黄光裕的夫人、国美执行董事杜鹃也同时购进120万股。

　　公告称，陈晓和杜鹃所购买的股票全部来自于大摩旗下私人资本运营公司于2月22日所配售的国美股票。据悉，大摩此次共出售5760万股国美电器股票，每股售价高达8.85港元，大笔套现5.1亿港元。

　　"与对赌无关"

　　从股东话语权方面来说，这种小比例的增持，对于黄光裕夫妇持股超过了50%的国美来说没有多大意义。市场人士不禁猜测，陈晓从大摩手中高价回购股票，是不是永乐管理层与大摩"对赌协议"的延续而被迫买入?

　　陈晓对本报表示，此次从大摩手中购入国美股票，与对赌协议完全没有关系，对赌协议早就结束了。"你去算一算好了，大摩对永乐的投资，收益率早就超过了当初设定的300%，对赌协议有个附加条件，超过了他们的盈利指标后就自动结束了。"陈晓说。

　　大摩旗下私人资本运营公司在2004年以5000万美元入股永乐时，与永乐管理层签订了一份对赌协议:以永乐未来盈利作为股权转让的指标，如果永乐2007年(可延至2008年或2009年)的净利润高于7.5亿元人民币，外资股股东将向永乐管理层转让4697.38万股永乐股份;如果净利润等于或低于6.75亿元，永乐管理层将向外资股股东转让4697.38万股;如果净利润不高于6亿元，永乐管理层将向外资股股东转让多达9394.76万股。

　　而2006年7月永乐决定接受国美的要约收购时，盈利水平远远低于对赌协议设定的数额。大摩最终同意并促成了这宗收购案，市场分析人士认为，要么是对赌协议早就结束，要么是达成了另外的协议去保证大摩当初设定的获利条款。而此时国美股价较合并时已经上涨了50%左右，陈晓从大摩手中高位接盘，是保证大摩利益的恰当途径。

　　"你们的想象力太丰富了，我买进国美的股票，和你们在二级市场买进股票，本质上是一个道理，也是为了低买高卖，使自己的资产升值。"陈晓2日接受本报电话采访时说。

　　760万股国美电器股票，是其所持有的永乐股份的最后一部分。2004年初，大摩5000万美元入股永乐，持股25%。永乐2005年10月在香港上市之后，大摩所持永乐股份被稀释到19.04%。2006年4月，大摩约以3.225港元/股的均价第一次减持永乐股份至9.61%，约套现7.24亿港元。2006年7月，国美宣告收购永乐，永乐股票折换成国美股票。此次，大摩以每股售价8.85港元的高价配售国美股份，再次套现5.1亿港元。大摩已将其所持有的永乐股份全部变现，总收入超过12.3亿元，总投资回报率超过300%。