实业型家电系群有望崛起

　　当小天鹅终于脱离斯威特系的掌控，回归无锡国资委的怀抱，标志着又一个受资本“空手套白狼”游戏困扰的家电企业正在调转船头。联系到此前科龙与美菱都相继摆脱格林柯尔的资本战车，曾经风靡一时的家电泡沫时代宣告结束，整个行业开始进入更为理性的发展轨道。

　　家电业挤掉资本泡沫

　　有人曾用“顾雏军第二”来称呼斯威特系的掌门人严晓群，曾几何时，斯威特的进入给了小天鹅一个腾飞的梦，但最后事实证明，这只是严晓群个人资本游戏的一环而已。在斯威特系崩溃之后，无锡国资委如梦初醒般发觉，原来寄望靠资本游戏来做大家电企业代价是如此巨大，竟至于惨淡收场。

　　其实严晓群的故事和顾雏军甚至更早的德隆唐万新的并无二致：利用资本杠杆，完成对实业企业的收购，又以收购回来的企业作为抵押，收购下一个目标。如是者，一个涵盖多元化业务的资本帝国体系迅速成型。然而，这种内在运作的脆弱性，也使这种帝国的抗风险能力随并购案的增加不断走低。以斯威特为例，其资金链的脆弱程度，已从其由于仅10%的转让款没付清而损失小天鹅集团控制权的事件中表露无疑。

　　而这种帝国内部的崩溃，更是牵一发而动全身。在S中纺机加快回归上海电气集团的步伐后，斯威特系迅速退出其一度进入的众多领域，一如格林柯尔的瞬间溃败。

　　实干型企业缔造产业系

　　当科龙被收编海信麾下，美菱被长虹所取，小天鹅也据传向GE招橄榄枝——显然，这些曾被资本玩家玩于股掌之间的企业，开始寻求务实的东家，家电产业派全面取代资本玩家的位置。可以设想，数年后，产业的新一轮并购以后，将崛起一批产业系，诸如海信系、长虹系、海尔系等等。

　　与资本帝国不同的是，这些产业帝国，遵守的是产业真枪实弹的游戏规则，没有迅速扩张版图的捷径，没有豪言壮志。在正式接手科龙之后，海信集团董事长周厚健特意甚至对媒体强调，不会以会计的手段避免科龙亏损，可见，接盘后的实业型公司已从格林柯尔和斯威特这些资本泡沫型企业的溃灭中吸取了血的教训。

　　可以预见，这些同样被产业公司接手的企业，日后会走一条实实在在发展的道路。从

　　覃羿彬