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长虹赵勇:PDP项目该干能干值得干

http://www.sina.com.cn 2007年01月18日 07:50 四川在线-华西都市报

  一期投资6.75亿美元(约60亿元人民币),一、二、三期总投资近20亿美元的长虹PDP项目,目前正在建设中。这桩深受外界关注的大项目,创造了两个“之最”——长虹成立49年来最大的投资,四川省近期金额最大的单笔项目投资。

  用长虹董事长赵勇的话说,“长虹集团现在所有的固定资产净值还不及这个项目的一半”。那么,长虹如何筹措这么一大笔资金?这么大的资金投入会不会拖累整个长虹的发展?尤其是将对上市公司四川长虹带来怎样的影响?如何看待资金的风险?

  多渠道确保资金来源

  “资金已经全部落实。”世纪双虹总经理田小红透露。

  资金的来源包括了以下几个方面:一是世纪双虹注册资金为18亿元,其中长虹出资14.4亿元,彩虹出资3.6亿元(北京研发中心作价2.4亿元);二是长虹、彩虹、美国MP(MatlinPattersonGlobalOpportuni-tiesPartnersIIL.P.)三家出资,虹欧公司注册资金为18亿元人民币,股东全部现金出资;三是银行贷款,国家开发银行已经给出了40亿元的信贷额度;四是政府支持,包括绵阳市、四川省和国家相关部门。

  2006年12月18日,国家信息产业部与四川省人民政府在北京人民大会堂签署框架协议,共建“创新型长虹”。框架协议第一条,明确对长虹PDP项目表示支持,即部、省将积极创造条件,共同支持长虹实施PDP显示屏生产项目,并引导相关产业配套形成产业集群。四川省政府将在投融资、产业配套、土地规划、税收优惠、人才引进等方面给予积极支持;信息产业部将积极协调国家相关部委,把PDP显示模组技术列入国家有关专项规划,并在长虹申报项目时给予指导和帮助;部、省还将共同支持长虹开展国际合作以及购买PDP核心技术,并将积极协调有关部门给予政策和资金支持。

  除了信产部与四川省政府,长虹PDP项目也得到其他国家部委和绵阳当地政府在资金、政策、项目等方面的大力支持。据了解,绵阳市政府已承诺支持PDP项目不低于6亿元的净资产,并已开始部分兑现。去年,绵阳市政府已把当地另一家国有企业“华丰“划入长虹旗下,华丰的净资产经评估约1.3亿元,华丰拥有的那块土地如果变为商业用地,亦可大幅增值。除此之外,绵阳市政府在经济技术开发区为该项目还提供了3000亩土地及几百亩商业区配套用地。四川省也明确表示将在四川省支持工业的财政资金中对长虹给予PDP项目支持。

  更重要的是,长虹还将获得国家有关部门的一系列支持。据了解,目前平板电视已被列入国家“十一五”发展规划,作为“2006年至2020年信息产业中长期发展纲要”里最重要的发展项目之一,国家对平板这一关键器件非常重视。科技部在“十一五”期间,给平板电视列了5亿的专项资金;信息产业部也在电子发展基金中把平板列为重点支持项目。信产部、发改委、财政部正在会商拿出一笔资金专门支持长虹的平板电视产业。

  长虹集团的资金来源主要来自政府支持,包括政府划拨资产、土地以及相应的土地变性增值、国家的产业支持资金,和公司部分自有资金。据了解,近年来,长虹集团凭借其在军工产品研发、制造方面的领先实力,已经积累了丰厚的资金。

  上市公司四川长虹这几年通过提高运营效率,减少原材料及成品的存货,以及通过加强控制应收、信用规模等,已积累了较多的资金。分析人士进一步指出,2006年三季度四川长虹的总资产为161.66亿元人民币,净资产已达到88.74亿元人民币,资产负债率仅为43.46%,即使四川长虹投入PDP模组项目的0.9亿美元全部通过银行贷款,对公司资产负债率的影响也不足5%,公司资产负债率约会升至47.91%,仍在一个非常合理、安全的区域。事实上,四川长虹的资产负债率远低于它的同行,更谈不上会拖累公司的业绩。

  规避风险,保护投资者利益

  从长虹投资PDP模组项目的股东构成不难发现,这一项目主要是由长虹集团来主导筹建的。对此,长虹新闻发言人何克思表示,由长虹集团而不是上市公司四川长虹来做PDP项目的大股东,是为了最大限度地保护投资者的利益,尽可能地降低投资者的风险。

  何克思介绍,长虹建设的PDP模组生产线,是世界最先进的第五条八面取生产线,设备代表当今最高水平,已经通过同行大公司验证,技术上完全成熟,而且有量产的实践,不会有建设上的风险。但是生产线从2008年初开始试生产到完全量产,有一个“良品率爬坡期风险”,即能否在最短时间内将良品率爬升到85%以上。这个风险主要在人员的经验和质量控制。这也是长虹为什么要从日韩等国网罗人才的原因———借重他们的经验,作为长虹这道风险的防火墙。长虹将会运用自身在技术和人才方面的积淀、在整机制造上的优势,以及近50年生产军工产品的质量控制经验很好地控制这一风险。

  赵勇认为,这个项目初期确实是有风险的,一旦这些风险得到释放,项目会以合适的方式进入上市公司。长虹集团控股的世纪双虹出资1亿美元收购欧丽安公司,是因为欧丽安公司确实技术上很成熟,2006年销售业绩5200万美元,扣除500万美元的新设备投入,还有300多万美元的净利润,———除了拥有等离子10多项核心专利之外,欧丽安公司还是国际做拼接宽屏PDP显示屏的唯一公司,具有独家垄断地位,其屏的价格比普通屏贵10倍,利润可观。

  高投资效能与成本优势

  从单位产能的投资来讲,PDP生产线建设投资是液晶的1/4、1/5甚至1/6。据了解,长虹规划投资的这条八面取PDP生产线需要近7亿美元,若投资同等产能的LCD生产线,大概需要30亿美元。

  相比LCD、PDP能以更少的工序、更快的时间、更低的设备投资完成同等产能产品的制造。目前,全球最大的规模液晶生产线为七代线,能做到的最佳经济切割的最大尺寸就是46英寸、47英寸。原来这些企业都雄心勃勃都要上能经济切割50英寸以上液晶屏幕的八代线,但当前大部分公司都放缓了投资计划,原因是确实投资太大。随着高清电视时代的到来,未来进入家庭彩电最佳的屏幕尺寸应该是50英寸以上,这样一个尺寸范围是液晶七代生产线无法满足的。而长虹正在建设的PDP项目生产线,最佳切割尺寸为42、50英寸。

  在对PDP和LCD的投资效能比较分析后,全球著名投资机构摩根-斯坦利得出了这样的结论:PDP技术因为具有较高的性能价格比,从而更具吸引力,同时PDP技术所带来的利润也较丰厚,因此,PDP将会在相当长时期内是大型电视市场的统治者,即使当第七代LCD开始投入批量生产,这一点也不会发生改变。摩根-斯坦利还特别指出,对于大型电视制造业来说,TFT-LCD技术并非是利润最丰厚的技术,并且其市场前景不大可能超过PDP。PDP的资本性支出的效率为LCD电视的两倍,而生产成本比LCD电视低三分之一,因此,PDP业务的利润超过了LCD电视。

  “未来三年,PDP电视有50%的降本空间,而液晶电视只有25%。”除了产品本身的优越属性,成本竞争优势将为PDP电视“决胜客厅”带来坚实的支撑。四川世纪双虹显示器件有限公司副总经理贾云涛表示,PDP未来降低成本的空间远大于LCD。PDP的材料成本比液晶低30%以上,其中,PDP模组中线路成本占材料成本中的70%左右,中国有成熟的产业基础,具有较大的成本降低优势;而LCD模组中屏成本占材料成本70%左右,成本下降主要依靠于屏技术的进步或更大的投资规模。另外PDP模块在结构上与集成电路,电子元件产业关系深厚,决定其成本的主要因素在于外围的成熟的元器件产业便于降低成本,而LCD模块则几乎纯粹依赖面板制程技术,因此其综合成本之降价空间相当有限。

  与此同时,国内的PDP产业链在长虹的激发下开始显现活力。诸多科研院所、企事业单位已经开始参与到PDP配套产业建设中来。比如,东南大学在PDP显示技术的研究得到国家863计划的支持;国内最大的微电子设备制造商七星华创,亦是计划中的合作伙伴;长虹正在与西安电子科大、东南大学以及相应的IC制造厂商展开一系列战略合作,进行PDP关键IC-驱动IC的自主研发。中科院、西安交大等也在相关领域积累很多学术成果。

  全球资本掘金PDP

  根据权威机构预测,到2010年,PDP电视的全球需求量将从2006年的900万台左右上升到3000万台以上,增长幅度超过230%;LCD电视(全尺寸)的全球需求量将从2006年的4000万增加到1亿台左右,增长幅度约为150%。在50英寸级别的大屏幕市场,PDP电视的需求量快速增长,并占据绝对优势。在中国市场,到2008年借北京奥运会的“东风“,国内高清PDP电视的需求量将攀上新高,从2006年的70万台左右上升到500万台。

  值得一提的是,从全球PDP的产能和需求来分析,2006年,PDP厂家的总设计产能937万台略高于市场需求的930万台,是引导市场发展阶段,从2007年开始,PDP的市场将出现更快的增长,市场需求将超过产能。

  面对广阔的市场前景,日韩等PDP产业巨头纷纷增资扩产PDP生产线。2006年,全球仅有的5家规模化PDP屏生产厂家,纷纷加码扩大规模,首先是2006年1月,松下宣布与日本东丽公司共同出资1800亿日元建造月产50万片PDP屏工厂,三星SDI宣布增加7300亿韩元建造年产300万片PDP屏生产线,紧接着2006年4月,日立兴建PDP屏生产厂,计划2010年3月前运营,同时LG又宣布扩大产能,计划2007年达到年产870万片。从2007年开始,在松下3年的发展规划中,等离子仍然将是其未来最为重要的业务之一。

  因此,未来几年,将是PDP行业布局大定之时,如果中国企业在2006-2007上半年不能够动工开建,将历史性的错过进入此行业的投资机会。而且,随着PDP产业的迅速发展,国外产业链日趋完善,设备和材料技术水平也在同步发展,长虹现在以恰当的规模进入,在设备采购和原材料使用方面具有后发优势,可以少走一些弯路。长虹PDP项目一旦量产,面对的将是全球市场。

  中国工程院院士、真空电子专家吴祖恺先生在看了世纪双虹牵头拟制的《PDP与LCD对比分析报告》后,亲笔写到:“深感我国发展平板显示,应该选择PDP优先于TFT-LCD”,他认为我国发展PDP有人才优势,技术上的发展空间远大于LCD,PDP的零部件及其原材料国产化比LCD容易,成本可以大幅度下降,而且PDP的投资小于LCD,相对风险较小。

  长虹董事长赵勇则用七个字概括了对投资PDP项目的认识:“该干、能干、值得干”。

  (杨晓 李鸿友)

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