海通证券 张崎
青岛海尔昨日公告，董事会已通过了股票期权激励计划(草案)及有关设立重庆海尔家电销售公司及42家子公司的议案，一并推出股权激励和关联交易解决方案两项重大举措。
根据股权激励方案，青岛海尔拟定向增发8000万股股票,作为授予激励对象的期权，占
公司总股本的6.69%。每份期权拥有在授权日起有效期7年内的可行权日，以7.63元/股的行权价格和行权条件购买一股青岛海尔股票的权利。首次激励将需要6000万股股票，剩余2000万股标的股票作为预留股份。要获得激励,管理层必须使公司3年净利润复合增长率超过10%，净资产收益率不低于8%。激励对象分三个行权期进行行权，每期行权此例分别为获授股票的40%、30%和30%。
公司以30日均价与前一交易日收盘价的高者作为股票期权的行权价，最后确定的7.63元的行权价其实就是上周五的收盘价，昨日，青岛海尔大涨7.47%，收于8.20元，以8000万股计算，已经使得被激励对象有了4560万元的潜在盈利。股权激励将有效解决青岛海尔对公司管理层及业务骨干长期激励不足的现状。虽然本次股权激励实施定向增发在一定程度上稀释公司每股收益，但全部行权后股本扩大仅有6%，对业绩稀释非常有限。
另外值得注意的是公司同时披露的在重庆设立销售公司及在全国设立42家销售子公司的信息，主要是解决销售环节关联交易，并且上市公司无须支付对价，此方案对流通股股东相对优厚。
青岛海尔的母公司海尔集团是中国最负盛名和最具有国际影响的家电企业，目前青岛海尔资产仅包括冰箱、空调、厨房电器等，未来集团和可能通过接受公司的定向增发实现整体上市，可能注入的资产包括采购、物流和资金平台等业务，也可能把处于海尔电器的洗衣机和热水器资产剥离出来注入青岛海尔。由此看来，青岛海尔的未来理应很精彩。
