如何让风险投资真正变成“掘金地 ”

　　作者：马晓岚 黄晶晶

　　访美国两届总统经济顾问约翰·拉特里奇

　　“2006年美国人看到了中国具有高资本回报率的优势，有630亿美元的资金流入中国，估计2007年中国将吸引更多的海外资本，但同时也让美国人犹豫的是它的高风险率。如果中国的中小企业发展要吸引更多资金，当务之急是改善现存的投资基础环境不够完善的问题，例如，基金的透明度、相关配套政策的出台、企业的诚信度等。” 约翰·拉特里奇认为：“随着入世的步伐，中国的风险投资业也逐渐向海外风险投资家开放，极高的资本回报率使得中国成为了海外投资家眼中的‘掘金地’。但是由于政策法规和市场的不成熟又存在着很高的风险，加上信息交流的不畅和失真，使得很多海外投资家望而却步。”约翰·拉特里奇在听别人提问的时候神情十分的专注，显得十分平易近人，他边讲边画一些示意图来生动地叙述他的观点。

　　约翰·拉特里奇除了在政府政策和科研单位任职之外，还拥有数十家公司进行公共基金和个人普通股的资本运作。他本人也是一位风险投资家，所以说起中国的风险投资问题是如数家珍。

　　建设完善专业的风险投资信息平台

　　约翰·拉特里奇向记者介绍说，在美国投资的收益是双向的，所以吸引也是双向的。目前，美国的风险投资已经形成了一个由风险投资家以及各种中介机构组成的高效运作的投资市场，风险投资企业都具有较强的市场意识，善于通过资本市场为自己的新产品、新技术寻找资金的支持，同时也通过市场中风险资本家的职业眼光检验自己的创新设想，保证创新企业能够比较健康、快速地发展。

　　而政府不再参与具体的运作，只是通过制定法律和政策调控资本市场上的发展，规范市场行为。在美国有一套完整的法律来规范风险投资三方的行为，中介机构的基金经理人必须要向投资者提供真实有效的信息，如果信息不真实基金经理人将会被追究法律责任，以防止经济诈骗案件的出现。

　　美国风险投资业的发达还得益于有限合伙制风险投资企业的迅速发展，它通过资本的纽带将风险资本家和风险投资家联结在一起，风险共担，利益共享，提高了激励的力度，降低了代理成本。约翰·拉特里奇向记者介绍，目前，美国的风险投资机构近2000家，每年为大约10000项高技术项目提供资金支持。作为美国拉特里奇投资机构创始人和董事长的他说：“去年我的公司得到了上千个这样的信息，最后我们会确定到底向哪些公司投资。”

　　可以说，美国高技术企业和产业发展的高速度，风险投资是最主要的促进因素。如著名的苹果电脑公司、SUN微系统公司、微软公司、LOTUS等高技术公司都是借助风险投资起家和迅速发展的。约翰·拉特里奇表示在中国的投资环境不够完善，其中包括基金的透明度，相关配套政策完善问题，还有企业的诚信等等问题需要尽快解决。

　　寻求高回报高风险的平衡点

　　“看世界地图你就能看到不同的资源被分配到不同的地方，比如中东的石油、中国的煤矿、美国的高科技等等。”拉特里奇博士说：“中国人多、资本少，美国人少、资本多，由于资源的稀缺性，在美国资本的价格要低于人力的资本，但在中国情况正好相反，中国的人力资源成本要低于资金资源。”

　　拉特里奇将中国的人力资源和美国的资金资源比喻成两个水箱，美国的水很多而中国的水很少，如果中间完全被隔离开不利于资本的流动，应当在中间凿一个洞，使水从少的一边到多的一边。他认为资金的流动对两国都是有益的，他说：“打开中国的资本市场使得资本的流动加速是一个行之有效的办法。”

　　外商的直接投资是资本流动的一个主要方式，在过去资本的流动是靠海运通商来实现的，从一个国家到另一个国家往往要花掉数月甚至是数年的时间。今天是信息时代，完全没有了时间障碍，因此完全可以利用现代化的方式沟通。目前的问题是沟通不够，中国的科学家已经掌握了许多的科学技术，但是不掌握资本，非常需要风险投资，而国外的风险投资者又不了解中国的法律以及风险投资的政策。

　　“就像是一个寻求平衡的跷跷板，中国的优势是高资本回报率，但是美国人也犹豫，看到了高的风险率，中国需要更多的风险投资来支持中小企业的发展，最好有新的政策来降低在中国的风险投资。”拉特里奇认为找到一个合适的平衡点是解决这一问题的关键。

　　教海外投资者怎样在中国投资

　　在国内有关风险投资的论坛日渐增多，这些论坛为国外的投资者和国内的企业提供了很好的交流机会。但是拉特里奇认为这对于不了解中国的市场、不了解中国国情的海外投资者来说还远远不够，“我们要尽快教会他们怎么样在中国投资”。他说：“来中国投资的企业需要了解中国的商业、科技、法律等状况，例如，怎样来处理这样的纠纷，产权法，还有中国商业中的潜规则、中国的税法、人民币汇率、货币波动等风险。”

　　除去上述的问题，资本市场的诚信 也是海外投资者所关心的问题。中国有句话叫“知己知彼，百战不殆”，对投资方情况的了解将会有助于投资的成功率。

　　他认为降低中国资本市场风险最好的方法就是：把货币的币值、汇率的波动以及物价水平的波动降到最低点，保持固定的汇率。中国政府应该采取真正有利于自己的政策，而不是顺应美国政府是否高兴的政策。

　　同时也需要中国政府有相关针对国外投资者的培训和教育，中国的法律制定者应该向国外的投资者提供更多国内的信息，花更多的时间去国外传播自己的文化。

　　2006年他被北京海淀区长聘为首席经济顾问，他认为，目前海淀区开展的一系列金融方面的论坛以及推荐会很好，但是对于美国的投资者来说是有困难的，因为他们是不可能跑到中国来参加这样的活动。因此他建议，应该加大宣传力度，比如通过电台、网站，以及到美国举办类似活动。他还建议，可以建立一个更大的信息平台，通过文字以及影像多种渠道广泛地到美国、欧洲宣传自己。这样中国的资本市场就更容易和国外的投资者合作，“这将起到很大的帮助作用”。他说：“海淀区政府应该把所有的中关村企业聚在一起讨论开更多的推介会，了解它们所面临的各种问题，这样会极大地减少风险。”其中重要的是中国的政府要教育聘请专业的教授帮助中国的中小企业了解金融、了解市场、了解风险投资。

　　他还强调要对海外投资者有一定的耐心，他们需要时间来了解中国。

　　在谈到国内缺乏专业的风险投资中介机构以及专业的基金经理人时，拉特里奇认为，目前不完善，但是将为未来的大学生提供新的就业机会，风险投资职业经理人将是市场上快速发展的方向，如果是怀有梦想在金融、新技术领域的创业者，应该勇敢去探索，走出一些新的成功道路。