特斯拉市值暴涨的三个理由

　　欢迎关注“创事记”微信订阅号：sinachuangshiji

　　来源：汽车之心

　　作者：姚旭阳

　　两条销量曲线向上交错攀升。

　　一条代表特斯拉，另一条代表比亚迪。

　　两家公司均在2003年成立。2014年到2016年间，特斯拉的销量一直略高于比亚迪，2016年之后，比亚迪的销量则压着特斯拉一头。

　　直到2019年，据美国数据研究者KevinRooke统计，截至2019年10月，特斯拉累计销售了807954辆纯电动汽车，超过了比亚迪的787150辆，特斯拉又回到了全球新能源车销量第一的位置。

　　销量相近的情况下，特斯拉的市值却大幅高于比亚迪。

　　为什么？

　　1500亿美金：特斯拉市值跃上新台阶

　　1月21日纳斯达克收盘，特斯拉股价报收547.2美元，盘后交易中股价涨至555美元，特斯拉的市值历史上首次迎来1000亿美元的高点。

　　按当时比亚迪市值1616.97亿元（约合234.29亿美元）计算，特斯拉的市值相当于4个比亚迪。

　　不止比亚迪，即使对比以销售燃油车为主的传统车企，比如年销量达到1080万辆的大众汽车，特斯拉的市值表现也非常强劲。

　　时间来到了2月4日，特斯拉的股价一度突破900美元，市值甚至逼近1700亿美元。收盘后，特斯拉市值跃上了1500亿美元的新台阶。

　　目前，特斯拉仅位于市值1965.61亿美元的丰田汽车公司之后，市值位列全球车企第二。

　　这是什么概念呢？

　　这个市值是全球第三大车企大众汽车（840.6亿美元）的近一倍，比美国三大汽车巨头通用、福特、FCA的市值之和还要高出约500亿美元。

　　更可怕的是，特斯拉股价破纪录的速度越来越快：

　　从500到600美元用了18天，从800到900美元却只用了4小时。

　　在分析师看来，近期特斯拉股价的疯狂表现主要得益于两大因素：空头补进与投资者空前高涨的乐观态度。

　　当然，未来其股价可能会有一定波动，但在电动化与自动驾驶两大趋势的助推下，当下特斯拉的资本市场表现绝对不是昙花一现。

　　也许不久之后我们还能见证特斯拉市值超越丰田市值的1960亿美元，成为汽车产业第一股。

　　汽车上市公司的传统是，支撑其市值的指标中必然绕不开销量。

　　但现在看，特斯拉超高的市值与销量关系并不那样紧密。它已经不是传统的汽车公司，而是一家名副其实的科技公司。

　　那么，放在科技公司的范畴里，特斯拉现在的股价合理吗？未来有没有希望追赶万亿巨头苹果、亚马逊？

　　科技公司特斯拉

　　如果从市值角度来看，美国汽车产业的传统豪强——通用、福特和克莱斯勒三家即使加起来也不敌特斯拉。

　　市值上的巨大鸿沟也意味着，在投资者眼中，特斯拉并非一家汽车公司，科技公司才是它的真正属性。

　　如果没有这一层背景，特斯拉在股市中的狂飙突进根本无法解释，毕竟特斯拉今年才能触及年产50万辆的线，而汽车产业里年销千万台的公司可不在少数。

　　那么，放在科技公司的范畴里，特斯拉未来能否坐上苹果和亚马逊这样万亿巨头的位置？

　　作为当下最牛的科技股，苹果拥有强大的软硬件与服务垂直整合能力，这几个方面特斯拉也同样拥有。

　　当然，鉴于特斯拉历史还不够长，它能否完整复制苹果的成功路线还有待商榷。不过，如果未来几年特斯拉都能保持20%以上的营收增势，特斯拉没准还真能成为第二个苹果。

　　眼下，苹果市值约为年营收的4.5倍，如果套用到特斯拉身上，到2023年其年营收就能突破800亿美元（年增长20%），到时市值将达到3600亿美元。

　　鉴于电动车市场前景一片大好，特斯拉完全能达到这样的高度，毕竟特斯拉手上还有全自动驾驶这张王牌。

　　需要注意的是，类比苹果时我们并没有考虑利润的问题。

　　苹果在盈利能力上是整个业界的标杆，而创立十七年来特斯拉连季度盈利都没能实现几次，未来三年内其财务状况是否会有所改观也是未知数。

　　也就是说，当下的市场更看重你有没有增长潜力，至于利润则排在后面（参考Netflix和亚马逊），因此特斯拉股价还有很大的增长空间。

　　现在的特斯拉与2010年时的亚马逊也有几分相似。

　　当时，亚马逊利润寥寥，但市场却异常广大，因此投资者选择全力押注，他们认为亚马逊能实现运营利润10%的目标。

　　虽然10%运营利润的目标还没实现，但亚马逊的营收增长却相当惊人。因此其市值也从2010年的590亿美元一路飙高至今天的9380亿美元（也曾突破过万亿美元大关）。

　　从这个角度来看，特斯拉的股价是被高估还是被低估了呢？

　　方舟投资管理公司（ArkInvestmentManagement）创始人凯瑟琳·伍德（CatherineWood）甚至预计，未来5年特斯拉每股股价可能会超过6000美元。

　　以特斯拉已发行的1.8亿股股票计算，一旦每股股价超过6000美元，特斯拉的市值将达到1万亿美元，成为继苹果、亚马逊、微软后市值破万亿的公司。

　　这样的预测很明显是将特斯拉看作了科技公司。

　　如果真是如此，特斯拉未来市值超过丰田汽车只不过是时间问题。

　　特斯拉的三大根本优势

　　复盘特斯拉股价增长的几个关键点，可以发现历史上特斯拉的股价上扬，有时出于产能提升、新车型发布，有时是在发生自动驾驶事故或做空导致股价触底后的反弹。

　　以最近一年为例，特斯拉股价从270美元一度低跌至178美元，随后在波动中向上走高，正是由于特斯拉上海超级工厂建成、Model3国产等消息的刺激。

　　目前，特斯拉已经上市的纯电动车共有4款，分别为Roadster、ModelS、ModelX、Model3，接下来还将推出ModelY、Cybertruc、Semi等。

　　单车高达20%的毛利率、政策扶持等因素在特斯拉发展中起到至关重要的作用。

　　但如果进一步分析，上述因素并非特斯拉股价迅速上涨的关键，因为其他车企也会具备这些因素。

　　特斯拉独有的、支撑其股价达到千亿美元的关键，是作为科技公司推出的更高效的电池、垂直整合的充电网络和软件升级。

　　（1）更高效的电池。

　　对电动车用户来说，续航是让他们购车的关键因素，毕竟续航里程焦虑是当下用户接受电动车最大的阻碍。

　　一旦整个汽车行业全面倒向电动化，长续航电池、先进的驱动系统和充电网络会迅速变得奇货可居。

　　也就是说，未来十年里能否在这三大领域实现差异化，将成为厂商市场份额大小的决定因素。

　　显然，这场竞赛特斯拉已经率先起跑了。

　　（2）垂直整合的充电网络。

　　先发制人的特斯拉在全球已经拥有1.5万个超充桩，是竞争对手ChargePoint快充桩数量的10倍。

　　在美国市场，特斯拉超充站的布局更是极具智慧，99%美国人在周边150英里内肯定能找到超充站，同时其易用性也无人能敌（车内整合了充电路线规划和支付渠道）。

　　对特斯拉来说，这是公司最重要的战略投资之一，未来几年肯定会继续加码，预计今年中国还将增加300个超充站。

　　虽说未来充电桩会成为类似加油站的基础设施，但特斯拉依然会掌握巨大的比较优势，毕竟遍布各地的超充站能成为续航焦虑的最佳解药。

　　（3）软件升级与递延收益。

　　去年9月，特斯拉推送了新的V10软件升级，升级包里最重要的‘智能召唤’功能瞬间成了用户们的‘新欢’。

　　可以肯定的是，未来功能不断增多的FSD软件包将成为特斯拉的重要卖点，同时也是其重要盈利点，而付费升级软件也是业界首创。

　　当然，OTA升级必须有特斯拉独有的硬件相配，而这套硬件也是其优势之一。

　　纯电动车是载体，‘身体’里潜藏着科技基因，是特斯拉的鲜明特点。

　　Musk主导下特斯拉将成本控制和产品策略做到了极致，并将自动驾驶、OTA升级等软件驱动的技术注入汽车之内，二者的融合让特斯拉成为了股价增长最快的公司。

　　增长潜力

　　许多人常把特斯拉比作苹果，原因是苹果凭借智能手机颠覆了诺基亚等一众手机公司，特斯拉则是凭借智能汽车的概念赶超了一众传统车企。

　　早在2016年9月，理想汽车创始人李想就分析称，‘我一直以为传统汽车醒悟过来可以快速超过特斯拉，但是在电动化和自动驾驶方面，我感觉已经产生了纬度上的差异。传统汽车还停留在诺基亚塞班时代，特斯拉已经迈入iOS 时代了。’

　　这也是为什么在今年的1月16日，大众汽车集团CEO迪斯在高管战略会议上说，‘大众被当作汽车公司，而特斯拉则被视为科技公司。’显然，迪斯也希望大众在未来以‘科技公司’的形象示人。

　　在产品策略上，特斯拉与也与苹果类似，没有‘车海战术’，走的也是爆品路线。

　　2007年1月，苹果发布初代iPhone，乔布斯称这款搭载2G通信网络和iOS操作系统的智能手机领先业内五年时间，它从外形和操作方式等方面重新定义了手机，超过了当时所有手机制造商。

　　发布当年，iPhone的销量为139万部，次年暴增至1163万部。此后一路增长，到2018年，iPhone年销量是已经达到了2.25亿部。

　　特斯拉的Model系列车型，同样对‘汽车’进行了大幅简化，其整车OTA、自动驾驶和三电技术方面处于行业领先水平。Model3上市短短三年多，全球累计销量已经达到了44.8万辆。

　　伴随着不断增长的销量，特斯拉在产能方面正加快扩张步伐。

　　除了美国的超级工厂外，特斯拉已经在中国、欧洲建厂生产，这对于在全球市场提升汽车销量会起到重要作用。

　　未来如果保持品牌持续热捧，当产能逐步得到释放，成本下降促使销量提升，势必再次拉高特斯拉的股价。

　　1971年出生的Musk今年即将迎来50岁生日，按照传统车企管理者的职业年龄，他至少还有10年时间带领特斯拉冲锋陷阵。

　　还记得前些天在公布完2019年第四季度财报和全年业绩后，Musk马不停蹄地奔向了音乐工作室，自己作词发布了一首新歌‘Don‘tDoubturVibe’（《不要怀疑你的气质》）。

　　看起来，这似乎是一个暗喻——不要怀疑特斯拉作为一家科技公司的气质。

（声明：本文仅代表作者观点，不代表新浪网立场。）