设为书签 Ctrl+D将本页面保存为书签,全面了解最新资讯,方便快捷。 您也可下载桌面快捷方式。点击下载 | 新浪科技 | 新浪首页 | 新浪导航

CCTV痛批乐视,疑似骗局背后的资本游戏

2017-07-12 14:56:00    创事记 微博 作者: maomaobear   

  欢迎关注“创事记”的微信订阅号:sinachuangshiji

  文/maomaobear

  关于乐视的事情,已经发酵有段时间了。随着情况的不断恶化,各个媒体纷纷跟进,如今CCTV也开始痛打落水狗了。

  日前。央视财经以“乐视网一边推概念一边套现,是创业失败还是涉嫌欺诈?”为题推出节目,把贾总的资本游戏直接推到了欺诈的层次。

  CCTV给乐视的定性是乐视用一份份精美的PPT吸引了众多的投资者,乐视网的股价也是上涨了40多倍,包括贾跃亭在内的原始股东,从2012年开始不断减持套现,赚的盆满钵满,留下众多的机构和散户接盘,损失惨重。乐视网由兴起到危机,到底是创业失败,还是涉嫌欺诈,可能只有在相关部门调查后才会有定论。

  其实,乐视贾总的资本游戏并不是一家在玩,如今乐视是资金链断裂爆出来危机被指为欺诈,而资金链没有断裂的时候,乐视可是互联网概念的创新先锋啊。乐视的资本游戏是怎么玩的?在乐视的背后有没有更大的问题呢?

  一、CCTV的指责

  对于乐视,CCTV报道的导火索是中邮、嘉实、易方达三家基金公司,纷纷在自己网站上挂出公告,下调乐视网股价的估值至22元附近,投资者将有较大损失。

  而CCTV质疑的依据都是公开报道,首先是乐视网上市资格的质疑,2016年11月江苏扬州人民检察院的审理,2010年还是证监会发行监管部发行审核一处处长的李量,就利用职务上的便利,收受礼金为乐视网的上市提供了帮助。

  然后是一些财务上的质疑,一些第三方的评论文章,一些分析师与专家说乐视财报造假。

  2015年5月,雪球网上有文章质疑乐视网2014年年报注水严重,报表净利润3.6亿元,但根据他的测算却是亏损10亿,净资产为负。

  2015年6月,华安基金分析师杨晓磊公开质疑乐视2014年报,认为超级电视与手机订单量与第三方数据难以契合。

  2015年6月底,中央财经大学教授刘姝威,也质疑乐视涉嫌违规隐瞒公司盈亏信息,在年报中没有按规定披露主营业务利润的构成情况,没有说明营业利润来源。

  此外,CCTV还指出,贾跃亭:“所得资金将全部借给公司作为营运资金使用”,并免收利息的承诺未能全部兑现。贾的高位套现资金只是部分借给了乐视网。

  据此,CCTV指责乐视有欺诈嫌疑。

  二、制度的问题

  应该说,CCTV的指责中,带病上市和高位套现后未全部兑现承诺这两项是站得住脚的,而财务上质疑只是质疑,并没有真凭实据。

  而CCTV对乐视的指责,却直指到了中国资本市场的一个核心问题,A股的赌场化问题。

  关于A股赌场论的观点不是新观点,而是一个老问题。这个论点是2001年吴敬琏提出来的,他说“中国的股市很像一个赌场,而且很不规范。赌场里面也有规矩,比如你不能看别人的牌。而我们的股市里,有些人可以看别人的牌,可以作弊,可以搞诈骗。做庄、炒作、操纵股价可说是登峰造极。”

  对于股票这种投资品,其真正的价值来自于公司。公司盈利获取利润,给股东分红,股东持有的股票能够带来源源不断的现金受益,这支股票就有投资价值。

  一家公司未来发展前景看好,这家公司的股票未来会有更高的价值,能带来更多的分红,这支股票的未来就看好。

  因为股票可以流动,除了本身的投资价值以外,还可以产生各种投机,利用信息不对称,利用人的投机欲望,利用资金优势,庄家可以操控股价,低位吸纳,高位派发,在二级市场兴风作浪,这是全世界资本市场都存在的。

  而中国A股的特殊之处在于,中国A股是给国企解困,吸纳社会资金设立的。所以这个股市的制度在设计之初,就是严重倾向于上市公司,倾向于大股东的,中小股东的利益缺乏保护,这就让上市公司把A股当作圈钱场所,而非利益分享的场所。

  于是A股的入场券就变得特别金贵,公司好坏,赚钱不赚钱不重要,能够进入A股就等于进入了一个赌场,股票本身的价值不重要。进去之后有各种办法套现圈钱,粉饰财报。

  乐视只是很好利用规则的公司之一。

  三、乐视的手段

  根据wind数据统计,自2010年上市七年时间里,乐视网累计融资超过300亿元。

  这300亿包括直接融资92.89亿元;间接融资207.88亿元,占总融资额69.12%。

  值得注意的是,在直接融资中,乐视网首发IPO募集资金只有7.3亿元,而上市后通过定向增发合计募集金额60.29亿,发债融资25.3亿。

  就是说,乐视IPO成功后的第一步融资并不太多,但是有了A股入场券以后,后续融资就可以无穷无尽。定向增发,发债券都可以直接融资。而因为A股的制度设计,股东和债主对钱的用途去向是缺乏监管手段的。

  除了增发和发债,乐视网还通过股权质押的方式获得资金。目前,乐视网股权质押的总量占流通股的比例为96.66%,其中65.34%的股权未解押。

  这也是一个很有意思的事情。一个公司股份制可以有1000亿的盘子,而上市的可能只是10亿,其余的都有禁售限制,需要逐步解禁。而这10亿流通股的价格决定整个1000亿股份的价值。

  这就很有意思,A股本身市盈率,市净率都高。大盘子,小流动的模式,可以很轻易用不多的资金(上市公司还可以放出各种消息,在财报上粉饰,甚至通过关联公司制造虚假财报盈利)把股价炒作到高位。

  而小流动的高位,意味着大盘子里面所有的股票都有高价值,如果去做质押,就可以获取巨额的贷款。

  乐视网最大的一笔股权质押发生在2015年下半年,贾跃亭将其持有的限售股4.67亿股、流通股4000万股,共计5.07亿股进行质押,借入近百亿资金,用于乐视生态业务的发展投入。而乐视2015年的全部净资产才35亿元。

  目前的制度下,只要把一个公司弄上了A股,不多的净资产就可以通过股价游戏加上股票质押,借到净资产若干倍的钱。这种好事怎么能不让贾总们振奋呢?

  四、乐视的故事还会继续

  其实,乐视本来有可能不崩盘的。如果乐视体育能IPO,乐视汽车能IPO,乐视可以把乐视网的资本游戏复制几次,每个项目在搞几百亿玩下去。

  如果乐视不是投资了汽车,它搞到的钱能维持现金消耗,资金链不断裂。

  甚至如果贾总没有发那封公开信,外界对乐视还保有信心,继续给它投资。乐视都有可能继续玩下去。

  而当机缘巧合,皇帝的新衣给小孩说破,这个游戏就玩不下去了。

  而在A股,带着问题上市,大量增发,大量发债,大量股权质押的远不止乐视一家。大股东高位套现的也远不止乐视一家。这些公司就不会出问题吗?

  放眼国际市场,美股不赚钱,不断造梦,靠股票升值活着的公司也很多啊。贾总的美国模板现在依然活得很滋润。

  所以,乐视的故事不会终结,以后还会有很多很多乐视,无数人会发财,也有无数人会损失惨重。

(声明:本文仅代表作者观点,不代表新浪网立场。)

文章关键词: 网络文化

分享到:
保存   |   打印   |   关闭