新浪财经讯 7月28日，由深圳创业投资同业公会、富邦资本、温州中小企业发展促进会、《公司金融》联合主办的“2009创业板上市与私募股权投资高峰会”在深圳五洲宾馆举行。新浪财经独家直播本次会议。图为“3G时代：VC/PE淘金之道”专场讨论现场。

　　以下为专场实录：

　　主持人(钱学锋)：今天大家连轴都比较辛苦，我们也决定主持也来个二人转，包括主持也有两个，大家一起能够畅所欲言，能够真正能够把自己的一些想法跟大家做一个沟通和交流，我本来是3G这场的主持，我是讲讲3G一个情况，抛砖引玉，在无线这个领域对于VC来讲，我觉得应该是一个伤心之地，从十年前VC开始投无线领域，做得比较好的VC我数了一下大概有五、六家。

　　做无线网络的有一家已经私有化了，从纳斯达克觉得上市没意思，不玩儿了。有一家创始团队的股东刚刚退出了，觉得玩儿得太累了，名字我就不讲了。另外有两家都是SP，另外有两家SP都上了纳斯达克，有一家刚刚宣布大股东更换了，另外一家上市公司入主变成大股东，这是一家北京的SP公司。上海的SP公司两年前大股东也换了。粗算一下无线领域VC投入最多的是两大，第一是SP，第二是手机的设计，我刚才讲的是上市的公司。后面是无上市的公司，陆陆续续命运是比较坎坷的，从这个角度讲，无线领域3G的光环有点像变形金刚一样光环开始慢慢起来了，大家非常憧憬3G带来的流量、服务，投资的机遇等等。在这里面到底是对VC来讲是不是有淘金的地方？这个论坛说淘金还是真正是VC的伤心之地，我想听听诸位的嘉宾，这里的嘉宾既有策略投资人，从公司的角度，更多的是财务投资人，做VC的，这几家VC都是境外的VC在做的，对于这个领域都是相当的熟悉，也看了成千上百的企业，我想听听他们的高见，关于3G的抛砖引玉就到这里。

　　主持人(黄天来)： 展迅也是一家。

　　主持人(钱学锋)：他的团队也走得差不多了。

　　主持人(黄天来)：我是TMT专场的主持，我们这里有三位新来的专家，请自己介绍一下。

　　主持人(钱学锋)：一分钟的广告时间，尤其是谈谈在无线和TMT领域贵基金的投资。

　　李文飚：我是华登国际董事总经理，我们在TMT和无线投得蛮多的，从半导体、IT到3G的应用门户我们都有投过的经验。我自己本身是在Google管全球移动业务的。

　　徐飞杰：大家好我是徐飞杰，是上海贝尔/阿尔卡特朗讯中国负责战略投资的，我们这块涉足VC的投资，讲简单点叫战略VC，我们投资的时候会对投资的项目有战略意义上的考虑，或在自己的业务，或被投资的业务有一个协同的效益，我们投资的领域讲起来统称TMT，比较细的说，细分一点就是通信、互联网、新媒体，其中无线、3G这块也是我们关注的方向。当然除了手机、无线应用和终端设备等等方面我们还看其他的一些领域，比如广电、互联网、电信融合的领域，还有一些行业领域，我们说是比较垂直的专业行业。

　　陈维广：大家好我是蓝驰创投的陈维广，我们这个对之前是从诺基亚风险投资出来的，我们这个基金主要是早期的风投基金，主要投资的领域就是TMT、无线和新能源，因为我们对无线这块比较多的投入，所以我们在美国有两间无线的公司都上市了，主要是在彩信和无线广告，都有非常好的退出，在国内我们也在无线和TMT领域做了不同的投资，主要是在应用，在手机电视、芯片方面，还有互联网方面我们都有做比较多的投资。我个人是在北京，我们在上海也有办公室，也希望跟大家交流。

　　主持人(钱学锋)：从TMT的角度，我们从已经上市的公司，在纳斯达克上市的大概可以归分为几类：第一批像新浪这样的门户网站。第二和半导体相关的IC设计。第三是做网络游戏，陆陆续续都有一批的企业去纳斯达克上市。第四大概是做新媒体，这个就是当年的分众的模式，分众的上市造就了其他一系列企业在纳斯达克上市。最近几年在TMT领域比较受关注的，之前是所谓的Web2.0公司，从网络视频到社交网站等等，最近一年左右，似乎好像搞电子商务的机会又来了，陆陆续续有做B2B、B2C、C2C的，现在我知道很多VC都在看。我想问在座在TMT领域，从你们个人的角度或贵基金的角度，你们比较看好的两三个比较细的领域，在TMT领域有投资机会的是哪些？

　　梁英杰：其实TMT行业大家一直都挺关注，我们创投基金就是一个TMT基金，最近我们又扩大到医疗、新能源，TMT过去十多年一直有关注这个行业，我觉得每个领域在新时期我们分裂出来，我觉得这个机会很好。互联网现在走到B2B、B2C，其实是一个新的渠道，把我们现有的业务发挥出来，我感觉不要太拘泥TMT本身的领域，其实本身现在来讲还是回归到大家的消费习惯，我觉得在TMT领域来讲，游戏是一个很基本的，大家愿意付钱的娱乐部分，游戏方面也有很多的上市公司，这个公司的行业也很巨大。中国有很多的上市公司，加起来这个市场几十亿美金，这个都是毛利，不像别的行业有一些上游，游戏行业只有工资成本，我们过去几年有投资项目，这个也算一个。刚才钱先生也讲到，在互联网开始的时候有很多环节没有打通，包括配送，付费等等，几年下来一些环节已经打通了，配送环节一大堆，有付费，也有网上网下的，而且很多消费者越来越习惯去淘宝、不同的网站购物，也是满足了大家购物的欲望、购物的需要，互联网只是一个帮助，把这个变得方便。

　　陈维广：在互联网方面大家知道最近有一些比较成功的上市公司，这几年主要发展是在工具类的或者是搜索或者是门户类的，再走下去我们越来越感觉互联网会变成垂直类的，卖家电的卖家电，卖衣服的是卖衣服，我们蓝驰有一块不同的业务，对创业公司提供一个机会，大公司不是不能做，只是短时间内还未成型，在垂直类的行业利用互联网做垂直的业务是有机会的。还有大家刚才提到的游戏，我觉得对早期投资人是比较局限的，游戏有点像CP做内容，风险是很高的。做第一个游戏能成，做第二个游戏不一定成功，我反而把游戏看成赚钱的手段，是一个被证明的模式，所以在互联网上除了传统的LPG的游戏，现在也有一些社区的游戏，已经有第三方的创业公司提供一些插件在社区网站里面，让用户在玩这个游戏。我们也看到网页游戏，当然大家也担心周期比较短，黏性比较低。总的来讲，那些每天玩五分钟的时间也开始玩儿，而且通过不同的平台来玩儿游戏，VC也比较深入的看。

　　我觉得大家也看到，互联网已经不是一个网，你看国内的发展，越来越多是比较区域化了，就是说每一个地方的用户需求其实是有差异化的，所以我们也关注一些提供比较专注于不同区域，不同人群的互联网服务，所以在这三个领域我们都在看，也希望我们在这个过程中找到不错的项目。谢谢。

　　徐飞杰：今天谈到游戏，电子商务这块，我们比较关注，我们的公司做通信和服务主业的，我们看到是以通信为根本方式开发出的应用、服务，这方面会看得比较多一点，现在通信这块技术发展到一定的阶段带宽可以说跟五、六年前相比又迈上了一个新的台阶，从带宽资源来讲，现在我们观察到，带宽其实并没有被很好的利用好，或是没有很好的资本化，从目前的互联网以及电信、广电的发展来看，我们发觉视频，基于视频的内容服务，我们认为将来会有非常大的发展潜力，为什么这么说呢？现在带宽增加了以后，在互联网里面走的带宽当中有80%以上的流量是在走视频的内容，但是这些内容并没有被资本化，这两年运营商碰到很大的问题就是他只做了一个管道，没办法从投资在网络上的设备、服务能够获得很好的回报，原因是这些带宽资源没有被很好的商业模式支撑，这种情况不能长久的发展下去，因为这样下去运营商时间长也撑不了。但自己不能从中得到相当的回报。我们从互联网领域看起来，它的模式包括现在的视频，很多视频网站都是用广告模式，也就是本身走视频他没有办法去收费，这个问题的根源在哪儿，首先是内容的质量和内容的来源是否可以吸引用户，互联网上很多用户会对视频的内容非常感兴趣，但是他不愿意付钱，这个问题怎么解决呢？光靠广告的模式或许是一种方法，但是不是每一个做互联网的公司都能靠广告来成长，来做到成长潜力非常大的企业，因为这个市场本身也很有限。目前也在慢慢的尝试和观察、分析、接受。现在我们看到在传统媒体这一块也在发生一些变化，像一些双向改造和科技部、广电一起签约推出的基于下一代视频网络MGB的投资计划，在十年里面规划要发展新的基于视频网络，我们看到这些投资机会，我们感觉这是一个非常好的发展方向，其中有一些不能收费的服务，相对来说跟传统媒体结合，但是他有新的功能，新媒体当中预期会比互联网上的收益更好，所以我们非常看好，基于视频内部以及双向互动网络这块，广电还有像做CMNB这些。

　　李文飚：我想有很多细节的东西我们同行已经谈到了，我稍微讲一些宏观方面的，我们比较关注的像互联网一些电话中产生结构性的机会，比如说现在互联网在中国普及率已经20多个百分比了，可以想象在未来的两三年可以达到40%多的普及率，意味着有6亿、7亿人口会互联网上，我想除了一些表面的现象外，还有一些更深层次的影响，我们曾经看一些社区性的企业，这个企业一开始是做团购开始的，团购在发展过程中越来越大，他又成为一个论坛，又是一个电子商务，又是一个大家交换的本地平台，这个就成一种网络文化延伸出很多的商机。另外一个机会，大家讲到电子商务，很多成千上百家的企业都希望做电子商务，大家在网下有很多公司，每个企业不需要自己弄台计算机，弄台硬件，他弄的是最好的模式来提供这种服务。在发展过程中除了表面上的现象，从结构上的变化会产生怎么样的机会，至于具体是什么，我要是知道的话，我今天就不会坐在这里了，是过去式和现代式了，起码是我们观点的介绍。

　　主持人(黄天来)：橡子园创投是硅谷的基金，我们2003年到中国。我们在TMT第一个T投，后面的T也投了，中间的M我们看了很多但还没投，中间的M注重的是商业模式、盈利模式而不是技术。我们对商业模式不是很清楚。至于说最近电子商务可能一定要有不同的商业模式，可以跟人家不一样的，可以很快盈利的。就这方面的发言我讲到这里。刚才说过了TMT行业以前是蛮红火，在国外上市是蛮容易的，很多很好的公司都在国外上市，金融危机以后上市通道在美国堵住了，创业板开板哪个行业受到帮助，创业板规定一定要有规定，我们TMT是要有盈利的，大家稍微分析一下。